航发动力响应供给侧改革 重组优化公司治理结构

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本报记者尹

7月20日，汉发电力宣布重组计划，并提出引进国发基金、国防科工产业投资基金、交通银行投资、新脉穗投资、产业金融投资、中国东方等6家投资者。以现金和债权的形式，公司将增加其三个全资子公司:中国航空沈阳黎明航空空发动机有限公司(以下简称“黎明”)

根据该计划，六家投资者计划投资65亿元人民币，以增加三家公司的资本并收购其股权。与此同时，中国航空发展集团公司将增加三家公司的资本，总计19.8亿元国有专用资本储备。增资完成后，国航将以每股20.56元的价格从六家投资者和中国航空发展集团公司手中收购目标公司的全部股权。

汉发电力相关负责人向《证券日报》表示，此次重组的目的是通过以市场为导向的债转股降低目标公司的杠杆率。重组完成后，目标公司因历史原因导致的资产负债率较高、财务负担较重的问题将得到有效缓解，从而提高汉发电力的整体抗风险能力和综合竞争力。

“实行市场化债转股，一方面符合国家调整经济结构、深化供给侧结构改革的要求。另一方面，有效降低了上市公司子公司的财务杠杆，提高了子公司在企业管理层面的经营稳定性。上市公司抗风险能力和综合竞争力进一步提高。“上述负责人表示，重组完成后，三家公司的资产负债率明显降低，利息支出有所节省，有利于减轻企业的经营压力，增强企业活力，为目标公司实施技术改造、转型升级打下坚实基础。

据《证券报》记者报道，航电是国内大型航空空发动机制造基地企业，也是国内唯一生产制造涡喷、涡扇、涡轴、涡轮螺旋桨和活塞等各类军用航空空发动机的企业。这也是第三代主要战役

“这三家目标公司都是航电旗下的航空空发动机制造商，是国航空发动机的核心研发和生产企业。此次重组将在进一步扩大业务规模和增强战略协同方面发挥重要作用。”上述负责人告诉《证券日报》记者，“与此同时，航电和三家目标公司，作为保卫中国国航空战略安全的骨干力量，中国的航行空大国navigation /きだ

公告称，作为国内航空空发动机的主要研发和生产厂家，航发动力长期坚持军品与民品联动的发展方针，形成了军民融合的技术创新体系和质量管理体系，实现了以军工为核心。围绕主营业务拓展空民用燃气轮机和航空分包业务

“过去，此类业务主要通过银行贷款解决资本需求，这导致公司的资产负债率迅速上升。”上述负责人向《证券日报》表示，市场化债转股极大地解决了公司产业升级的融资需求，缓解了公司的债务压力，为军转民综合技术创新提供了更多的援助路径。

业内人士表示，作为国家军工行业的龙头企业，市场化债转股不仅是解决历史包袱、改善自身经营的大胆尝试，也是符合国家经济和产业战略发展要求的重大举措，是中国国有企业大胆探索、充分利用资本市场帮助自身发展的标杆案例。

(编辑上官门罗)