呼吁新三板再次改革声音再起 激活流动性是关键

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我们的见习记者范荣杰

随着一个月前科学技术委员会的顺利运作和创业板注册制度的改革，要求第二次改革新三板的呼声再次响起。

与此同时，国有股转让公司副总经理隋强最近表示，新三板正在推进改革，强化市场交易的定价功能，扩大多元化长期资金在市场的流入，从而对中小企业的长期发展发挥作用。

“新三板最大的问题是缺乏流动性。”丁鑫资本董事长张驰告诉《证券日报》记者。一些业内专家认为，正是由于500万元的金融资产门槛高，新三板市场的活跃度低，流动性差，直接导致新三板定价功能不佳。

“现在中国的资本市场只解决高质量企业的流动性问题。但中国需要一个能够帮助高质量企业以外的企业缓解股权流动性的市场。”张驰表示，只有解决流动性问题，大多数中小企业才能做股权质押、abs等融资业务，但股权价格相对较低。

北京金昌川资本管理有限公司董事长刘萍安认为，科技板块和新三板作为创新资本形成的高级市场和基础市场，应该协调发展。一方面，先进市场的良性发展离不开基础市场的建设，基础市场可以为先进市场提供优质的市场资源。另一方面，先进市场可以为基础市场提供更好的融资平台和退出渠道。

“新的第三委员会的改革必须有一个一揽子计划。首先，新的第三板应尽快重新分层，即约200个选定的层应在现有的创新层上划分；将选择层直接定位为市场也是最关键的。”刘萍安表示，此外，在信息真实披露的情况下，选择层应由定向发行向公开发行转变，实行连续竞价交易，降低投资者门槛，增加投资者规模。只有这样才能激活新三板的流动性。

由于大量新三板公司长期没有交易，一些公司的股价由于市场状况继续下跌。市场估值的下降削弱了新三板市场对企业的吸引力，加剧了上市公司退出市场的心理。自今年年初以来，新三板市场的规模已跌破9800点大关。

随着今年资本市场的改革，一些新的三板企业离开市场，在“科技股”上找到了第二个春天。

根据国有股转让公司的数据，截至2019年7月底，在149家申请接受科技板块的公司中，有40家公司在新三板上市或已经上市，占科技板块总接受量的26.85%。在首批25家科技板块上市公司中，有4家新增三板转让企业。

其中，从新三板转到科技板块的西部超导，在科技板块上市首日涨幅最高，超过300%，两次引发停牌。收盘时，其市值超过240亿元人民币，是新三板停牌前市值的几倍。

新三板原来退市的股票变成了科技股的闪亮之星，市值大幅增长。“超导在西方的案例表明，科学和技术委员会的估价现在很高，另一方面，它也反映了新第三委员会目前的低估价。”张驰说。

"我们投资的新三板企业也正在向科技板块转移，并已被接受."张驰说，与此同时，一些机构的朋友正在筹划新的第三委员会。“随着资本市场的改革，新三板的大量企业估值将会提高，但合格的目标企业越来越少。”

刘萍安表示，尽管新三板估值相对较低，但投资机构有能力找到好的目标是关键。

(编辑蔡善丹)