科创板自律委向中介机构发倡议 自觉强化责任意识理性开展发行承销业务

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■我们的记者张伟

根据上海证券交易所官方网站信息，最近，上海证券交易所科技板块自律委员会(以下简称自律委员会)于2019年召开了第三次工作会议，会上提出了配售安排、股份锁定、新股配售的经纪佣金标准等问题。《证券日报》记者发现，新股配售门槛略高于此前披露的相关规定；有些举措相当于完善或创新相关法规。

自律委指出，科技板块开放初期的企业发行业务可能会面临来自境内外市场环境、板块开放初期集中发行、各方主体业务和技术准备参与不足等方面的困难和挑战。企业、保荐机构、承销机构和买方机构应根据市场实际情况合理开展发行承销业务。

“自律委员会的倡议对参与发行科技股的中介机构提出了规范性自律要求。虽然没有法律效力，但在行业内具有一定的约束力。”武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新在接受《证券日报》采访时表示，“最终结果仍取决于中介机构的诚信意识和法律意识。”自律委员会首次提出要充分发挥中长期资金的作用，并压缩主体责任。建议除科技主题封闭式运营基金和封闭式运营战略配售基金外，其他线下投资者及其托管配售对象账户的市值门槛不低于6000万元，线下发行的股票数量不少于70%优先配售给公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金、保险基金、合格境外机构投资者基金等六类中长期基金对象。同时，建议以抽签方式抽取6类中长期基金对象中10%的账户，中奖账户管理人承诺中奖账户将被股份锁定，持股期限为自发行人股份上市之日起6个月。

《证券日报》记者了解到，上海证券交易所3月1日发布的《上海证券交易所科技股发行与承销实施办法》第十二条规定，科技股首次公开发行时，线下发行比例应不低于线下发行股票数量的50%，优先安排公开发行、社保基金、养老金、企业年金基金和保险基金。

“与以前的规则相比，该倡议的内容首先扩大了长期基金的概念，并明确包括合格的外国机构投资者；二是提高了长期基金的优先配售比例，保证了首次公开发行初期芯片的适度流动性和稳定性。”一位中型券商官员告诉《证券日报》记者，“锁定期的安排也有双重效果:一是促使机构在新股询价阶段合理报价；第二，它强调权利和义务的平等，而这些资金在战略布局中占很高的比例，因此很自然地要用流动性的合理缺乏来交换。”。

自律委员会的第二项举措是简化发行和上市操作，确保安全运营。建议首次公开发行股份少于8000万股、预计募集资金总额少于15亿元的企业通过初步询价直接确定发行价格，不易通过专项资产管理计划排除保荐机构相关子公司参与除战略配售以外的其他战略配售，也不采用超额配售选择权。

记者注意到，《上海证券交易所科技板块股票发行与承销实施办法》第十六条与上述内容相关。“首次公开发行数量在1亿股以上的，战略投资者配售的股份总数原则上不超过本次公开发行股份总数的30%”，以及“首次公开发行数量在1亿股以下的，战略投资者配售的股份总数不超过本次公开发行股份总数的20%。”

自律委员会的第三项倡议是合理确定新股配售的经纪佣金标准，建议向战略投资者和线下投资者收取的经纪佣金率由承销商在0.08%至0.5%范围内自主确定，避免恶性竞争。

《证券日报》记者了解到，《上海证券交易所科技板块股票发行与承销指引》规定:“承销商向通过战略配售和线下配售方式配售股票的投资者收取的经纪佣金率，应根据业务发展情况合理确定”，“承销商不得以任何形式向通过战略配售和线下配售方式配售股票的投资者返还经纪佣金。”从自律委员会的人员结构来看(主要是买方或卖方的机构高管，甚至是法人)，其关于佣金率的声明显然是业内领先公司的共识。

“费率设置的灵活性仍然相对较大，因为不同公司的难度和工作量差异很大，因此仍然需要更大的费率灵活性。”上述经纪人告诉《证券日报》记者。

董登新认为，自律委员会这一举措的示范效应是明显的，也显示了各方团结和关心科委的“斗志”。它不仅是中介机构和发行人相互监督的机制，也是相互鼓励的有效方式。

(规划张伟)