医药级纤维素醚市场开拓顺利 山东赫达上半年净利增长1.5倍

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本报记者赵彬彬见习记者王伟

7月25日晚，山东何达(002810)披露了2019年半年度业绩报告，公司表示上半年实现营业总收入5.32亿元，同比增长25.43%，实现上市公司股东应占净利润8045万元，同比增长151.4%。据公司介绍，在此期间，公司经营状况良好，销售规模持续扩大，订单持续增长，业绩较去年同期大幅提升。

纤维素醚被称为“工业味精”，是国民经济各个领域不可缺少的环境添加剂。2000年进入非离子纤维素醚行业后，山东何达积累了十多年的研发技术，现已成为中国纤维素醚行业产能最大、技术最高、产品系列最全的龙头企业。目前，公司的非离子纤维素醚产品包括33900吨建筑材料和4000吨药品和食品。

该公司在2016年上市后，用自有资金建造了一个2万吨/年的纤维素醚改造项目，该项目于2018年9月投产，为公司业绩增长注入了新的动力。然而，与此同时，由于新产能的快速增长，市场也对其能否被消化产生了怀疑。

数据显示，山东何达2019年全年的销售目标是纤维素醚和植物胶囊的收入目标分别为11.05亿元和1.4亿元，销售目标分别为3678万吨和63亿粒胶囊。

7月26日，招商证券在公司半年度业绩报告分析研究报告中指出，山东何达第二季度的高增长超出预期，单季度利润达到历史最高水平。根据目前的数据，公司有望超过年度销售目标，从而在一定程度上消除市场疑虑。

必须指出的是，净利润的增长率要快于收入的增长率。公司给出的理由是，高利润植物胶囊和医药级纤维素醚的生产和销售状况良好，在营业收入中所占的比重有所增加。此外，由于竞争对手暂停生产，原乙酸三甲酯产品的毛利率已从之前的负值提高到50%以上。

招商证券的研究报告还提到，今年以来，由于下游应用的不断扩大，公司的纤维素醚医药产品将为行业开辟空增长空间。尤其是下游工厂胶囊的扩张带来了医药级产品需求的相应增加。

据了解，植物胶囊在何达，山东省正在高速发展。2016年，公司原有35亿粒的产能开始增加，销量也从2016年的5亿粒快速增长到2018年的35亿粒。业内人士预测，未来两年，公司植物胶囊销量将迅速增长至150亿粒，其中80%以上将出口到国外，下游客户主要是保健品。2018年，公司投资1.07亿元启动了50亿株胶囊的技术改造项目，并计划新增12条生产线。目前，4条生产线已全部投产，其余8条生产线将于上半年分两批投产。

根据招商证券研究报告，该公司是唯一一家将上游纤维素醚融入植物胶囊产业链的企业，其成本比生产进口原料的胶囊企业低30%。它在原料、设备和过程控制方面具有明显的优势。

此外，7月17日，公司宣布已与全球第二大胶囊制造商印度acg达成初步战略合作意向，未来将向acg提供植物胶囊用纤维素醚产品。与此同时，公司继续探索下游制药客户。郑达天庆、江苏安德宇药业(公司供应hpmc)等药厂相关产品已通过仿制药一致性评价，预计未来药品销量将继续增长。

(编辑乔传川)