复星医药半年报：制药板块增长稳定 医疗服务仍有提升空间

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蔡联(上海记者徐红)26日晚，复星制药(02196.hk 600196 . sh)公布了2019年上半年的经营业绩。报告期内，公司实现营业收入141.73亿元，同比增长19.51%；净利润18.2亿元，同比增长4.70%；上市公司股东应占净利润微降至15.16亿元，同比下降2.84%；经营活动净现金流量14.5亿元，同比增长13.40%。

复星制药表示，净利润下降的主要原因包括:复星灵芝、复星宏创等创新孵化平台，以及美欧子公司早期亏损；傅宏翰林的许多生物创新药物进入临床阶段；复星凯特、直观复星等合资企业通过业务拓展和研发扩大了经营亏损；由于对新产品/市场的投资增加，销售费用增加。

中信证券认为，复星制药上半年业绩略低于市场预期，销售和财务费用比例拖累业绩，经营现金流状况良好。细分行业方面，工业(医药制造和R&D业务)表现出色，上半年实现营业收入108.95亿元，同比增长21.65%；分部利润12.32亿元，同比增长22.59%。其中，重庆药友、江苏万邦和格兰制药的收入和净利润均实现了正增长。

相比之下，医疗服务和设备行业面临着短期压力。报告期内，医疗服务业务营业收入14.6亿元，同比增长21.56%，分部利润1.01亿元，同比下降24.47%。中信证券认为，这是由于新建医院(包括联合家庭)的亏损，拖累了整个行业的利润。随着联合家庭部分股份的出售和新医院业务逐步步入正轨，医疗服务行业的利润增长率有望恢复。

27日，复星制药(Fosun Pharma)总裁兼首席执行官吴贻芳也回应了公司业绩和其他市场焦点问题，如利妥昔单抗的销售以及批量购买对公司的影响。

医疗保险目录的调整对公司来说利大于弊

日前，调整后的全国医疗保险目录中的“常规目录”部分终于在市场上公布了。总体情况是“有所进步，结构有所变化”，有148个新品种和150个新品种转出。此外，初步拟定了128种议定药物的清单。

据吴贻芳介绍，在2019年全国医疗保险目录的调整中，汉立康(利妥昔单抗注射剂)被列入乙类，这意味着它将惠及更多的淋巴瘤患者；文拉法辛和艾司西酞普兰在中枢神经系统领域的几个品种由乙类调整为甲类，这将相应提高医疗保险统筹基金的报销比例；还有一些品种，如羟苯磺酸盐、新型复方芦荟胶囊、重组人红细胞生成素(cho)、哌拉西林他唑巴坦等。其指示被减轻或扩大。大多数与该公司相关的关键产品，如非布索坦、匹伐他汀和利福平，都没有改变。

"总的来说，医疗保险目录的调整对公司是利大于弊."吴贻芳说。

医疗保险顺利落地，汉利康的销售额逐渐增加

汉立康(利妥昔单抗注射剂)是复星制药的生物制药平台傅宏翰林的首个商业化产品，已于今年2月获准上市。批准的适应症包括三种非霍奇金淋巴瘤亚型，也是颜渊罗氏公司的梅里图希马在中国批准的所有适应症。

汉力康于5月28日开始销售。据吴贻芳介绍，从目前情况来看，汉力康的销售进展喜人，约占新增患者的30%。在现有的患者中，汉利康和梅里图西玛之间的产品交换也非常普遍。

“这充分证明了汉立康的质量和疗效是有保证的。未来，随着进入更多的省份和医院，翰利康将进一步扩大其市场份额。”吴贻芳说。

此前，蔡联被告知，汉力康在上市的第一个月就让1120名患者受益。截至2019年6月，翰利康已进入20个省的医疗保险目录，并完成了14个省的招标，其他省的相关工作也在稳步开展。根据中信证券的预测，汉力康的年销售额预计将达到3亿元。

从价格上来看，汉力康上市之初在广西和贵州的价格为1640元/片，最近基于米拉马尔市场策略的调整，汉力康的价格也下调至1398元/片(100毫克/10毫升)，较原研究下降了约40%。

国家药品采购的影响暂时有限

2018年启动的“4+7”城市采购试点(国家集中采购)是医药行业过去一年的重大事件之一，对仿制药企业产生了巨大影响。截至目前，复星制药共有12种产品通过了仿制药一致性评价。

根据辉瑞和赛诺菲此前发布的半年度报告，2019年上半年，辉瑞的非专利药和非专利药业务部门upjohn的业绩大幅下滑，主要原因是批量采购项目使upjohn在中国的业务减少了20%。赛诺菲警告其一些药品渠道，由于中国的大规模采购项目的推进，plavix和aprovel/avapro的销售额可能在今年下半年下降。

据了解，在第一轮集中采购中，复星制药的三种产品都参与了投标，但由于投标价格偏高或产能问题，他们都没有中标。然而，从上半年工业部门的表现来看，该公司目前受到集中开采的影响。

“我们将积极响应，公司已做出巨大努力，系统地促进仿制药的一致性评估。目前，如果我们参与收集，我们将有一个相对的竞争机会。但从长远来看，仿制药的利润肯定会越来越低。我们还必须抓住先发优势，让现有产品产生尽可能多的现金流，为创新药物研发赢得时间和空空间。”吴贻芳说。

中药行业仍处于低点，预计将出台更多实质性支持政策

最近，各个部门，包括卫生和健康委员会和食品和药品管理局，都发布了中医药支持政策。

7月24日，国家食品药品监督管理局发布《关于取消16个认证项目(第二批)的公告》(2019年第55号)，指出申请中药品种保护的《药品生产许可证》、《药品gmp证书》等认证材料已被取消。业内人士认为，这是简化中药品种审批的又一举措，有效减轻了企业负担，降低了企业的机构交易成本。

7月29日，国家卫生计生委、国家中医药管理局联合下发了《关于加强中医药在医药联盟建设中的工作的通知》，提出“为加强中医药专家联盟建设，中医医院可设立区域性中药制剂中心，推广区域性医药中药制剂。《R&D宣言》,委托筹备和推广；同时，县级中医院可以建立中草药供应中心，共享中药药房。在2019年全国医疗保险目录调整中，中成药比例进一步提高。

但是，与一些市场观点“由于政策优惠，中药产业基本面有好转迹象”不同，吴贻芳认为，目前国内中药产业仍处于低谷，在评价审批和医院准入方面仍面临诸多困难。

“我们期待在国家层面出台一些更加明确、具体的扶持政策，严格限制行业违规行为，强化企业重要产品的技术规范。”吴贻芳说。据了解，目前复星制药的中药业务相对较小。