范冰冰唐德影视分道扬镳《巴清传》坏账近5亿利空没了股价仍跌

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受《巴青川》无限期延长的影响，唐德影视一季度收入同比下降82.07%；归属于母亲的净利润为-4400万元，而当前市值仅为28.06亿元

《投资时报》记者孟楠

即使我们不遗余力地摆脱枷锁，深深的束缚留下的痕迹依然深刻而清晰。

从2019年第一季度末开始，范冰冰退出了唐德影视(300426.sz)十大股东，后者开始了更换巴青川主角的计划。5月28日，范冰冰工作室表示，最近通过大宗交易的方式，将唐德影视的全部股份转让给了第三方，共同生活了10多年的双方终于开始分手。

据公开信息，2011年4月，范冰冰在唐德影视投资297.03万元人民币，其管理层主要来自中国电影和北京电影集团的前高管。其出资组成中，注册资本85.6万元，资本公积211.43万元。

根据今年以来唐德影视八大交易中每股7.08元的平均价格，范冰冰清算的644.96万股现金流出量约为4566.32万元，比唐德影视166亿元的最高市值2.58亿元少了2亿多，但仍是前八年盈利的14.37倍。

虽然唐德影视和范冰冰分别声称他们在等待明星回归，但《巴青传》现有版本的播出和此次股份转让并没有影响到双方的合作关系，双方仍保持着良好的沟通，未来仍有很多合作机会。然而，从目前的情况来看，大多数外界认为这只是流于形式。

今年2月14日，当暴风骤雨过后复出的消息第一次传出时，范冰冰参与影视作品签约的补充协议在市场上广为流传；三个半月后的5月31日，范曾曾以C星的身份出现在一个网络电影节的海报上，但随后该活动的官方微博重新发布了一张没有范冰冰的新海报，有关他参与电影节的消息也没有出现在后来的相关报道中。

这可能意味着，无论是澄清《x战警:黑凤凰》仍是主角之一，还是更新长期沉默的《小红书》的报道，范冰冰复出的努力很可能以失败告终。

对于唐德影视来说，范冰冰解禁的消息是一个奇特的损益，其股价也迎来了久违的每日涨停。然而，上市公司仍然付出了过高的代价。

继2018年全年营业收入同比下降68.52%至3.72亿元，归属于母亲的净利润同比下降581.55%至-9.27亿元后，唐德影视今年第一季度业绩再次下滑。其中，本季度实现收入3300万元，同比下降82.07%；归属于母亲的净利润下降了280.41%，至-4400万元，而去年同期这两个数据的增长率分别达到99.70%和167.70%。而其资产负债率从2017年底的62.22%攀升至2018年底的89.62%，并在今年第一季度末继续上升至92.23%。

所有这一切都归功于《巴青传》。根据公开信息，唐德影视2017年第一季度和2018年第一季度业绩爆炸性增长的主要来源是网络收入确认和海外电视转播权转让收入。然而，随着范冰冰在可预见的未来正式复出，《巴青传》的播出仍然没有明确的时间表。唐德影视表示:鉴于该剧存在很大的不确定性，公司管理层对该剧确认的应收账款计提减值准备，导致公司自上市以来首次出现年度亏损。

受业绩变化的影响，公司最近收到了创业板管理部门关于业绩变化、债务风险、偿付能力下降、盈利能力下降等十大问题的询证函。其中，《八青传》受到外界的关注，如收入减少、成本降低、坏账准备4.96亿元。

据悉，由于巴青川等项目经营收入和经营成本的减少、资产减值损失的补充计提以及已确认的递延所得税资产的全额转回，唐德影视于4月29日披露的2018年度业绩快报修订公告与两个月前披露的2018年度业绩快报有较大不同。

对此，该公司在回复中解释说，由于《巴青传》主要演员的社会舆论事件的影响，该剧的播出被无限期推迟，相关的经济利益能否流入尚不确定。此外，海外分销和社会舆论事件都发生在2018年，因此海外分销的收入和成本被冲回。其中，2018年第一季度“八青川”在海外发行，确认收入7087万元。

同时，在唐德影视演艺快报公布后，参与巴青川广告投放的客户与其协商取消合同并退款，最终导致相关拍摄费用571.71万元计入当期损益。去年，该公司回购了《巴青传》5%的股份，确认收入为4009.43万元，该收入也被匆忙收回进行处理。

关于唐德影视4.96亿元坏账准备的构成，根据公司在复信中给出的计算公式，巴青川发行价格由9.32亿元下降67.17%，至3.06亿元；角色转换需要增加3000万元的拍摄成本；与合伙人分账所得1.6亿元作为坏账准备。

鉴于唐德电影公司和范冰冰之间松散的关系，公司业绩的影响似乎已经完全释放。然而，问题是其股价仅连续两个交易日脱离市场，然后又开始下跌。

截至2019年6月4日，唐德影视6.78元/股的收盘价较52周高点(原复盘)下跌了61.95%，市值仅为28.06亿元。