资产负债率连续三年超85% 神火股份称不影响持续经营能力

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蔡联(郑州记者张克瑶)报道称，资产负债率高，财务费用不断上升，子公司净利润远低于其预期投资收益...鉴于公司2018年度报告存在诸多问题，神火(000933.sz)于6月22日回复了深交所的询证函。

神火股份表示，虽然公司资产负债率较高，但不会影响持续经营能力，公司计划通过多种方式改善融资结构，提高经营业绩。

财务费用上升，资产负债率超过85%

根据神火股份有限公司2018年度报告，公司实现收入188.35亿元，同比下降0.34%，上市公司股东应占净利润2.39亿元，同比下降35.11%，经营活动净现金流量4.22亿元，同比下降63.34%。

经营活动现金流量的下降幅度明显高于净利润。神火股份解释说，经营活动现金流的下降与氧化铝和阳极炭块价格上涨、燃料和电力成本上升以及环保支出增加等因素有关；净利润的减少相对较小，因为公司通过转移电解铝产能指标来增加净利润，但电解铝产能的转移金额反映在投资活动的现金流入中，不包括在经营活动的现金流量中。

金融问题是深圳证券交易所询证函的重点。从2016年到2018年，虽然神火股份的计息负债(短期贷款、长期贷款和应付债券)逐年减少，但财务费用却有所增加，资产负债率在永保中处于85%的“高水平”。

根据2016年至2018年的年报，神火股份有限公司的计息负债依次为292.7亿元、207.42亿元和186.46亿元，财务费用分别为17.18亿元、19.88亿元和19.48亿元，资产负债率分别为85.21%、85.47%和85.69%。

神火股份表示，2016年至2018年，公司实际财务费用负债分别为354.87亿元、370.24亿元和366.25亿元。公司增加融资租赁业务和银行承兑汇票贴现业务。除计息负债外，财务费用负债还包括一年内到期的长期贷款、一年内到期的债券、一年内到期的长期应付款、长期应付款、贴现应付款。

对于高资产负债率的问题，神火股份表示，这是由于其主营业务的资本密集型特点和企业债务融资规模的增加。公司计划通过增加银行信贷、发行股票融资、推进市场化债转股等方式筹集资金，不断完善融资结构。

子公司的净利润远低于当年的投资收入

2018年，神火股份根据永城总部27万吨电解铝产能指标认购云南神火铝业有限公司(以下简称云南神火)注册资本，持股比例为32.22%。然而，2018年云南神火的净利润与预期收入却大相径庭。

根据神火股份有限公司2018年度报告，“报告期内取得的重大股权投资”中，云南神火的预计投资收益为2.93亿元，而“中外合资关联交易”显示，云南神火的净利润为8.66万元。

神火股份介绍，云南神火项目可行性报告预计项目投产后，可实现收入112.42亿元/年，净利润9.09亿元/年。2018年年报显示的预计收入为2.93亿元，占9.09亿元的32.22%。已计算；然而，云南神火目前正处于基本建设阶段，2018年净利润为8.66万元，为招标费收入。

另一家子公司存在数据争斗的问题。报告期内，神火股份有限公司全资子公司河南神火光明房地产开发有限公司上市转让了许昌金铭房地产有限公司(以下简称许昌金铭)100%的股权，2018年度报告披露的交易价格为1.98亿元，与神火股份有限公司2018年10月13日公布的7.52亿元的交易价格有较大差异。

对此，神火股份表示，本次交易采用“股权转让+债务补偿”的转让方式，受让方许昌腾飞房地产开发有限公司根据《拍卖成交确认书》向本公司支付了7.52亿元的成交价格，其中通过招标确定的股权转让价格为1.98亿元，代表许昌金铭向本公司支付的债务为5.54亿元，因此本公司年报披露的股权交易价格为1.98亿元。