首批中日互通ETF上市 二级市场买入存在套利空间

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中国资本市场对外开放和互联互通机制有序推进。

6月25日，中国-日本交易所交易基金(etf)在上海证券交易所举行开市仪式，来自中国和日本的四种产品同时在两地上市。中日交易所交易基金产品的正式上市也给投资者带来了另一种不同的产品。

第一批中日交易所交易基金今天上市

中日etf交易所的开放为中日两国投资对方的资本市场提供了一个很好的工具。

上海市政府副市长轻舞、上海证券交易所董事长黄宏远、上海市政府副秘书长陈明波、上海证券交易所总经理江峰出席了开幕式。日方代表是日本交易所集团董事、东京证券交易所总经理兼首席执行官宫原由纪夫。

中国证监会副主席方星海通过视频连线发表了讲话，他表示，中国资本市场的扩张和开放步伐不仅从未停止，而且正在加快。中日资本市场合作势头良好。自今年4月中日资本市场论坛召开以来，双方开展了多层次、多形式的交流与合作。交易所交易基金的交易只是开始。中日两国的资本市场互补性很强，空的合作也很广泛。我们期待进一步加强沟通和互信。

日本交易所集团董事、东京证券交易所总经理兼首席执行官宫原光一郎(Koichiro Miyahara)在讲话中表示，去年10月，中日双方同意加强中日市场合作，将交易所交易基金项目纳入其中，今年4月，中日完成了交易所交易基金的交易。中国和日本分别有四家基金公司，共计八家，产品将分别在两国市场上市。实现中日交易所交易基金的交换只是一个开始，更重要的是，两国之间的跨境交易可以通过这一机制进一步激活。

据了解，中国首批四种etf交易产品是E基金日经资产管理日经225etf、华夏野村日经225etf、南峰东证etf和华安三菱UFJ日经225etf。

首批在日本上市的四种etf互通产品分别是Next Funds、华夏上交所50指数交易基金、上市指数基金中国a股(熊猫)e基金CSI 300、大华安中国股票(上交所180指数)etf、一只etf华南a股csi 500。

6月25日，这8种产品上市后，中国和日本投资者都可以在他们自己的国家交易这些etf产品。

在空上市有一定的套利折扣

中国和日本四家交易所交易基金追踪的指数略有不同。华夏、E基金和华安产品跟踪日经225指数，而南方产品跟踪东京股票指数(东证)。

东京证券交易所编制的东京证券交易所指数涵盖了日本主板的所有股票，包括在东京证券交易所上市的所有大盘股，是日本市场的核心主流指数。

日本经济新闻在1950年首次编制了日经225指数。修订后的平均股价是根据东京证券交易所一级市场上市的225家公司的股票计算的，以代表股票市场和日本经济的发展。截至2018年底，在日经225指数的行业分布中，科技企业占42%，其次是消费，占27%。该指数的核心成份股集中在零售、电信、电机、机械等行业，包括快速零售、软银集团等企业。

这两个指数是日本市场上最具代表性的基础广泛的指数，反映了股票市场和日本经济的发展。追踪这两个指数的etf规模占总股本etf规模的90%以上。

具体目标方面，华夏野村日经225交易开放式证券指数基金(qdii)将投资野村资产管理旗下的日经225etf，华安三菱UFJ日经225交易开放式证券指数基金(qdii)将投资日本三菱UFJ集团管理的etf，后者投资日经225指数。e基金的日经资产管理日经225 etf(qdii)主要投资于日经资产管理日经225 etf，而南峰东证交易开放式指数证券投资基金(qdii)的目标是峰资产下的峰东证etf。

6月25日，四种中国和日本etf产品上市后，出现了一定的折扣。E基金日经225etf的贴现率约为1.46%；华夏野村日经225etf的贴现率约为1.2%；南峰东证etf的贴现率约为1.46%；华安三菱UFJ日经225etf的贴现率约为1.63%。然而，由于贴现率与昨天的净值相比，考虑到今天市场下跌0.43%，实际贴现率较小。

Etf有多种交易方式，可以在一级市场买入和赎回，也可以在二级市场交易，从而实现“低买高卖”，在一级市场和二级市场之间进行套利。在二级市场，四只中日交易所交易基金的价格略低于股票净值。投资者在二级市场购买ETF股票，并在一级市场实时赎回。同时，他们在二级市场出售成份股。只要价差大于交易成本，投资者就可以获得正套利收益。