华润元大跌入恶性发展循环 投研能力羸弱需总经理“凑人手”

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郑锦沪深金融集团研究院宾洋/研究员苏果·李鸿/总编辑

面对今年上涨的股市，华润远大基金公司旗下的华润远大中创100指数基金没有上涨，而是下跌。现在，这个基金已经被清算了。

事实上，这样的悲剧只是华润远大的一个缩影。据金正岩的沪深金融集团称，公司自2013年发展至今的六年中，仍处于公募行业规模排名的末尾，即使在2016年外包发展时期，也未能充分发挥长期以来固定收益产品占公司总规模60%以上的优势。与此同时，在经历了一年四季的管理震荡后，公司现任基金经理的数量和经验都令人担忧，现任总经理不得不亲自管理固定收益产品，这在业内是罕见的。

半数以上的“迷你”基金难以捍卫华润的大规模防务

数据显示，本月清算的华润远大中创100是由华润远大中创100etf转换而来，该基金成立于2015年12月23日，基金份额为3.33亿股。2016年9月的季度报告显示净资产为5800万元人民币。此后，净资产一直徘徊在5000万元人民币以下。

转换为中创100基金后，截至2019年3月31日，基金净资产仅为3亿元，总份额仅为5亿元，低于成立时的比例。从2019年第一季度的基金资产配置来看，截至第一季度末，现金资产占108.1%，股票资产仅300万。该基金在2018年底转型为指数基金后，正处于开仓期，因此在空千瓦时上了一个季度。在错过了第一季度的涨势后，第二季度的市场行情从顶部开始下滑，新盘处于亏损状态是正常的，这导致了基金表现不佳指数。

华润远大中创100的清算只是华润远大基金危机的开始。截至上半年，华润远大大新灵活配置组合、华润远大双信债券A、华润远大稳健债券a/c、华润远大医疗量化组合、华润远大润泽债券a/c(合并股份统计)的资产均低于5000万元，其中华润远大稳健债券a/c的合并股份仅为600万元。清算的危险就像达摩克利斯之剑一样悬着。据统计，华润远大旗下只有11只基金(股权分置统计后有17只基金)，6只规模不到5000万的基金面临清算。

据郑锦研究的沪深金融集团称，华润远大基金公司成立于2013年1月，目前管理着19.49亿元人民币、16只基金和7名基金经理。这是一家信托合资基金公司，由华润深国投信托公司和台湾远大宝来证券共同设立，其中华润信托占51%。一家是mainland China五大信托公司，另一家是台湾第一家证券公司。股东的力量不强。

然而，在过去的六年中，华润远大的规模还不到20亿元，尤其是在2015年达到39.76亿元后，基本处于萎缩状态。在经历了2014年和2015年的牛市之后，从那以后，股票基金的净值下降也是业内的一个普遍现象。

然而，自2016年以来，行业内企业迎来了外包业务的爆炸式增长期，这原本是华润远大的一件好事，该公司一直拥有高比例的固定收益产品。遗憾的是，该公司没有抓住机会，导致债券基金规模较2016年略有增加，货币基金缩水23%，目前只有10.97亿元。

基金经理“能力弱，人少”,总经理上任填补“空不足”

公司的规模仍然很小，基金经理自然没有什么积极性。根据郑锦研究机构的沪深金融集团，华润远大基金公司共有七名基金经理，其中两名刚刚从助理基金经理晋升到基金经理职位三个月。七人中年龄最大的是李普，李普目前是公司的总经理。个人简历显示，2000年7月至2011年3月，他担任宝钢集团及其下属金融机构投资部投资经理、副总经理、固定收益总监；2011年4月至2013年12月，他担任新城基金有限公司投资研究部基金经理；2014年4月至2017年3月，他担任东方基金管理有限公司固定收益总监、投资总监及总经理助理；2017年7月，他加入华润远大基金管理有限公司，担任公司副总经理

