【房企半年考】美好置业上半年净利暴跌九成 流动负债超货币资金5倍

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蔡联(深圳记者杨依依)据美豪地产(000667.sz)近日披露的2019年半年度报告显示，报告期内营业收入为9.1亿元，同比增长112%；净利润1305万元，同比下降94.22%。

关于净利润的下降，美豪地产在7月份发布的2019年半年度业绩预测中解释如下:“报告期内，公司新业务板块，如预制建筑和现代农业，处于业务培育期，尚未开始贡献利润。房地产业务板块的预售项目在期末已提前收到近84亿元，但尚未达到结算条件。”

“预制建筑项目的微利模式自然会对企业资本产生较大影响。对于这类模型，如果不进行调整，往往会带来业务被拖垮、损失增加等风险。”易居研究院智库中心研究主任严跃进曾告诉记者。

美豪地产半年度报告显示，截至报告期末，农业企业的经营成本高于经营收入，处于亏损状态，毛利率为-24.31%；装配式建筑业务的毛利率为7.47%，远低于房地产业务的38.64%。

据了解，2017年下半年，为了扩大组装和建设业务，美豪地产投资5亿元参与关联公司美丽组装的增资扩股，使其成为合并报表范围内的子公司。2018年，公司全面实现了预制建筑、现代农业和新工业城镇的多元化和规模化。

然而，从2017年初开始，好房子的盈利能力一直在下降。以往财务报告显示，2017年、2018年上半年、2018年上半年和2019年上半年，上市公司股东应占净利润分别下降0.54%、23.8%、63%和94.22%。2018年，其销售合同金额为77.3亿元，仅完成销售目标的77%。

随之而来的是债务压力的增加。财务报告显示，截至2017年底，美豪地产负债总额为97亿元，其中流动负债总额为74亿元，货币资金为21亿元，流动负债接近货币资金的3.5倍。然而，截至2019年6月底，这一比例已升至近5.5倍。

还是在债务偿还的压力下，美豪地产在2018年开始转让房地产项目，并放缓了土地收购。2018年4月，美豪地产转让武汉邓嘉村改造项目55.25%的股份，税后利润约6亿元。"提高项目转移和实现的速度，提高公司的盈利能力."美豪地产在其2018年年报中表示。

值得注意的是，最近几个月，美豪地产已经数次出售其子公司的债权。今年5月，公司宣布其控股子公司芜湖美豪房地产有限公司的2.49亿元债权被华融资产收购重组；7月，该公司宣布打算转让新公司的债权。根据公告，将美豪大会内部债权转让给武汉美豪绿色建筑科技有限公司等7家公司，共计6.39亿元，并以6.38亿元转让给信达资产重组。

本公司在2019年半年度报告中没有披露组装式公司的利润，但根据其2018年年度报告的统计，截至2018年底，美豪地产新增组装式建筑子公司26家，其中只有1家盈利，21家亏损。

此外，2019年半年度报告显示，美豪地产与2018年底相比增加了“信托租赁贷款”渠道，融资余额为10亿元。然而，这一渠道的综合成本区间为12.8%-13%，直接提高了上市公司的整体融资成本，进一步增加了债务担忧。