德华安顾人寿成立7年亏出10亿股东两度增资净现金流依旧为负

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德化安谷人寿保险自成立六年以来，由原股东按比例两次增资，增资金额为6亿元。然而，公司要扭亏还有很长的路要走。

《投资时报》研究员岳翎说

中德合资德化安谷人寿保险有限公司(以下简称德化安谷人寿保险有限公司)成立以来，中外大股东纷纷采取行动:按股权比例增资。然而，有必要对这种添加灯油的策略能否奏效打上问号。

根据财经标点研究所和投资时报最近发布的《2018年保险公司亏损名单》，德化安谷人寿本期亏损2.82亿元，按照亏损金额从高到低的顺序，在中国寿险公司中排名第八。

根据中国银行业监督管理委员会发布的行政许可信息，2018年12月6日，德化安谷人寿保险获准增加注册资本6亿元。增资后，公司注册资本由12亿元人民币变更为18亿元人民币。

关于增资后的发展规划，《投资时报》曾致函德化安谷人寿，但截至发稿时，尚未收到回复。

股东们已经两次增资

2018年7月20日，德化安谷人寿在中国保险协会发布增资公告，旨在推动增资6亿元。本次增资没有新股东，增资后股东持股比例保持不变。其中，山东国资投资控股有限公司(以下简称山东国投)认购3亿股，德国安国集团有限公司(以下简称德国安国集团)认购1.2亿股，德国安国人寿保险有限公司(以下简称德国安国人寿)认购1.8亿股。

对于德化安固人寿来说，原股东增资已经不是第一次了。2016年12月，公司还发布公告增资6亿元。像这次一样，山东SDIC认购了3亿股，德国安国认购了1.2亿股，德国安国人寿认购了1.8亿股。

2019年第一季度偿付能力报告显示，德化安谷人寿的股东结构为:山东国投持有50%的股份，德国安谷保险持有20%的股份；德国安国人寿持有30%的股份。

值得注意的是，增资并没有缓解德化安谷人寿紧迫的现金流问题。2018年第四季度的偿付能力报告显示，该季度的净现金流为-3.2亿元，明显低于前一季度的6亿元。

对此，德化安谷人寿在报告中解释称，本季度净现金流量指数大幅下降，主要是因为公司第三季度增资6亿元，第四季度增资经银监会批准后用于投资，导致投资净现金流量大幅下降。

今年第一季度，德化安谷人寿净现金流量压力保持不变，净现金流量为-2.61亿元。同时，综合流动比率为-2480%，比上季度末的-2270%进一步下降。

德化安谷人寿在第一季度偿付能力报告中解释，负现金流是由于银监会在第四季度末批准增资6亿元，外资股东3亿元的资金运用只能在国家外汇管理局批准增资后的1月份开始，客观上造成投资活动净现金流量为负，金额较大，导致公司整体现金流量为负。如果综合流动比率(未来三个月)为负，主要是因为公司目前主要预期支付保费产品，下季度续保保费收入预期较高，导致未来三个月现有负债的预期净现金流入在正常范围内。

绩效损失现金流紧迫

德化安国人寿保险有限公司是由山东国投、德国安国集团、德国安国人寿保险有限公司共同出资组建的全国性人寿保险公司，成立于2013年7月22日，9月5日正式开业，总部设在济南，注册资本12亿元人民币。

德化安谷人寿是第一家总部设在山东的全国性寿险法人机构，其主要业务包括人寿保险、健康保险、意外伤害保险以及上述业务的再保险业务。

作为一家外资保险公司，德化安谷人寿的发展并不顺利。根据历年年报数据，2013年至2018年，公司净利润分别为-7128.76万元，-7671.87万元，-1.1亿元，-2.06亿元，-1.93亿元，-2.82亿元，6年累计亏损9.39亿元。2019年第一季度净利润为-7012.59万元，即成立以来累计亏损10亿元。

据行业分析师称，保险公司增加资本的原因无非是增加偿付能力、缓解现金流压力和扩大业务。从德化安固人寿的现状来看，偿付能力指标仍符合监管要求。2019年第一季度末，核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为333.85%和396.65%，虽然与上一季度末的396.65%相比有所下降，但仍高于监管标准。

从业务结构来看，德化安谷人寿的实收业务第一年盈利2.22亿元，第二年盈利3.05亿元，占保险业务总收入的87.83%。从保险种类来看，公司分红寿险收入为2.55亿元，健康保险收入为2.53亿元，占保险业务收入的84.67%。这表明公司已经积累了一些长期价值。

净利润的连续亏损和紧急现金流可能是德化安谷人寿寻求股东增资的关键因素。然而，要改变公司的持续亏损，似乎还有很长的路要走。