建立高效并购重组机制 “曲线”登陆科创板成为可能

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■这是实习记者朱迪

近日，上海证券交易所完成了《上海证券交易所科技板块上市公司重大资产重组审核规则(征求意见稿)》(以下简称《重组审核规则》)的起草工作，并公开征求市场意见。在业内人士看来，《重组审计规则》体现了高效的思维，而被收购企业的标准是关注的焦点之一。

中国国际经济交流中心经济研究部研究员刘向东在接受《证券日报》采访时表示，上海证券交易所提出的建立高效的M&A和重组机制，是为了通过优化经营环境，发挥市场导向的法治作用，规范信息披露，提高审计效率，加快引导上市公司提高质量和竞争力。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，科技板块的并购重组规定可能会给科技板块公司带来更多的想象空间，尤其是一些资金雄厚、账面现金较多的公司。

在业内人士看来，“高效率”是重组审计规则的特征之一。东北证券研究总监傅立春认为，这体现在更加透明和具体的时间、程序和步骤上。

在标的方面，《重组审核规则》指出，科创公司如实施重大资产重组或发行股票购买资产，标的资产应符合科创董事会的定位，其行业应与科创公司同行业或上下游，并与其主营业务具有协同效应。

至于哪类企业将成为重组的重点，深湾宏远证券研究所首席市场专家桂表示，这是一种市场行为，科技含量充足、发展前景相对清晰、专业创新能力较强的企业更有可能成为重组的重点。

刘向东认为，目前，市场价值小、核心技术一定但面临经营困难的科技企业可能成为并购的优先目标，而那些致力于成为行业领袖的科技企业或希望通过并购实现新发展的大企业可能通过并购“曲线”进入科技板块，进而实现其他资产的证券化。

傅丽春提醒说，根据《重组审核规则》，被兼并企业必须符合科创的立场。一些不规范、低质量的企业很难实现所谓的“曲线着陆”，而“忽隐忽现”的重组行为仍将被拒绝。