东莞证券净利下滑7成创5年新低接连收到罚单上市之路曲折

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2018年，公司净利润同比下降73.46%，资产减值损失增加6倍。与此同时，连续的处罚和大股东频繁的股权质押也增加了其ipo的不确定性。《投资时报》研究员周玉琴

胜利者通常是相似的，但是失败者有他们自己的痛苦。

对于早在十年前就计划上市的东莞证券有限公司(以下简称东莞证券)来说，上市之路可谓曲折。

2008年，东莞证券报道了拟上市的消息，直到2015年6月才正式提交上市材料。2017年，由于大股东金龙股份有限公司(000712.sz)前董事长杨志茂涉嫌行贿，ipo审查被暂停。

经过一番折腾，它似乎又回到了原点。虽然金龙股份有限公司在2018年业务发展规划第三条中表示将积极推进东莞证券的ipo，但从现实来看，东莞证券业绩下滑和接连收到的罚款都是其上市路上的不确定因素。

《投资时报》就经营业绩下滑、资产减值损失大幅增加、内部控制不完善等问题致函东莞证券，但截至发稿时尚未收到回复。

东莞证券近五年的营业收入和净利润(单位:亿元)

数据来源:东莞证券年报

受到一个接一个的惩罚

几天前，一次航班事故在市场上引起轩然大波。

6月26日，广东证监局网站公布了对东莞证券原员工赵干红的处罚决定。根据该决定，赵干红在担任东莞证券虎门支行行长期间，未经东莞证券批准，组织员工向客户出售东莞证券未出售的私募股权投资基金。广东证监局认为赵干红不适合担任董事、监事、高级管理人员和证券公司分支机构负责人，并规定自决定之日起两年内不得担任上述职务。

据报道，东莞证券在过去一年中多次触及监管红线。2018年9月14日，贵州省证监局宣布，作为龙里县给排水公司15只龙里债券的受托人，对东莞证券进行了现场检查，发现发行人将15只龙里债券募集的2.25亿元资金贷给了其他8家单位。东莞证券作为债券的受托人，未能督促发行人将资金用于约定的用途，贵州证监局向其发出了警告信。

同年12月17日，东莞证券作为受托人，因未对15只华融债券和16只南县债券进行尽职调查，未能勤勉尽责地履行受托管理义务，对发行人募集资金的使用情况进行持续监管，被湖南证监局发出警告信。

2018年底，由于债券业务违规，贵州证监局和湖南证监局先后向东莞证券发出警告信。

此外，今年4月，大连监管局《行政监察办法决定》显示，东莞证券大连星海广场证券营业部存在两起违法行为，其中营业部原负责人雷宇涉嫌合同欺诈，部分重要空白合同文本丢失。大连证监局已采取行政监管措施，限期整改，增加内部合规检查次数。

净利润下降了70%

除了合规问题，东莞证券的经营业绩一直下滑。

该公司的业绩在2015年达到顶峰后出现下滑。2018年，公司营业收入和净利润分别为15.3亿元和2.05亿元，均为五年来最低，同比分别下降27.12%和73.46%。

从各项业务收入来看，东莞证券去年的净经纪费收入下降了2.19亿元，至6.69亿元，降幅为24.66%。公司股票基金交易额16547.45亿元，同比下降19.43%，市场份额为0.823%，同比下降1.79%。

在监管更加严格、ipo发行率持续下降的大环境下，东莞证券去年实现投行业务收入1.35亿元，仅成功申请了一个ipo项目，而2017年为5个；共发行4只债券，规模为20.2亿元，同比下降21.61%。资产管理业务实现收入8400万元，同比下降45.18%，其中集合计划净收入6200万元，定向计划净收入1900万元，其他收入0300万元。截至2018年底，公司共管理8个集体计划，总规模58.72亿元；1 .专项管理计划，总规模4.81亿元；实施33个定向计划，委托规模98.18亿元。此外，公司第二大业务——信贷业务实现收入6.18亿元，同比下降9.72%。

营业费用的增加也是东莞证券净利润大幅下降的原因。去年，公司营业支出12.58亿元，增长10.02%。其中，经营管理费用减少2.43亿元，同比下降23%；资产减值损失增加3.67亿元，同比上升611.54%。根据金龙股份，东莞证券于2018年计提资产减值准备，包括16沈心01、16凯蒂01及信贷业务融资。

据报道，上述两种债券去年都出现了爆炸式增长。去年9月13日，沈心01的发行人上海华信国际集团宣布，由于华信部门高管的调查，公司的正常运营受到了很大影响，无法按时偿还到期利息，导致沈心01出现实质性违约，随后上海华信国际集团发行的多只债券出现违约。2019年4月，公司持有的子公司股权开始司法出售。

另一方面，由于违反信息披露规定，发行人圣凯蒂于2018年5月7日被中国证监会立案调查，并于同年7月2日受到退市风险警示的特别处理。9月5日，该公司宣布无法按时支付利息。今年4月，*圣凯蒂宣布逾期债务超过124亿元，占最近一次经审计净资产的116.8%，该公司已资不抵债。

值得一提的是，自2015年6月首次公开发行申请材料提交中国证监会受理以来，东莞证券的上市过程引起了业界的广泛关注。然而，该公司在2017年5月申请了ipo停牌审查，迄今为止，在上市方面没有任何进展。

股权质押

从东莞证券的股权结构来看，截至2018年底，金龙股份持有东莞证券40%的股份，成为东莞证券的第一大股东；东莞发展控股有限公司、东莞金融控股集团有限公司、东莞金鑫发展有限公司和东莞新世纪科教发展有限公司分别持有20%、20%、15.4%和4.6%的股份。

《投资时报》的研究员注意到，金龙股份频繁质押东莞证券的股份。

今年4月，金龙股份有限公司2019年第二次临时股东大会审议通过了《关于为东莞信托有限公司融资的议案》:为偿还公司贷款，公司董事会同意公司以股权收益权转让和回购的方式向东莞信托募集不超过10亿元人民币的资金，期限不超过18个月，年利率为12%。东莞信托计划设立信托计划，以不超过10亿元人民币的信托资金，以不超过18个月的期限，转让本公司持有的东莞证券股份对应的收益权，东莞证券股份占总股本的20%。本公司以标的股权向东莞信托提供质押担保。到期后，本公司回购东莞信托的目标股权收益权。

4月17日，金龙宣布公司将东莞证券1.2亿股质押给平安银行广州分行，同时质押给东莞信托。29日，这种无缝连接再次发生。本公司向SDIC泰康信托发放了东莞证券质押1.5亿股的质押，然后向东莞信托质押1.2亿股。

6月12日，金龙股份有限公司向东莞市市场监督管理局平安银行广州分行办理了东莞证券质押9000万股的质押注销登记手续。随后，公司向平安银行广州分行质押了6000万股东莞证券。

6月26日，金龙股份有限公司宣布，最近已办理东莞证券6000万股质押给东莞信托的登记手续。7月7日，该公司再次宣布向东莞信托公司质押1.5亿股东莞证券。

股权经常由大股东质押。难怪一些媒体质疑东莞证券是金龙股份的提款机。

《首次公开发行股票并上市管理办法》第十二条明确规定，发行人的主要业务、董事和高级管理人员在最近三年内未发生重大变化，实际控制人未发生变化。然而，频繁的股权质押将增加公司所有权变更的可能性。