基民一年光交各项费用就要1200亿！亏了也得交业绩报酬？

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财联新闻，“2018年1月，我花了200万元买了一个100亿元的私募股权产品；2019年5月的赎回导致85，000元的损失。然而，这位私募基金经理已经提取了9000元的业绩奖励。”最近，一位投资者在网上曝光平台上曝光了他购买私募的经历。

具体过程:2018年1月15日，投资者购买了价值10亿美元的私有产品。两个月后，3月15日，业绩再创新高，在每月开放日，9302.81元的业绩奖励被收回。14个月后，我于2019年5月15日申请赎回，收回1，914，493.87元。

简要投资流程如下:

投资者很生气，我损失的85，506.13元还包括私募经理拿走的9，302.81元——我赔钱，而经理赚钱。

在基金购买中，情况并非如此。事实上，无论投资者是否赚钱，基金都会收取一些固有的费用，例如认购费和赎回费，投资者很容易察觉，因为它们是在基金交易期间收取的，但仍有一些费用，例如管理费和托管费，是直接从基金的总资产中扣除的，所以投资者不会感到强烈，因为他们看到的净值已从管理费和托管费中扣除。

此外，私募股权基金也占业绩奖励的20%。对于投资者来说，如果他们最终赚钱，提取业绩奖励是合理的，但如果他们最终赔钱，这自然会让投资者产生疑问。但是为什么投资者会赔钱而获得业绩回报呢？

这实际上涉及三个条件:1 .指数先升后降，或者基金净值先升后降；2.基金在分红时可以提取业绩奖励，基金分红由经理决定；3.客户选择股息再投资模式。前两个条件是必要的，最后一个条件可能会增加客户的损失。

例如:

1.2015年初成立了一只基金，基金净值为1.00元，投资者a投资100万元，持有基金100万股。

2.2015年6月底，基金净值为1.8元，分红为0.8元，其中业绩奖励为0.8元*20%=0.16元，属于经理，剩余0.640元为投资者的投资收益。每100万元，基金经理赚16万元，客户赚64万元浮动利润，64万元分红后按1元净值折算成股份。客户持股164万股，资金净值1.00元，客户资产164万元。

3.截至2015年12月底，该基金净值为0.5元，客户持有164万股股票和82万元资产。

最终结果是客户投资100万元，82万元期末亏损18万元，基金经理绩效奖励16万元。这一结果完全违背了绩效薪酬设计的初衷，“投资者不赚钱，管理者不赚钱”。

虽然我不知道投资者在文章开头提到购买了什么产品，但我可以大致猜测:如果产品在2018年3月15日达到新高，它的净值应该会下降，不会继续创新到新高。否则，经理可能会在一年多的时间里再次累积绩效奖励。

这也给了我们一个启示:在购买基金时，我们不仅要注意基金经理的投资管理能力，还要详细了解基金支出。有时，微不足道的1%成本的累积成本也是惊人的。

根据CICC的预测，2018年，基金持有人投资公共基金的显性和隐性支出总额约为1239亿元(如下图所示)。其中，基于流量的认购/认购费和赎回费占18%，基于aum的管理费、销售服务费和托管费占71%，基金运营相关费用占11%；在持有资金净值相等的背景下，零售客户(56%)承担的费用明显高于机构客户(44%)，主要是因为零售客户承担较高的认购率，而机构客户因大额购买而获得优惠待遇。

基金收取的具体费用是多少？美国金融协会对公共基金和私人基金的支出进行了详细梳理，并比较了私人基金不同业绩计提方法的差异，以及私人基金前后的收入差距。我不知道，但我很震惊。如果投资者想获得50%的收入，私募前的收入估计是70%。

公共基金投资者承担的显性和隐性费用

公共基金产业链分工

不同类型公共基金的比较

在这里，我们可以简单地计算一下，如果我们认购一只普通混合基金两年，我们需要支付多少固定费用(赎回费全部为0):认购费0.15%+管理费1.5%+基金托管费0.5%=2.15%。持有沪深300指数基金两年:认购费0.1%+管理费0.5%+托管费0.2%=0.8%。如果业绩基准是沪深300，如果一只活跃的管理型基金两年内未能超过沪深300指数1.35个百分点，那么该基金就没有什么投资价值。最后，我想提醒你，日间交易产生的手续费正在悄悄吞噬你的资产。

私募股权基金的交易和持有费用

计算私募股权基金业绩回报的两种方法

成本对性能有多大影响？

公开发行或私募均按1.5%管理费、1.5%认购费、0.25%托管费和0.5%赎回费计算。此外，私募发行按8%的计算水印计算。结果如下。