泸州老窖总经理林锋：白酒产能将下滑至600万吨 做好准备应对茅台五粮液的现

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蔡联(泸州记者崔)据报道，泸州老窖(000568.sz)于6月27日下午在四川泸州召开了2018年度股东大会。除公司董事会秘书刘淼外，公司董事长蓝鸿震、总经理、泸州市国资委相关领导等相关高管出席了大会。与此同时，近300家投资机构和中小股东出席了会议。

经过10年的黄金发展，白酒行业自2016年以来一直呈下降趋势。中国白酒的总产能从2016年的1300万吨左右下降到2018年的800多万吨。让白酒行业更加关注的是，今年茅台五粮液开始实施现金流量聚集战略，白酒行业的马太效应将进一步凸显。

在白酒行业的下行趋势中，泸州老窖的战略规划和产品线布局是什么？面对龙头企业的现金流大战，公司会怎么做？今年是“缪峰”第四年携手执政。自上任之初，这对组合就提出了重返行业前三名的目标。这个目标现在进展如何？泸州老窖总经理蓝鸿震在股东大会上逐一回应了投资者和市场关注的相关问题。

白酒行业产能将继续下降

27日，贵州茅台的股价突破了千元大关。在贵州茅台的引导下，所有相关的酒类股都有所上涨。泸州老窖当日收盘上涨6.15%，收盘价80.93元，接近去年的最高点。与此同时，泸州老窖在2018年的表现也创下新高。然而，面对未来白酒行业的整体发展趋势，泸州老窖总经理蓝鸿震仍在“观望衰退”。

2016年之前，白酒产量呈稳定增长趋势，但2016年开始下降。2016年，产能从1300万吨降至2017年的1100万吨，2018年降至871.2万吨，同比下降27.28%。蓝鸿震表示:“未来中国白酒的产能将继续下降。从行业周期来看，白酒行业的年生产能力在稳定之前将下降到600万吨左右。在这个过程中，白酒的生产能力会下降，但销量会相对稳定。从单个企业的运作来看，它将属于集中期。”

蓝鸿震表示，未来5年，白酒行业将呈现“四个集中”、“四个方向”的趋势，即市场份额将集中在品牌、质量、文化和产地，品牌和产品将更加年轻、时尚、健康和国际化，中国白酒将逐步进入“寡头时代”。从白酒周期来看，近三年市场总量有所下降，但近几年销售额几乎保持在5000多亿元。从这个角度来看，这可能是一个行业的结构性变化，反映消费升级和品牌集中。

林峰说:“在这个行业最困难的时候，也是龙头企业最大的机遇。根据发展规划，2019年将是公司实现国窖1573和泸州老窖品牌影响力和号召力的最佳时机。同时，我希望我们将在2019年取得相应的地位。”

对于投资者而言，由于茅台宣布短期内不会提价，茅台之后的白酒行业享受的红利不会持续太久。泸州老窖将如何回应？

林峰说:“空消费者的消费能力有了很大提高，这是高档白酒涨价的基础，是由社会消费特别是个人收入决定的；到目前为止，各大白酒厂的高端白酒产能已经达到极限，在这种背景下产品价格将会上涨；未来的高端白酒将注重创新，包括挖掘历史文化、提高品质等。国窖1573仍在追随主要领先品牌的脚步，直到现在也不会改变。”

泸州老窖作为四川白酒的“六大金花”之一，曾经是国内白酒行业的龙头企业，在收入等业绩上甚至超过了贵州茅台和五粮液的总和。然而，近年来，泸州老窖被洋河股份抛在了后面，跌出了白酒行业的前三名。2015年，“缪峰”集团共同执政时，他们提出了“重返前三名”的目标。这个目标现在进展如何？

对此，林瑞麟说:“我们四年前就喊过这个口号。当时，泸州老窖在全国排名第七和第八。如果被挤出行业前十名，泸州老窖的规模和号召力可能会在这一轮竞争中被挤出，于是提出了这个口号，将泸州老窖推向一个新的高度。现在看来，泸州老窖正逼近前三名。至于何时会成功，目前还不清楚。”

茅台五粮液发起现金流运动

林峰说:“目前，三大产业都做得很好。对于一个优秀的公司来说，标杆管理的目标应该是向最好的公司学习，向最好的公司挑战。现在，我们正在接近我们的目标，我们有一个正常的发展轨道，我们需要不断学习和接近，这是我们的目标。从目前泸州老窖产品的市场供销和经销商库存来看，上市公司发展处于良性阶段，整个酒业的发展也给泸州老窖带来了机遇。”

林峰表示，今年6月14日，贵州茅台原定第三季度53度付款的计划被取消，改为第三和第四季度同时付款。经销商应在6月30日前付款，并统一上报茅台销售公司。五粮液也提出了类似的计划。这两大龙头企业的战略相当于一下子从市场上锁定了600亿元的销售额，夺走了白酒行业近一半的现金流。

林峰认为，白酒龙头企业已经启动了现金流运动，行业集中度将在下一步进一步提高。泸州老窖现已准备就绪，但许多中小白酒企业在这场现金流之战中处于弱势。

林峰表示，作为回应，泸州老窖将从产品线上全面聚焦资源，坚持重点打造国窖1573、百年泸州老窖、泸州老窖特种曲、第一曲、第二曲等五个战略大项；国窖1573在品牌和销售成本方面已经形成了良好的品牌效应，渠道成本正在萎缩。在过去的四年里，泸州老窖在消费者推广方面取得了显著的进步。简而言之，泸州老窖品牌的吸引力有所提升，消费者对泸州老窖产品的认知度更高，销量也比去年有所提高。但是，公司与茅台的直销模式在渠道上有所不同，公司加强了与全国各地经销商的合作，直销店只是作为一个助手。

此外，报告期内公司还提出了70亿元的技术改造计划。据悉，泸州老窖近年来启动了酿酒工程技术改造项目，总投资约74.14亿元。其中，一期工程投资约33.4亿元，2017年通过非公开发行募集30亿元投资技术改造；酿造项目二期技术改造预计总投资40.7亿元，通过公开发行公司债券筹集，本次股东大会已批准。

此外，泸州老窖将投资约7.16亿元进行信息管理系统的智能化升级和建设项目；投资2.82亿元购买黄一酿造基地窖封设备项目；投资约1亿元购买黄一酿造基地制曲配套设备。据悉，上述酿酒项目技术改造项目完成后，泸州老窖将建设约2万个窖池，生产优质基酒，年产新基酒约10万吨。

然而，一些投资者问，该公司目前有大量的现金储备，那么为什么要通过发行债券来筹集资金呢？对此，该公司首席财务官谢红表示，该公司过去一年的大部分现金分红仍有一定影响。另外，公司目前的资本结构相对较好，资产负债率为20%，公司目前3a评级的债券发行成本较低，所以现在是继续扩大产能的好时机。