众泰汽车回复深交所问询函 2019年业绩承诺完成难度大

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蔡联(南京记者查道坤)报道，6月12日晚，中捷汽车(000980 sz)发布公告，对深圳证券交易所发布的《中捷汽车股份有限公司2018年度报告询证函》进行回复。曾因价格战而在众多汽车公司中备受瞩目的Zotye汽车公司，在回信中不得不面对艰难的业绩承诺。

根据公告，中捷汽车与控股股东铁牛集团签订了《利润预测补偿协议》，铁牛集团承诺永康中捷2016年、2017年、2018年和2019年经审计的净利润扣除非经常性损益后分别不低于12.1亿元、14.1亿元、16.1亿元和16.1亿元。

根据财务报告，从2016年到2018年，中捷汽车的实际绩效完成率分别为101.92%、95.15%和-30.52%，累计完成率为49.25%。

今年的业绩承诺很难完成

询证函还要求公司解释商誉的减值。中捷汽车收购永康中捷时形成合并商誉65.51亿元，报告期商誉减值3.2亿元。一些分析师认为，如果最终业绩继续达不到利润预期，公司可能会继续计提相应的商誉减值，这将直接影响到Zotye汽车未来的利润。

作为对深圳证券交易所2019年业绩承诺可实现性声明的回应，公司提出采取一系列措施，包括改善内部管理和产品质量，以确保年度目标的实现，并提出2019年销售30万辆，争取销售35万辆的目标。

然而，事实上，根据汽车k线的统计，Zotye在12月份售出了19，100辆汽车，但仍有近56，700辆Zotye汽车停在经销商仓库出售。自去年6月以来，Zotye汽车的平均月销量不到2万辆，2019年也没有明显改善。

从目前的销售业绩和宏观经济形势来看，随着suv细分市场的增长停滞，公司主要产品新能源汽车的价格优势已经不在市场竞争中。面对2019年16.1亿元的业绩承诺，虽然公司在复信中列出了一系列改善经营的措施，但仍难以实现公司今年第一季度报告的业绩承诺。Zotye汽车公司在回信中不得不承认，“预计该公司在履行其2019年业绩承诺方面将面临巨大困难。”

公司收购永康中泰100%股权时，计算并确认商誉金额为65.5亿元。同时，公告显示，2016年至2018年三年间，公司资产减值损失总额超过2.7亿元，仅2018年一年，资产减值损失就超过2亿元。

金马收购永康中泰汽车时，收购价格为116亿元，其中商誉价值超过收购价格的一半。如果最终业绩达不到盈利预期，公司面临的商誉减值无疑会进一步加剧损失。

对此，采莲记者联系了Zotye汽车公司，该公司回应称，相关问题已在复信中明确说明。

价格优势不再

Zotye Automobile的控股股东是浙江省的大型民营企业铁牛集团，它从生产拖拉机零部件起步，发展成为一个控股两家上市公司和几家子公司的大型集团。近年来，Zotye汽车在资本市场的运作非常熟悉。中捷汽车于2016年10月通过向金马借股上市。

Zotye汽车公司成立于2003年，通过较低的市场价格和对高端汽车的模仿，迅速打开了其在四线城市的市场。其Zotye sr9车型被称为“国产保时捷”，售价仅为10万元左右。在市场初期，它以其高度模仿的造型吸引了人们的注意力。

然而，与此同时，质量问题不断出现。据媒体报道，这辆Zotye Porsche车主收到的投诉包括发动机故障灯始终亮着、发动机异常噪音、发动机熄火、变速器异常噪音、车身漏水、车灯进水、转向系统异常噪音等问题。根据汽车质量网络，这款Zotye汽车的客户满意度只有3分(满分为5分)。

该公司的全资子公司永康Zotye的核心业务是R&D，生产和销售整车。它拥有自主品牌如Zotye、江南和马骏，是Zotye汽车最重要的资产，2018年占其营业收入的93%。根据之前的公告，除华南地区外，永康中泰热卖车型在三、四线城市的销量占比接近或超过50%，在西北地区最高，接近80%。

然而，在过去，低价车型是四线城市的王者，这种情况很难继续下去。由于2018年整体汽车市场低迷，合资品牌和外资品牌不断下滑至12万至20万元之间，其中以低价占领市场的大量自有品牌汽车首当其冲，其中以Zotye Automobile为主要目标的SUV细分市场的自有品牌SUV同比下降6.7%。

值得注意的是，高度模仿的模型暴露了缺乏科学研究支持的痛点。2018年，公司研发投入约7.12亿元，占2018年末上市公司股东应占经审计净资产的2.19%，占公司2018年经审计营业收入的4.82%，与同行业相比处于较低水平。