李普可以说是基金行业多年的老手，拥有丰富的投资经验。现在，他主要负责公司的固定收益产品，同时，他与其他基金经理一起管理着许多跨境股票基金。作为公司历史最悠久的基金经理，华润远大的现金收入货币B的规模为4.48亿英镑。

然而，该基金管理的华润远大稳健债券和华润远大润泽债券在合并后的资产规模均低于5000万元，均面临清算风险。作为公司的老员工，他不仅管理着很多基金，还肩负着培养梁昕和王志远这两位新生的基金助理经理的重任，可谓事多责任大。

固定收益部门还有一位基金经理刘宏毅，他在基金公司做了多年分析师和研究员。他在2018年1月才开始在华润远大担任基金经理，他的实际管理能力需要长期测试。

在上述固定收益投资研究队伍中，李普工作经验最长，将近六年，刘宏毅不到两年，另外两人刚刚被助理提拔。这样，华润远大的基金经理对固定收益的配置就真的很弱。

如果商品基金和债券基金对基金经理的经验没有很高的要求，那么股票基金无疑可以展示投资和研究的实力以及基金经理的能力，也可以向基金公司收取更多的管理费。公司现有五只股票型基金，主要由袁华涛、李、管理，李普、也参与跨境管理。

袁华涛现在管理三个基金:华润远大信息媒体技术组合、华润远大医疗量化组合和华润远大安信灵活配置组合。华润远大医疗量化组合和华润远大安信灵活配置组合的资产均低于1亿元。另一只基金是华润远大信息传媒科技有限公司，资产规模超过6000万元。

据公开信息，另一位股权总经理李，于2009年7月至2010年6月担任中信银行福州分行统计分析岗位，2010年6月至2015年8月担任华西证券研究所高级研究员兼投资经理助理，2015年8月正式加入华润远大基金，在投资管理部工作。2015年加入华润远大大学后，我开始了当基金经理的经历，至今已经三年多了。

李还管理着华润远大中创100基金的前身——华润远大中创100etf连接基金。从过去的业绩来看，从2016年4月20日至2018年11月6日，两年和200天任期内的业绩回报为负26.31%，同类平均为负2.71%。然而，就是这样一个过去业绩不佳的基金经理，在华润远大最重要的股票类基金——华润远大富时中国50指数中交易，基金规模达3.58亿元，占华润远大基金19.49亿元总资产的近20%。

从经验来看，这些“专职”权益产品经理，即袁华涛和李，有3年以上的经验，但不超过4年，他们的经验价值是有限的。

管理层继续动荡，华润很难摆脱“恶性循环”

无论是固定收益还是股权，没有一个普通人能够真正扛得住大旗，导致基金整体表现不佳，基金规模小。业绩不佳拖累了基金的持续营销和新基金发行，使得基金规模无法大幅扩张，仅徘徊在20亿元之间。华润远大已进入恶性发展的闭环。

所有这一切的主要原因之一似乎是宣布管理层持续动荡。今年3月，公司宣布更换副总经理，副总经理李冬玉因个人原因于3月8日离职。3月9日，公司宣布总经理孙因个人原因辞职，新任总经理为李普。显然，华润远大在今年年初经历了一次强烈的高层“地震”，这可能对公司来说是麻木的。

根据郑锦研究院深证金融集团了解到的情况，华润远大自2013年起担任四任总经理。2015年3月31日，华润远大基金公司成立仅两年后，总经理林冠河因个人原因离职，林瑞源接任总经理。两年后，林瑞元再次辞去总经理职务，孙接任。

据资料显示，孙于2016年加入华润远大基金，但孙在担任总经理后仅任职两年便再次离职，原因外人不得而知。

如今，公募基金行业的管理规模已经超过13万亿元。行业内还有一批产品线丰富、投资和研究实力雄厚、业绩突出、创新能力强的公司。在行业高速发展时期，这些领先公司占据了越来越多的市场份额。相比之下，华润远大在134家有数据的公司中仅排名114位，这不仅是自身发展的问题，也是行业发展分化加速的表现，强者非常弱，弱者更弱。