“凤爪第一股”中报数据“三降” 有友食品经销模式透隐忧

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蔡联(成都记者崔实习生)报道，8月16日，友友食品(603697.sh)递交了a股上市后的第一份中期报告。本期营业收入4.78亿元，同比下降16.65%；净利润9392.58万元，同比下降8.03%；上市公司股东应占非净利润9303.03万元，同比下降7.81%。

与前一份招股说明书中的业绩增长相比，本期的数据并不好，收入和净利润都“双下降”。

然而，这种下降趋势出现在2019年第一季度，当前营业收入增加了-13.59%。又有食品也被称为“第一批鸡爪”。未来它将如何应对单一产品构成和分销模式所暴露出的隐忧？

销售不佳导致“三落”

优游食品发展的主要业务是卤制休闲食品的研发、生产和销售。其产品是以泡椒鸡脚为主导产品，以豆腐干、花生、竹笋等非肉制品为辅助产品的腌制休闲食品。

然而，在上半年，朋友食品的鸡爪不能出售，经营收入和经营成本下降。上半年，收入同比下降16.56%，运营成本同比下降19.51%，至3.01亿元。对此，优优食品将销量下降归咎于销量下降。

不过，记者注意到，在此前公布的招股说明书中，友友食品公司表示，“预计2019年的经营模式不会发生重大变化，主要客户和供应商将保持稳定，整体经营环境不会发生重大不利变化。”

在此期间，除营业收入和营业成本下降外，净利润也出现下降，实现净利润9392.58万元，同比下降8.03%。友友食品解释说，“由于毛利率的提高和合理控制期间费用”

具体来说，腌制鸡脚是油油食品的主要收入来源，但它们的表现并不好。根据该公司的半年度报告，上半年腌制鸡爪的收入贡献为82.88%，同比增长3.42%，但收入仅为3.94亿元，与去年同期的4.54亿元相比，下降了13%以上。

其他产品的销售收入也低于预期，豆腐干、花生和竹笋都有不同程度的下降，其中花生的比重下降很大，这一时期只有774.19万元，下降了29.42%。值得注意的是，这一时期的红烧鸡腿销售额为0，而这一部分去年同期达到3396.92万元，占总收入的5.94%。

优游食品“三滴”背后与它的销售模式有关。

配送模式揭示隐藏的担忧

优游食品采取以经销商为主体、直销渠道为补充的销售模式，其中直销渠道进一步分为超市和电子商务平台渠道。根据公司的业务数据报告，上半年分销商渠道占97.04%，直销渠道占2.96%。

优游食品在半年度报告中解释了这两种模式的区别:“在公司的产品分销商销售并分销到大型商店、连锁超市、便利店和杂货店等零售终端后，消费者进行购买，形成一个完整的销售链。公司目前的直销模式主要包括重庆的超市渠道和电子商务平台渠道。

这两种模式的结算差异也很大。经销商渠道一般采用先付款的结算政策；超市渠道一般采取先货后付款的结算政策；电子商务平台渠道，客户确认收到后，公司可以从电子商务平台上提取款项。

然而，经销商模式有一定的风险。根据优游食品4月份发布的招股说明书，虽然年购买量超过1000万，但经销商都是个体户。从历年排名前五位客户的变化来看，年购买量变化很大，可能会导致经销商不稳定的风险。同时，根据该公司的经营数据报告，上半年有朋友的食品经销商数量为607家，同比减少30家。

从朋友食品的覆盖范围来看，西南地区是主要销售区域，占55.58%。这也与鸡爪的保质期短有关。因此，库存商品的周期要求相对较高。

然而，记者发现，虽然这一时期营业收入的下降并没有实现预期的增长，但这一时期的预付款同比增长了54.95%。友友食品解释说，“在报告期末购买原材料导致预付款增加。”值得注意的是，收入的下降已经出现在今年第一季度的财务报告中。

对于朋友食品来说，分销商比例过高，产品结构过于单一，意味着风险相对集中。去年10月，证券及期货事务监察委员会(证监会)向审计署发出通知，审计署亦对此表示关注。

关于友友食品半年报所涉及公司的经营状况和未来反应，采莲记者多次致电友友食品董事会秘书，但截至发稿时尚未收到回应。