舍得酒业发布半年报：扣非净利增长超4成 核心产品毛利率创近年新高

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2019年8月26日下午，社德酒业有限公司(sh600702，以下简称“社德酒业”)发布了本年度半年度报告。

上半年，猎德酒业实现收入12.2亿元，同比增长19.87%；上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后达到1.81亿元，同比增长42.17%。

社德酒业渠道拓展和销售状况良好，省外市场保持稳定增长。在电子商务平台上，销售收入同比增长137%，去年用了半年时间完成了77.62%的电子商务收入。

两个品牌之间的协同作用进一步凸显。“社德”和“拓派”两个品牌价值超过850亿元，同比增长21.69%。

据记者了解，社德酒业收入和利润持续保持两位数增长势头，得益于聚焦战略的坚定实施和“优化生产、颠覆营销”战略方针的坚定不移，为企业经营、品牌建设、产品优化和创新销售奠定了坚实基础。

产品结构持续优化中高档核心产品毛利率近年来创新高

根据半年度报告，上半年公司实现收入12.2亿元，同比增长19.87%，上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后达到1.81亿元，同比大幅增长42.17%。

收入数据的不断改善是社德酒业持续营销改革和产品结构不断优化的结果。

上半年，白酒业务毛利率同比继续增长3.85%，至81.49%。作为核心产品，中高档白酒表现良好，销售收入10.01亿元，同比增长22.71%，占白酒总收入的97.33%，同比增长0.5%。值得注意的是，中高档白酒毛利率达到82.71%，同比增长3.55%，为近年来最高。

省外市场持续稳定增长，电子商务销售成为新的收入增长点

公司以核心单一产品、战略市场和重点市场为重点，加快产品全国布局，逐步培育市场，分批突破，改革取得良好成效。2019年上半年，省外市场销售收入约7.3亿元，同比增长21.88%，增幅约20%。

电子商务业务作为公司新的收入增长点，依然表现强劲。截至6月底，其销售收入约为2880万元，同比增长约137%，相当于2018年电子商务总销售额的77.62%。

品牌优势继续扩大，两个品牌之间的协同效应继续凸显

社德酒业是“中国名酒”企业之一，是四川酒业的“六朵金花”之一，拥有“沱牌”和“社德”两个国家级名酒品牌。2019年6月26日，世界品牌实验室发布了“中国500个最有价值品牌”。“社德”品牌价值468.82亿元，“拓牌”品牌价值385.71亿元，双品牌价值854.53亿元，同比增长152.33亿元。

加大宣传力度，有效提升市场竞争力和可持续发展能力

从已发布半年度报告(或业绩预测)的葡萄酒上市公司来看，中国葡萄酒行业的发展已进入平台期。

作为两个标志性企业，茅台和五粮液都显示出其母公司收入和净利润增长放缓的迹象。方水晶实现了自2015年以来的最低收入增长，净利润增长低于预期。伊利特和青稞酒业均出现营收和净利润下降，金籽酒业发布了业绩预亏公告。

面对复杂的市场环境，社德酒业坚持既定政策，不动摇。全国布局取得初步成效后，将继续加大中央电视台、分众传媒等全国媒体的广告力度和频道建设投入，建设“社德智慧讲堂”。并以大型诗歌和音乐舞剧《大国芬芳》等自有ip传播矩阵开展品牌精准传播；同时，我们将全面实施“制造商1+1”战略，实施数千家商户培训计划，提高经销商服务质量，拓展以数万家直营控烟酒店为核心的现代超市、餐厅、电子商务等新渠道，加大市场拓展和消费者培育力度。

根据半年度报告，公司的广告和营销费用约为1.61亿元，同比增长近200%，导致公司短期利润增长放缓。同时，公司主动为渠道经销商“减负”，减轻他们占用资金的压力，上半年集中支付货款和预付款结算，净现金流量同比下降198.24%，预付款同比下降49.15%。

有业内人士担心这些措施会给社德酒业的经营带来压力，但无论是品牌推广还是渠道建设，都是有利当前和长远的。有分析师指出，从中长期来看，它肯定会带来两大好处:一是有助于公司加快品牌力的提升，占领消费者的心灵，促进业绩持续快速增长；第二，有利于提高经销商的利润水平，吸引更多的优秀经销商加入，使渠道结构更加健康，价格体系更加稳定，拥有只有大型企业才能拥有的渠道控制权。

