净利持续下滑VS蹭热点不息“故事大王”八菱科技一年狂收11份问询

本篇文章1729字，读完约4分钟

在过去的一年里，巴陵科技收到了深圳证券交易所发出的11个查询和关注信，这基本上是平均每月的节奏

《投资时报》研究员李宇辰

新材料、文化表演、网络游戏、智能厕所、工业大麻和生物细胞技术是私募股权投资公司的投资策略吗？不要。这是被称为故事大王的南宁巴陵科技有限公司(以下简称巴陵科技，股票代码002592)近五年通过跨国并购进入的行业。

在投资界许多人的眼中，巴陵科技上市以来的发展历程可谓是一部收购热史。然而，实际情况是，自2011年上市以来，巴陵科技在R&D的主要业务，汽车零部件的生产和销售一直占其收入的70%以上。

《投资时报》的研究员注意到，近几个月来，巴陵科技一直受到市场的不断监管和关注。再次涉足生物技术和大健康产业，收购北京宏润天元基因生物技术有限公司(以下简称宏润天元)。然而，在这个过程中，出现了许多疑问。

更有趣的是，深圳证券交易所对巴陵科技收购宏润天元只有四封关注信。基本上，一旦新的进展被披露，询证函就会接踵而至。也许是因为打包技术有一个令人瞠目结舌的常规，一个接一个。

但这一次，监管者似乎准备好计算总分类账了。

在7月24日发布的最近一封关注信中，深交所不仅继续追问鸿润天元的诸多细节，还要求巴陵科技整理公司、控股股东、实际控制人及其一致行动人自上市以来签署的所有框架协议或意向协议，以及每项协议的后续进展，并进行核实和书面说明。

在梳理了相关业绩数据后，《投资时报》的研究人员发现，巴陵科技反复摩擦热点，但很难掩盖业绩的明显下滑。

2018年，公司实现收入7.1亿元，同比下降8.33%，净利润727万元，同比下降94.61%；2019年第一季度，收入为2.02亿元，同比增长14.13%，净利润转为亏损693万元，同比下降207.81%。2019年上半年，预计净利润损失为800万元至1500万元，继续呈下降趋势。

不要用直达车砸热点

2019年的热点是什么？对于被市场称为故事大王的巴陵科技来说，在梳理巴陵科技与市场热点之间的关系时，提出这样的问题可能是合适的。

自去年12月以来，巴陵科技在多份公告中披露了收购宏润天元的进展和变化，并不断向市场强化进军生物技术和大型健康产业的故事。然而，这只是热点之一:今年1月29日，巴陵科技宣布计划投资深圳王波智能厕所创新科技有限公司，并沾有智能厕所的概念；4月19日，巴陵科技与柯华生物和云南麻旺生物签署了增资协议，该协议采用了工业大麻的概念。

有了如此频繁的跨境收购和热点，巴陵科技也成为了关注信的一大接收者。

据《投资时报》研究人员的不完全统计，在过去的一年里，巴陵科技收到了深圳证券交易所发出的11封询证函和关注函，基本上平均每月一封！

值得注意的是，7月23日，巴陵科技披露了与控股子公司签署框架合作协议的公告，随后是深圳证券交易所于7月24日发布的最新关注函。在这封关注信中，深交所不仅继续对巴陵科技收购和宏润天元现状的诸多细节进行了调查，还要求巴陵科技对热点行为进行全面披露，整理上市以来公司、控股股东、实际控制人及其一致行动人签署的所有框架协议或意向协议，并对每项协议的后续进展进行核实和书面说明。

据深交所称，自2011年上市以来，巴陵科技的主要业务是R&D，生产和销售汽车零部件，其营业收入占70%以上。2014年后，巴陵科技通过跨行业投资并购进入新材料、文化表演艺术、网络游戏、智能厕所、工业大麻、生物细胞技术等行业，引起众多媒体和监管关注，多元化投资效果不理想。

在关注函的最后，深交所直截了当地表示，上市公司不应利用直通车信息披露权进行概念炒作和热点炒作，应提高信息披露质量，切实保护投资者的合法权益。这意味着监管在某种程度上已经离开了愤怒。

据不完全统计，自2017年11月以来，巴陵科技已有6项协议失败，这可能是促使监管部门使用此类措辞的一个现实诠释。

《投资时报》的研究人员注意到，不断询问细节的强烈关注信，实际上是巴陵科技的一个深层惯例。

根据7月23日的公告，巴陵科技的子公司鸿润天元已与海口市人民政府和北京安洁玛化妆品有限公司签署了框架合作协议，并计划在海口共同注册成立安洁玛集团总部，打造一个孕育、养老和水疗的天堂。巴陵科技表示，上述协议只是一份意向协议，其实施、内容和进展仍存在重大不确定性，投资金额和合作方式不明。

该框架合作协议具有很大的不确定性，投资金额和合作模式不明确，多次提到干细胞治疗，并出现新的市场热点！

因此，深圳证券交易所询问了巴陵科技、宏润天元、北京安杰玛或拟成立的安杰玛集团的总部是否将干细胞治疗纳入主营业务，并解释了干细胞治疗的案例和效果。

深圳证券交易所还要求巴陵科技补充说明国家卫生福利委员会等主管部门是否已批准巴陵科技的干细胞治疗项目或相关临床试验，并说明上述主体结合相关法律、法规和政策进行干细胞治疗所需的批准程序和法律合规性，以及是否需要相关资质或行政许可。

1亿元的税前利润只是目标吗？

投资时报的研究员注意到，目前，鸿润天元可以说是巴陵科技的上帝。

根据巴陵科技2018年年报，预计2019年上市公司股东应占净利润约为1亿元人民币(包括公司合并报表中的预测)，同比增长1275%。现实情况是，巴陵科技2018年实现净利润727万元，2019年第一季度亏损692.98万元，2019年上半年亏损800万至1500万元。

对于如此巨大的现实与预测差距，深交所在年报询证函中给予了高度重视，巴陵科技在回复中表示，2019年约1亿元的税前利润业务目标是可以实现的。现有业务计划在2019年实现净利润约1940万元。2019年上半年，宏润天元实现净利润1489.26万元，计划全年实现净利润约1.6亿元。根据公司持有宏润天元51%股权的计算，预计宏润天元股东应占净利润约为8160万元。宏润天元已经成为巴陵科技今年提前实现1亿元目标的绝对主力。

宏润天元能承担这个重要任务吗？

根据巴陵科技的公告，2018年9月，宏润天元的高管、销售总监、行政人员等核心员工因涉嫌欺诈被北京市海淀区公安局带走协助调查。上述人员后来被刑事拘留，现被保释候审。因此，宏润天元暂停了大部分业务和营销活动，并在去年第四季度和2019年第一季度持续亏损。对此，深圳证券交易所6月18日发出的关注函引起了质疑，但截至目前，巴陵科技尚未做出回应。

《投资时报》的研究员注意到，持股超过5%的股东、董事和高管开始减持。除实际控制人杨精忠、古玉外，巴陵科技股东、董事、副总经理黄志强、具体股东卢辉、财务总监黄胜天、员工持股计划均已下达减持方案或实际减持。

面对巴陵科技以各种方式进行的无休止的跨境并购，特别值得注意的是，在过去一年的11封关注信中，有许多来自监管机构的直接问题，如是否存在股价炒作、是否存在利用公司回购股份、转让协议等事项抬高股价、套现高位等。 是否存在向控股股东和实际控制人的利益转移，是否存在应披露但未披露的相关协议。