“碰瓷”白云山，还记得二十年前那张伟哥批文吗？

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本文作者是阿尔法工作室的研究员

领导:有些事情很奇怪，所以必须颠倒过来。

从7月18日到7月24日，一家名为北京康业源的公司在微博上连续几天报道了白云山(sh:600332)及其董事长李楚源。

(报道微博拼图，点击查看大图)

所谓的什么？

事情的原因，回到20年前的1999年12月，北京康业源和白云山成立了一家名为白云山医疗科技的公司:

北京康业源投资800万元，持股49%，临床批准了金格(目前国内销售最好的伟哥)和阿奇霉素粉针剂新药证书；

(单击查看更大的图像)？

白云山投资400万元，投资433万元，投资总额833万元，持有51%的股份。

？(与白云山医疗技术公司签订合同，点击查看大图)

北京康业源认为，他在合资公司受到了不公平待遇，其权益受到了严重侵犯。核心指控包括两点:

(一)上市公司降低合营公司收入，隐瞒利润，涉嫌偷税的；

(2)以金阁为第一产品的合资公司赚了这么多钱，却一分钱也没给我。

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然后问题来了。首先，白云山会在收入和成本上作弊，逃税。

稍微有点常识的人都知道这种说法不可靠。白云山是国有企业，一般没有逃税动机。

此外，金阁仅占白云山总收入的不到2%，利润的不到10%。

规模如此之小，隐瞒或赚取巨额利润意义不大。？

？(单击查看更大的图像)

问题的核心是北京康业源没有得到分红。你觉得这件事怎么样？如果你仔细梳理，你会发现一些不寻常的东西。

？(单击查看更大的图像)

1999年，白云山和康业源共同创办了白云山科技，推动这一合资企业的两位“健谈者”很快就有了许多命运:

白云山的发起人、前总经理李益民于2004年因受贿被捕，并被判处有期徒刑；

康业源的交易员刘煜辉也是白云山科技的总经理，他于2005年因涉嫌挪用公款和行贿被捕。

在检察院的压力下，刘煜辉很快立下了功勋，检举揭发了SFDA的腐败案件。当时最好的朋友，药品注册局局长曹被送进了监狱。与此同时，刘因其"重罪立功"的情节被释放，从此生活在幕后，但仍担任康业元的监工。

事实上，康业元的真正作用已经在这个时候暴露出来了:

康业源凭借与董事曹的秘密关系，获得了多项药品批准，申请了十多项专利，而医药公司则通过与康业源合资的方式，帮助实现了经纪业务。

至于双方如何变现，只有当时推动交易的双方发言人清楚地知道，这些利益不能落在合同上。

然而，随着李益民和刘煜辉的垮台，情况发生了变化，当时不能写在纸上的利益划分成了一个历史悬案。

从此，白云山与康叶园的关系成了一座历史未完成的建筑。？

好故事通常充满曲折。

当辉瑞的原始伟哥申请专利时，它从源头上阻止了国内竞争产品。

辉瑞的伟哥专利在2014年到期后，没有人能阻止国产伟哥的步伐。

获得批准后，希望惠及1.4亿功能障碍男性的国内玩家包括白云山、亚邦制药、金恒制药、常山制药、地奥制药、元极制药和齐鲁制药。？

？(单击查看更大的图像)

我必须感到惊讶。由多家制药公司起家的白云山，凭借其渠道、价格低廉、本地化能力强的优势，已将自己的产品金格打造成同类重磅炸弹，其销量甚至超过了辉瑞的伟哥。2018年，收入将达到6.6亿元，利润将达到4亿元。

这时，北京康业源回来关注金哥，白云山肯定不同意:

一开始，只是关系、认可和利益。现在，拿合资公司49%的股份作为例子是没有意义的。在半数以上的投票权面前，49%和1%都是徒劳的(今天，这种股权设置并没有对这种事情采取预防措施)。

和原来相比，此时一切都变了。

人们变了，最初的参与者要么在幕后退休，要么在监狱服刑；

环境变了，香溪的批文同时归七八家制药公司所有，价值不一样；

参与者的实力发生了变化，北京康业源失去了“药神”，白云山成为市值超过600亿元的大型企业。

从北京康业元的愤懑可以看出，他目前对自己真正价值的认知并不是很深刻。头脑仍然停留在20年前权力掮客光芒四射的时代。

事实上，北京康阳园是“感人的瓷器”,这有点像近一两年空机构在港股。如果你看到一些缺口(通常当股票价格或估值处于高位时)，你会发送一份报告去见空.

白云山有什么缺口？为什么北京的康业元认为他可以通过摸瓷器来赚钱？

这种差距的可能性很大，那就是白云山主席，他被北京的康业源强攻了。报道信中提到:有传言说李楚源主席想提升自己的职业生涯。

以网上报道为借口，我们可能最终会得到安心。打赌是互联网的传播让对方逃脱了惩罚，这是一个非常微妙的时刻。

你觉得康叶园和白云山怎么样？请留言告诉我们:

资料来源:arfgc/news-detail-19687