从省外市场和电子商务平台销售收入的大幅增长可以看出，意愿企业战略正在显现预期效果。

此外，为建立和完善公司的长期激励机制，吸引和留住优秀人才，公司于2019年实施了限制性股票激励计划。在此期间，限制性股票激励计划的成本超过2330万元，这也减缓了短期利润的增长率。然而，上述分析师认为，股权激励计划紧密结合了公司和核心团队的利益，有效提升了公司的市场竞争力和可持续发展能力。中国酒类协会执行理事卢先勋也认为，股权激励计划的实施“意味着2019年社德酒业将进一步享受机制创新的红利”。

独特的行业资源禀赋迅速奠定了1000亿旧酒市场

从古至今，中国不缺酒，只有陈年老酒。陈酒的价值不言而喻。如今，除了饮酒，收藏和投资已经成为旧酒消费的新出口。作为最宝贵的稀缺资源，老酒市场在2019年出现井喷，成为产能快速增长的最活跃的垂直领域。据预测，2021年陈酒的市场规模预计将达到1000亿。

从唐代的春酒、明代的代谢酒、清代的酡酒，到现在的脱派曲酒，都被业界公认为老酒。基于中国葡萄酒行业竞争态势的新变化，社德酒业顺应需求，迅速冷静地将老酒业务提升到战略高度，冲到老酒竞争的前沿。

社德酒业拥有12万吨优质基酒储备，陈年葡萄酒结构完整，从20世纪70年代至今，年年都有。这种被白酒专家称为“王牌”的资源禀赋，不仅为“舍得旧酒”战略提供了丰富的物质保障，也让全社会充分领略到“名酒”的价值魅力。

日前，在北京乌恰·尤伦斯当代艺术中心旧酒招标活动中，原托派曲酒(注:托派曲酒在本次评审会上成功获得“中国名酒”荣誉称号)，在1989年第五届白酒评审会上获得金奖，以110万元拍卖，1989年50公斤坛酒的价格高达215万元。

据记者了解，鉴于对陈酒价值的共识，社德酒业已与阿里拍卖、歌德项英、曾唐品等优质平台机构签署战略合作协议，共同布局1000亿陈酒市场，充分挖掘陈酒价值。

从文化授权到艺术授权，创造愉悦的消费体验

酒是中国传统文化的象征符号之一。作为中国酒文化的共同创始人，社德酒业一直被视为文化民族酒的典型代表。然而，文化和艺术从来没有分开过。在社德酒业，高雅的社德艺术中心和举世闻名的诗舞剧《大国芬芳》都是文化艺术的缩影

中国著名作家贾平凹评论说，“舍得是一种哲学，一种艺术”，而“舍得酿酒”的工匠精神始终是一种艺术创造，很好地说明了酒业中文化与艺术的互补。

今年年初，这杯文化民族酒频频用于艺术赋权:联合艺术网与国内著名艺术家岳敏君联合推出艺术联合基金；与ucca Ullens当代艺术中心携手举办先锋艺术展“毕加索——天才的诞生”。结合简约、和平和时尚三大元素，我们将推出“向大师致敬”艺术酒...

在文化领域，社德酒业成功地充当了传播文化民族酒的旗手。这种跨越艺术边界并使之正常化的举措对于舍德葡萄酒行业来说是理所当然的，但对于该行业来说，这是在常态化方面的又一次大胆突破。它负责满足消费者对时尚、文化和艺术的需求，在产品和营销中赋予他们艺术的力量，并以新的价值观吸引消费者，这不仅仅是新推出的“艺术意愿”

下一步，社德酒业将与紫禁城、敦煌、蒋木木美术馆等文化知识产权合作，继续推出新的定制艺术产品。

左撇子葡萄酒、右撇子艺术和好酒产业都是古老而新颖的事物，都表现出基于传统和展望未来的积极态度，这让我们有充分的理由相信好酒产业有着无限的前景。