金固股份汽车后市场业务步入收获期 汽车超人有望分拆上市

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我们的记者赵伟

8月26日晚，金谷股份有限公司发布了2019年半年度报告。财务报告显示，2019年上半年，金谷股份实现营业收入10.84亿元，实现净利润5096.73万元，同比略有下降；经营净现金流量同比增长75.33%，现金流量大幅改善。此外，公司高端制造业务保持稳定，盈利能力强劲。

金谷股份相关负责人对《证券日报》记者表示，由于目前新康中投资增加，前期计入上市公司的亏损较大；按照权益法，新康中的相关收入不合并，财务报告不包括汽车超人供应链拆分到新康中的收入。根据前几年的数据，去年同期，汽车超人的供应链业务收入约为5亿元。

汽车售后市场即将进入收获期

记者了解到，自2013年起，金谷公司开始规划汽车售后市场，开发汽车超人项目。2018年8月，公司与阿里天猫汽车、中康汽车零部件进行了汽车超人供应链业务的战略性重组，成立了以阿里为第一大股东、金谷为第二大股东的新康中。新康中拥有天猫和淘宝售后市场业务(汽车用品除外)的独家经营权，并在天猫的售后零售平台上分享车主的海量数据。

公司相关负责人告诉记者，目前，金谷公司正在通过新康中(天猫站)和汽车超人，在汽车售后市场打造一条智能生态链。新康中通过提供在线交通和供应链仓库分配能力，已经成为一个行业基础设施建设商，而汽车超人通过信息数字化的方式，已经授权并改造了线下汽车维修店，并致力于推动线下汽车维修行业的升级。在汽车售后市场领域，公司通过“新康中+汽车超人”建立了标准化的汽车售后服务生态系统。随着行业市场规模的发展和扩大，这一业务板块即将进入收获期。

关于公司现金流的改善，上述负责人进一步表示，这主要是因为汽车超人已经过了大规模投资期。在汽车超人的供应链业务拆分和阿里的合并后，2019年上半年，主要集中在使能门店上，以saas服务费、品牌使用费和特许经营费为主要收入，收入规模有所下降。然而，另一方面，由于供应链投资和客户流量的减少，汽车超人也直接促进了现金流的改善，盈利迫在眉睫。此外，对于新康中，从2019年上半年开始，新康中的增长率明显超出预期，远期仓库等基础设施建设投资进一步增加。然而，根据现有的财务模型，预计新康中在2021年将产生一定规模的利润。

汽车超人有望分裂

日前，中国证监会发布了《关于上市公司境内上市试点拆分子公司的若干规定》(以下简称《若干规定》)，并于8月23日公开征求意见。中国a股上市公司子公司分拆上市试点规则即将出台。对于金谷的股票，该规则可能为其汽车超人的分拆上市提供政策依据。

对此，金谷股份表示，汽车超人具有巨大的发展潜力和市场前景，但需要相对持续的资本投入。通过分拆上市，汽车超人可以获得反映其实际价值的估值，提升公司的市场价值，并为上市公司带来溢价收入。此外，在新规定下，在分拆上市后，金谷仍能保持其在汽车超人的控股权，并享有相应的权益，这无疑对公司的估值体系大有裨益。分拆上市规定正式实施后，如果满足所有分拆上市标准，公司将积极推进汽车超人的分拆上市。

市场分析师认为，近年来，金谷一直在探索业务创新领域。目前，其业务已覆盖高端制造业和汽车售后市场等多个领域，每项业务发展在相关领域都有自己的优势。对于金谷股份等主营业务多元化的上市公司而言，剥离规定将极大地有助于公司的发展。

高端制造业稳步发展

根据半年度报告数据，今年上半年，金谷公司钢轮业务实现营业收入5.71亿元，eps环保设备实现收入1.15亿元，分别占总收入的52.67%和10.62%，是公司目前业绩的主要贡献部分。另外，钢轮业务和eps环保设备业务的毛利率分别为25.75%和48.21%，盈利能力较强。

金谷公司相关负责人表示，这方面得益于大规模生产、采购和流程管理的成本优势，也是基于多年来形成的技术壁垒。

据悉，在钢轮轮毂领域，金谷公司通过扩大R&D团队和更新技术储备，已逐步向国际一流钢轮生产企业迈进。它的阿凡达项目可以大大减轻钢制车轮的重量，取代铝制车轮，这是世界上最先进的钢制车轮技术。在eps环保设备方面，公司于2014年获得了eps技术在中国的独家使用权，eps设备主要销售给汽车零部件企业、国内特殊钢企业和钢材加工中心。面对环保要求越来越高的发展现状，金谷公司eps环保设备具有很强的竞争力和市场前景。

上述负责人表示，目前，金谷公司“高端制造+汽车售后市场”的发展模式已经逐渐成熟。下一步，有望在确保高端制造业竞争优势的基础上，进一步打造标准化的汽车售后服务生态系统，成为发展前景广阔的汽车售后服务行业的领导者。

(编辑白宝玉)