东阿阿胶半年报业绩预减 渠道清库存成主因

本篇文章1250字，读完约3分钟

7月14日晚，东阿阿胶股份有限公司(以下简称“东阿阿胶”)发布了2019年半年度业绩预测。公告显示，今年上半年东阿阿胶净利润预计同比下降75%至79%。对于业绩的大幅下滑，东阿阿胶表示，由于长期高速增长，受整体宏观环境等因素影响，加上市场对阿胶价值和回报的预期逐渐下降，公司下游传统客户主动减少库存，导致上半年产品销量同比下滑。

去库存化成为性能下降的主要原因

东阿阿胶作为阿胶行业的龙头企业，净利润从2006年的1.54亿元增长到2018年的20.87亿元，连续12年保持正增长，净利润复合年增长率超过20%。从去年开始，东阿阿胶就表示将整合产品销售渠道。随后，东阿阿胶的业绩增长进入了放缓阶段。今年第一季度，收入和净利润双双下降。市场曾经传言东鹅阿胶已不再开花，现在已经进入凋零的时刻。事实是什么？

根据官方数据，2018年，社会消费品零售总额增长9%，自2004年以来首次出现了个位数的增长，其中选择性消费增速在2018年下半年开始放缓，所需消费相对稳定。随意消费也可以称为“享受消费”，包括阿胶在内的补品属于这一类。根据中康cmh监测数据，2018年，福利市场增长率从过去的20%以上下降到5.8%。从这个角度来看，整个补品类的市场需求确实受到了宏观环境的不利影响。

另一方面，由于宏观环境的变化，传统经销商对阿胶退货价值的预期逐渐降低，经销商的进货动机不如以前强烈，开始积极减少库存，减缓采购。东阿阿胶表示，针对这种情况，公司此时开始合理控制下游经销商的库存水平，进一步巩固终端的销售质量。

去库存后会发生什么？

东阿阿胶中期报告业绩的大幅下滑可归因于在清理渠道库存期间对业绩的短期不利影响，这也是部分投资者的预期。

面对日益激烈的行业竞争和效益市场增速放缓，东阿阿胶总裁秦玉峰在年度股东大会上也承认，公司正面临十多年来最困难的时刻。东阿阿胶十几年的快速发展带来了市场的繁荣，同时也面临着外部环境的变化，需要时间来调整。一方面，公司将继续推进阿胶及阿胶产品相关标准的出台；另一方面，该公司将推出大单产品战略，重点关注千禧一代(80、90和00后),并系统地重建品牌。同时，将进一步丰富产品线，向低端市场拓展，获得更多的市场份额。

关于阿胶功效的问题，东阿阿胶副总裁周象山博士表示，2018年阿胶研发总投资2.41亿元，并对阿胶进行了大量现代医学研究。阿胶本身并不等于胶原蛋白，就像青蒿并不等于青蒿素一样，而中药的有效成分只是中医科学认可的一部分，远非中医的全貌。阿胶和其他中药一样，在加工过程中按照特定的过程与药材发生相互作用，产生许多新的物质，从而产生相应的作用周象山说，上海中医药大学发现阿胶在生产和加工过程中产生了1487种糖肽，但这些糖肽对人体和疾病的治疗有什么影响还需要进一步研究。

一般来说，通过渠道完成清仓需要一定的时间，东阿阿胶清仓的进度可以从中期报告的详细数据和下半年的表现来判断。清仓后轻载的东阿阿胶能否以新的战略举措获得新一轮增长，都需要时间来证明。

(编辑孙倩)