高管频更迭投研欠经验天治基金规模仅26亿难遏下滑趋势

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该公司的高管和基金经理经常动荡不安，公开发行管理的规模在业内排名垫底。在2017年和2018年，甚至没有发行新基金产品

齐·，《投资时报》研究员

作为信托型公募基金公司的一员，成立16年的天智基金发展之路并不平坦。高管不仅频繁更换，而且其管理规模也在不断缩小。

5月10日，天智基金宣布宜颜为新公司副总经理。据公开信息，宜颜于2009年6月加入天智基金，先后担任公司首席财务官、助理总经理和副总经理。

事实上，天智基金一直面临着无法成长的困境。截至2019年第一季度末，该基金公司的管理规模仅为26.3亿元。《投资时报》的研究员注意到，该公司在2017年和2018年甚至没有新的基金。

管理规模持续低迷与投资研究团队实力不足有关。根据风能数据，截至今年5月24日，天智基金旗下基金经理的平均工作年限为3.48年，其中汪洋的工作年限最长，仅为5.44年。

对于投资者普遍关注的管理规模较弱、产品缺乏亮点等问题，《投资时报》向天智基金发出了沟通提纲，但截至发稿时尚未收到回复。

宜颜是第二副总经理

天智基金成立于2003年5月。两大股东为吉林信托有限公司和中国吉林森工集团有限公司，持股比例分别为61.25%和38.75%。

然而，信托制度的光环并没有给天智基金带来重大的祝福。截至2019年第一季度末，公司管理规模仅为26.31亿元，在134家公募基金公司中排名第107位。

面对管理规模的下滑，股东们似乎已经耗尽了耐心，天智基金不得不通过更换董事长和总经理来寻求突破。

据不完全统计，瞿念曾、祖禹、刘伯洪、赵玉彪、常等。曾任天智基金总经理，徐可蕾现任基金公司总经理。然而，自2017年12月徐可蕾上任以来，天智基金的管理规模经历了几次大起大落，但始终未能遏制住下滑趋势。

同样，主席的更换也发生过多次。自2003年成立以来，赵玉彪一直担任天智基金的董事长，2010年接任总经理后，他仍然代理董事长一职。2011年，高出任基金公司董事长，但2014年，赵玉彪再次出任董事长，直到2017年4月，接任新董事长。然而，一年半过去了，公司董事长的位置又变了。2018年12月27日，山雨就任董事长，陆文龙因工作原因离职。

除了曾两次担任董事长的赵玉彪之外，《投资时报》的研究员查看了人事变动公告，发现宜颜不是天智基金的第一副总经理。2017年4月28日，宜颜因工作调动离职。根据公告，经天智基金第五届董事会第十四次会议审议通过，免去严翻译公司副总经理职务。现在，重新任命退货副总经理的职位值得思考。

产品亮点很少

不仅管理层变动频繁，天智基金的基金经理也长期处于动荡之中。仅今年一年，该公司就有两位基金经理因个人原因离职，他们是徐莹和曾海。

《投资时报》的研究员注意到，该公司目前有7名基金经理，平均任期为3.48年。其中一位是加拿大基金经理田桓，他管理非qdii股票基金。

自2018年8月成为基金经理以来，田桓一直管理着天智的研究型账户。根据wind数据，截至5月24日，该基金今年a股和c股的净增长率分别为24.06%和23.81%，同类排名分别为153/1816和158/1816，天智研究管理层驱动的a股和c股回报率分别为9.75%和9.29%。

天智的研究今年以来表现良好，这不仅与a股市场回暖有关，也与其持股比例偏高有关。田桓成为基金经理后，基金的持股比例和行业配置发生了变化。该基金从去年第四季度开始增加头寸。股票市值占基金资产净值的比例从上一季度末的58.77%上升至89.16%。今年一季度，高位运行模式继续，季末持股比例为86.54%。

从股票配置来看，去年第二季度末，基金十大尴尬股中有五只银行股，分别是五大国有银行。第三季度末，五大银行的尴尬股已经消失，取而代之的是金融股平安(601318.sh)、招商银行(600036.sh)和消费股贵州茅台(600519.sh)和涪陵闸。今年第一季度末，尴尬股仍以消费股为主，还覆盖了金融、医药、生物和建筑类股，基本上都是表现较好的白马股。

除了这位加拿大基金经理，投资研究团队中的另一位关键人物是股票投资部主任许家晗。他目前管理着两个基金，天智核心成长基金和天智低碳经济基金，但它们的表现并不令人满意。

天智核心成长是许家晗管理的第一只活跃的股票基金。他从2015年6月2日开始掌管该基金，但截至今年5月24日，工作回报为-54.07%，在同一类别中排名410/459。

就阶段而言，该基金自今年、去年、最近两年和最近三年以来的净增长率分别为5.98%、-19.3%、-7.13%和-19.96%，类似的排名分别为663/719、558/625、391/529和464/498。

如果我们只看2018年的表现，该基金的净值回调了27.78%，在574种基金产品中排名第410位。根据公开数据，该基金在2018年四个季度的持仓量分别为80.61%、81.68%、87.73%和63.41%。虽然第四季度头寸减少，但仍未摆脱亏损局面。

天智低碳经济是许家晗于2019年2月28日管理的第二只基金。由于任期短，他看不到具体的职位变动。该基金今年的回报率为4.39%，在同行中排名1258/1816。

新基金已经连续两年缺席

在管理规模迅速萎缩后，天智基金在新基金中的发行步伐停滞不前。根据风数据，自2016年12月7日天智信利纯债a/c募集成立以来，公司在2017年和2018年连续两年未在新基金募集成立。直到今年5月21日，新基金天智转型升级才成立，另一个产品天智定量核心选择混合空调正在招募中。

《投资时报》的研究人员注意到，公司股票基金的管理规模没有得到保持。截至2019年第一季度末，公司旗下共有11只基金，6只迷你基金，分别是天智低碳经济、天智趋势选择、天智中国制造2025、天智新消费组合、天智研究驱动型a/c和天智新力纯债券A/C

在上述六只基金中，由于管理规模较弱，出现了许多转型案例。例如，在天智新的消费结构转变之前，天智的增长结构被选中，但这种转变并没有让基金枯竭。截至今年5月24日，该基金今年近一年、近两年和近三年的回报率分别为10.93%、-18.52%、-10.51%和-15.35%，类似排名分别为806/1816、1591/1707、1196/1373和806