江天化学：原材料涨价挤压利润空间 依赖供应商存隐忧

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作者:pexels的CHO针织物khongchum

《研究》沪深资本集团/研究员唐/编辑

自2019年5月初以来，原油价格大幅下跌，甲醇下游产品价格走低，利润普遍下降。在此背景下，南通江天化工有限公司(以下简称“江天化工”)为了取得突破，准备上市。

根据招股说明书，江天化工专注于R&D，以甲醇下游深加工为产业链生产和销售高端专业化精细化学品。产品包括颗粒状多聚甲醛、高浓度甲醛、超高纯度氯甲烷和1，3，5-三丙烯酸六氢三嗪等。

2018年，江天化工的业绩增长率下降。2016-2018年，江天化工的营业收入分别为3.54亿元、4.96亿元和6.11亿元，2017-2018年的营业收入同比增长率分别为40.1%和23.18%。2016-2018年，江天化工净利润分别为1662.46万元、4030.1万元和6155.6万元，2017-2018年净利润同比分别增长142.42%和52.74%。

值得注意的是，原材料价格的上涨也挤压了空.的利润2016年至2018年，江天化工主要原料甲醇的平均购买价格分别为1754.21元/吨、2387.81元/吨和2702.92元/吨。

2016年至2018年，江天化工甲醇采购金额分别为1.81亿元、2.80亿元和3.24亿元，分别占同期主营业务成本的65.01%、72.14%和68.4%，甲醇采购金额居高不下。

此外，在原材料价格上涨的情况下，江天化工可能会依靠前五名供应商。从2016年到2018年，江天化工从前五名供应商的采购分别占总采购量的86.54%、84.32%和80.74%。

值得一提的是，根据市场监督管理部门的公开信息，浙江史航能源服务有限公司(以下简称“史航能源”)于2017年4月14日成立，该公司于2018年首次出现在江天化工五大供应商名单中。截至2018年底，江天化工对史航能源的采购金额高达9205.86万元，占采购总额的19.15%。

根据市场监督管理部门的数据，史航能源实际上是史航国际贸易投资(杭州)有限公司(以下简称“史航国际贸易”)的子公司。

在当前的外部环境下，江天化工能否得到资本市场的青睐，还有待时间检验。