“外部输血”仍难阻业绩下滑 三峡水利上半年净利大减20%

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采莲通讯社(成都记者崔实习生)报道，8月2日，三峡水利(600116.sh)发布了今年上半年的公告。上半年实现营业收入5.31亿元，同比增长4.85%，实现净利润1.1亿元，同比下降20.90%，实现净利润6186.8万元，同比下降44.06%。

对此，该公司公告解释称，“一个因素是，自发水电消耗同比下降，而购电成本同比上升；另一个因素是，农村电网资产转化为固体后，相关折旧和财务费用逐年增加，导致电力业务利润下降。

此外，记者还注意到，除了购电比例增加外，三峡水利的投资状况和部分子公司的业绩也不容乐观。

主营业务利润下降

三峡水利的核心业务是发电和供电。目前的发电来源包括自发电和外购电。然而，三峡水利对外依存度过高，购电占售电的75%以上。根据三峡水利的公告，2019年上半年，电力销售达到8.88亿千瓦时，同比增长5.59%，但该公司的发电量仅为2.23亿千瓦时，上网电量为2.21亿千瓦时，两者都比去年同期下降了约40%。

关于公司如何解决购电成本上涨的问题，三峡水利对采莲新闻社表示:“2019年上半年，公司电站所在流域的水量减少，导致发电量同比下降，导致公司购电增加，从而导致购电增加。成本增加了。”

公司核心业务的低回报也反映了利润贡献的构成。2019年上半年，公司利润来源主要由电力业务、其他收入和投资收入组成。与2018年同期相比，电力业务对当期利润的贡献率从97.74%下降到48.57%，仅为5860万元，低于去年同期的40%。投资收益也进一步缩水，报告期实现利润1352万元，同比减少831万元，同比减少60%。

今年公司在利润贡献中列明“其他收入”，本期其他收入达到5238万元，占利润总额的43.41%，同比增长28.96%。记者发现，“其他收益主要来自政府补贴，主要是对农村电网改造升级等项目的补贴。”

记者注意到，三峡水利的主营业务——勘察设计安装业务在利润构成中并未提及，而该业务去年同期的毛利为691.62万元，占公司总毛利的4.50%。对于今年利润贡献中为何没有提到这部分利润比例，三峡水利告诉记者，“公司的电力勘测设计安装业务利润主要与项目收入结转时间有关。”

水电作为“绿色能源”，具有良好的发展前景。根据渤海证券的研究报告，今年上半年，全国可再生能源发电量同比增长14%。水电作为可再生能源，是国际能源署倡导的“绿色能源”的重要组成部分。

作为一家水电公司，三峡水利枢纽拥有14个水电站，分别位于玉北山和阳东河控制区，分布在玉北山和后溪河等多个流域。然而，水力发电的绿色动能优势未能挽救三峡水利枢纽性能的下降。

投资形势忽冷忽热

此外，记者注意到，核心业务对公司整体利润的贡献已明显下降，但投资收益占公司利润的比重仍在11%左右。

然而，表现却大不相同。一方面，三峡水利参与重庆公共平台设施投资发展(集团)有限公司(以下简称“重庆公共平台”)上半年实现利润981万元。公司的主要业务是平台设施建设、设计、制作和发布公交站台广告。同时，公司还利用闲置募集资金和自有资金进行现金管理，实现财务管理收入371万元，上半年这两方面收入1352万元。

另一方面，上半年投入的水电站净利润损失总额为890万元。根据三峡水利委员会的公告，梁边坨水电站、镇泉水电站和金盆水电站的总亏损为1312万元，仅新场滩水电站盈利422万元。

该公司通过筹集资金投资这四个水电站，这在一开始是为了解决外包电力的成本压力。但现实并不乐观。虽然水电站所在流域雨量充沛，但也存在降雨分布不确定、季节波动等不利因素。在该报告中，三峡水利委员会解释说，2019年上半年发电量和网上用电量的下降主要是由于发电厂所在流域来水量的减少。

与此同时，记者注意到，这种“仰仗天空”的局面也影响了其子公司“无锡后溪河水电开发有限公司”，该公司2019年上半年实现净利润亏损1355万元，同比减少1051万元。2018年同期，净利润亏损304万元。三峡水利告诉记者，该公司的子公司无锡后溪河水电开发有限公司所属的三个梯级水电站长期没有投产

当记者问及三峡水利是否会投资其他项目时，三峡水利表示，“公司正在积极推进重大资产重组等工作。重组完成后，公司将在企业规模、产业链、业务领域和盈利能力方面实现跨越式发展。对于符合公司发展战略、有利于提高公司盈利能力的投资项目，公司将密切关注并积极跟进。”