仅首轮“逼问” 这家被12家上市公司寄予厚望的“绩优生”撤了

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据《成都科技报》(记者柴刚)报道，业绩年复一年翻了一番，估值两年内翻了10倍。北京诺康达医药科技有限公司(以下简称“诺康达”)为期3个月的科技板块之旅已经结束！

24日晚，上海证券交易所网站科技板块项目动态“终止”栏目新增一家企业，仅回复第一轮查询的诺康达撤回申请材料。据媒体报道，诺康达是一家经纪项目，此前曾被监管，并在交易所现场检查中发现重大问题，涉嫌欺诈。在调查中，上海证券交易所对诺康达的业务拥有最密集的“火力”，要求披露主要客户背景、合同履行和收入确认、持续业务增长的客观因素等。

诺康达是德邦证券目前在科技板块的唯一赞助项目。随着该项目的终止，德邦证券在科技板块的投资银行业务已经回到了零。

业绩以2.6倍的复合年增长率增长

诺康达是继木瓜移动和河间芯片之后第三家终止审计的科技板企业。据媒体报道，一些券商透露，该公司是上海证券交易所较早开始现场监管科技股保荐业务的两家公司之一。其中，顾客背景和收入的真实性更受关注。不排除公司这次收回的材料与此有关。

诺康达上市申请于4月12日被受理，询价信于4月19日收到。该公司在5月8日回复了第一次询问，此后没有进一步的信息，直到昨天审计结束。《科技报》记者注意到，在上海证券交易所以往的调查中，公司对大客户的依赖程度、第二大客户的背景和合同履行情况、大客户的收购方式和合作方式、前五大供应商以及收购金额比例等问题最为集中，表明公司可能存在业绩虚增等问题。

诺康达主要从事药物研发，专注于制剂研发。其主要产品分为两类，一类是技术研发服务，为主要制药公司和药品营销许可证持有者提供药物研究和临床研究服务；二是自主研发，而后者尚未实现收益。

根据财务数据，2016年至2018年，诺康达分别实现收入2203.02万元、7489.49万元和1.85亿元，2017年和2018年分别增长240%和148%；净利润分别为601.69万元、3504.28万元和7757.77万元，2017年和2018年分别增长482%和121%，复合年增长率为259%。上海证券交易所要求公司解释持续业务增长的客观因素。

随着收入和净利润逐年翻番，诺康达的应收账款也大幅增加。2016年至2018年，公司应收账款余额分别为370.4万元和4554.05万元，2018年增长1129.5%。对此，公司于5月8日回复，截至今年4月底，2017年底的应收账款已全部收回；截至2018年末，期后应收账款收到2550.5万元，逾期177万元，占3.89%。逾期应收账款不难收回。

此外，诺康达的客户集中度相对较高，最大客户华中制药近3年的收入贡献分别占62.19%、54.65%和23.92%。2017年和2018年，公司对华中制药的应收账款余额分别为113万元和778.27万元。

第二大客户易佳新创成立于2017年4月，10%立即与公司签订了2990万元的大额合同，但注册资本仅为833.33万元。于2017年及2018年，易佳新创分别贡献收入1391万元及3770万元。

根据工商变更数据，刚刚成立两年多的易佳新创，经常更换法定代表人和高级董事，公司名称和经营范围今年刚刚变更。为此，上海证券交易所要求公司披露易佳新创10%立即与公司签订2990万元大额合同的原因、合同的履行和收入的确认、销售价格是否公平以及是否存在合同终止或未能履行的情况；说明易佳新创及其控股股东董是否与公司控股股东董有关联，是否有其他利益安排。

在对调查的答复中，诺康达断然否认双方之间存在关系和其他利益安排。但据公开调查，诺康达第三大股东杭州泰然恒信股权投资基金合伙企业的合伙人包括苗青、吴新芬、苏云贵三位自然人，这三人也恰好通过宁波葵木禅明股权投资合伙企业(有限合伙)持有易佳创新的股份。

两年内，估值翻了10倍

除了业绩的大幅提升，诺康达的估值也吸引了资本市场的关注。

据公开信息，2015年4月，杭州泰然天河基金投资2000万元，获得诺康达20%的股份，投资后估值为1亿元。两年后，2017年2月，公司从盖华资本和先锋云起获得了1.6亿元的融资，投资后估值飙升至11.6亿元。它在两年内增长了10倍多，令许多初创公司羡慕不已。

在首轮融资半年后，2017年9月，泰然天河基金25%的股份被提取并兑现5000万元。根据当时的最新估值，净利润为4500万元。

主要从事R&D制药业务的诺康达一再强调其在R&D的实力和成就。然而，与年复一年的收入翻番相比，其R&D率继续下降。报告期内，R&D支出分别为626.56万元、832.12万元和1753.72万元，分别占当期收入的28.44%、11.11%和9.46%。

诺康达市场的另一个主要担忧是，背后有多达12只a股影子股票。其中，汇丰(002496.sz)全资子公司上海分众生物拥有7.39%的股份，居第五大股东；黄碧芝(600436.sh)通过上海零点二宝间接持有股份。

另外10只影子股票是成都合伙(有限合伙)的合伙人，成都合伙是诺康达的第六大股东(持股6.72%)。它们是:老虎医药(300347.sz)、浙江医药(600216.sh)、馨子制药(002118.sz)、泰斯利(600535.sh)、洪波(002229.sz)和博汇创新(300318.sz)