川财证券研究所所长陈雳：科创板建立市场化发行承销机制等是重中之重

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■我们的记者朱宝珍

根据上海证券交易所公布的数据，截至上周末，上海证券交易所已对125家企业完成了企业申请文件完整性和中介机构资格审查程序后，做出了受理决定。

从中国证监会的《关于在上海证券交易所设立科学技术委员会和试点注册制度的实施意见》来看，科学技术委员会正式成立前后才五个月。由此可见，国家对科学技术委员会的战略意义尤为重要。”四川金融证券研究所所长陈力6月23日在接受《证券日报》独家采访时表示。

他说，从成立的目的来看，科学技术委员会弥补了资本市场在服务技术创新方面的不足。通过引导资本市场为科技服务，为处于成长期、投资大、周期长、风险高的新兴产业提供充足的血液供应，科技板块将成为中国目前推动产业升级、突破技术瓶颈的关键助力。

他进一步表示，就资本市场本身而言，科技板块是推动中国资本市场成熟发展的一项重大改革措施。通过对申请上市的企业进行差异化安排，资本市场的包容性进一步扩大。试点注册制度对企业上市和发行的各个环节都提出了更高的要求，强调公司质量和信息披露的真实性和全面性，进一步强化了中国资本市场的功能。

仅用了220天，科学技术委员会就被提出并成立了。如何保证科技板块的平稳运行也是业界关注的问题。在最近召开的2019年第三次工作会议上，科技板块公开发行自律委员会提出，要在科技板块开盘初期推进企业顺利发行，包括充分发挥中长期资金的作用，简化发行和上市操作，合理确定新股配售的经纪佣金标准，并呼吁科技板块上市企业及其保荐人、承销机构等相关方遵守。

在陈力看来，科技板块的平稳运行离不开制度的不断完善。考虑到申请上市企业的创新性和登记制度的创新性，在运作过程中，建立市场化的发行和承销机制、高标准和严格的信息披露要求成为当务之急。

“目前，科委已经建立了严格的退市制度，并加强了市场监督与执法和司法之间的联系。”陈力表示，今后，根据创新型企业的特点，科技局将在发行、交易、退市等现有制度的基础上，完善市场运作的配套措施，加快成熟。

同时，他指出，科技局不仅是一个融资市场，也是一个投资市场。进一步加强对科技板块投资者的适度管理，引导投资者理性参与，建立更加市场化的交易机制，也将是确保下一步科技板块顺利运行的关键工作。

快速发展的科技局肩负着资本市场改革和服务国家科技创新战略的双重历史责任，将为风险投资企业带来历史性的发展机遇。

“科技股经常被用来与纳斯达克进行比较。诚然，中国资本市场的发展时间还很短。在市场开发和系统管理方面，相对成熟的国外市场仍有借鉴空间。”陈力告诉《证券日报》记者。

他说，对于企业来说，回顾纳斯达克的发展历程，我们可以看到，纳斯达克的快速发展离不开“顺势而为”。科技、智力和创新已成为当今时代的主题；在此背景下，“半导体自主控制”、“芯片国内替代”和医药自主研发在中国经济发展中的战略地位凸显。近年来，中国的产业发生了结构性变化，政策向新兴产业倾斜。科技、高端制造业、医药和生物等国内新兴产业有望进入快速上升通道。随着中国资本市场与技术创新的深度融合，科技板块将为国内企业的生存提供一个更加合适的土壤。

对于投资者来说，科技股显然更倾向于保护投资者。在投资者进入门槛方面，科技局明确规定投资者应拥有50万元的资产，并在两年交易的前期进行严格的投资者适宜性管理，这是科技局实施意见中的重要原则之一，对保护投资者权益、维护资本市场健康发展具有重要意义。

科技板块的成立在一定程度上为中国a股市场提供了借鉴，甚至成为中国资本市场的一个“试验田”。

“科学技术委员会可以以光速亮相。在外部环境和措施中，机构促进至关重要。”陈丽说道。

对此，陈力指出，从外部制度来看，我国资本市场的发展时间还很短，法律制度与资本市场的适应性还存在一定差距。因此，监管体系和市场的外部法律体系之间需要更深更具体的制度联系。

对于市场参与者来说，科技板块的光速会让企业和金融机构措手不及。完善企业和金融机构申请上市的相关制度也可能是未来制度完善的方向。

随着科技股企业上市日期的临近，投资者热衷于投资科技股，甚至有很多人把风险抛在脑后，认为投资者的科技股一定会赚钱而不赔钱。

“申请加入科学技术委员会的企业在子行业领导者中拥有一定影响力的情况并不少见。企业的整体素质是好的，但“投资是有风险的，进入市场要谨慎”。由于科技企业作为一个整体具有周期长、迭代快的不确定性，投资者需要做出理性的判断来规避风险。在和平时期，他们还需要更加重视信息披露。”陈丽说道。