华安基金：降息潮来临贵金属价格走高

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我们的记者王明山

7月18日，贵金属市场再次集体骚乱。伦敦黄金现货价格上涨1.33%，白银现货价格上涨2.38%，美元指数下跌0.52%。美国10年期国债收益率一度跌至2.023%。根据华安基金的分析，贵金属价格上涨背后有两个主要原因:第一，美联储官员表达了对通胀的担忧以及美联储采取“保险降息”的意图；第二，同一天，全球四大央行降息，货币宽松政策已经到来。

此前，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)副主席理查得拉达(richardclarida)表示，“美国经济状况良好，但未来的不确定性增加了，我们不想等到数据恶化后再采取行动。”纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of new york)行长约翰威廉姆斯(Johnwilliams)表示:“我担心通胀可能太低，其他国家已经发生过这种情况。”美国中性利率目前预计在0.5%左右。”

华安基金表示，这是又一次强调提前降息，以应对美国经济前景的不确定性。鲍威尔上周的国会听证会表明，尽管6月份就业数据强劲，但美联储将在本月做出自2008年以来首次降息的决定。美联储对下半年的经济形势非常悲观。此外，投资银行对第二季度美国国内生产总值的增长率也持悲观态度，摩根大通预测为1.3%，高盛预测为1.4%，德意志银行预测为1.5%。

此外，这也提高了市场对一次性降息50个基点的预期。美国国债期货的隐含降息概率显示，7月31日一次性降息50个基点的概率从25%升至42%。从趋势来看，5月份以来的金价走势接近降息50个基点。全球央行降息，迫使美联储采取行动。7月18日，全球四大央行降息。一方面，全球央行降息，这证实了全球经济放缓的格局；另一方面，它证实了美联储的降息趋势。

此外，经济数据和欧洲央行的决定成为平静时期的关键。这篇讲话是美联储在7月30日和7月31日货币政策会议平静期之前的最后评论。在接下来两周的平静期，欧洲央行7月25日降息的概率为47.09%，美国第二季度gdp数据于7月26日发布。从美联储发布的信息来看，经济数据低于预期。

华安基金分析称，短期内，降息预期将继续推高金价，而金价走势将在美联储保持沉默期间继续。降息后，国债收益率和实际利率进一步下降，美元指数承压。根据历史数据，在降息前7天，黄金平均价格上涨了约2%。如果这次降息25个基点，金价将面临压力。如果利率下调50个基点，金价将再次上涨。

中长期而言，当美联储观察期结束时，美国经济形势将决定今年下半年的黄金走势。从目前全球央行的一贯行为来看，投资者不知道的信息显然对经济形势极为不利。保持黄金在中期的投资逻辑:在中期经济放缓的预期下，全球央行，尤其是美联储，将逐步退出紧缩周期，黄金将受益于流动性的边际改善和避险情绪的提升。

(编辑乔传川)