证监会对并购重组“三高”持续从严监管 坚决打击恶意炒壳等违法违规行为

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■我们的记者苏时珍

近日，为持续推进并购重组市场化改革，推进供方股权重组、增量优化和动能转换，提高上市公司质量，服务实体经济发展，中国证监会拟对《上市公司重大资产重组管理办法》部分条款进行修订，并征求公众意见。反馈的截止日期是2019年7月20日。

中国证监会表示，将遵循“放松监管、强化监管、促进创新、改善服务”的主线，继续推进市场化改革，加强对违法行为的监管。依托“三点一线”监管体系，提高M&A全链监管效率，继续严格监管M&A“三高”。坚决打击恶意炒壳、内幕交易、操纵市场等违法行为，坚决遏制“忽悠”重组、盲目跨境重组等市场混乱，加强对中介机构的监管，督促各交易主体回归岗位，支持上市公司通过M&A提升内生动力，有效应对外部风险和挑战。

6月23日，中国邮政证券董事总经理、首席研究员尚振宇在接受《证券日报》采访时表示，在企业发展过程中，并购可以实现产业链的纵向和横向扩张，增强企业的市场化价值链竞争力，提高企业的资产负债质量、经营现金流和净利润，短期内将大幅提升企业股价。重大并购，主要是从上市公司的信息披露加强监管，充分做好利益相关者在并购信息的保密工作，并根据业务进展及时披露信息，防止严格调查和严厉处罚内幕交易和利益转移行为，切实维护资本市场的清洁的制度环境。

贝塔金融研究所所长徐洋在接受《证券日报》采访时表示，首先，企业可以通过并购扩大产品规模，同时降低生产成本，优化结构，带来规模效应；其次，企业可以通过并购纵向加强上下游关系，提高其在行业中的话语权，或者通过横向并购增加其市场份额。

中信改革发展研究基金会研究员赵亚云6月23日在接受《证券日报》采访时表示，中国的M&A和重组存在一些问题。在M&A重组过程中，要加强对信托、交易规范和股价变动的监管，防止国有资产流失、非法暗箱操作、内幕交易和恶性投机。下半年，对于并购，监管重点将放在信息披露、对外开放和内幕交易上。

徐洋表示，并购主要在于监管部门对信息披露的监管，因为信息披露不仅影响市场效率，而且加强了对投资者的保护，维护了金融秩序的稳定。目前，中国金融虽然经历了一个快速发展的时期，但在监管方面还需要做更多的工作。除了对信息披露进行严格监管外，如何控制风险也需要加强，量刑也需要优化。此外，在监管传统金融资产的同时，我们也需要重视对金融创新的监管。

尚振宇表示，预计下半年监管将从信息披露和非法退市两个方面发挥作用。信息披露有利于充分发挥资本市场的定价有效性，优化资源配置。非法退市有利于清理资本市场中的劣等公司，引导资金配置，支持国民经济转型的支柱产业。