鹏华基金解读“深改12条”：长期资金入市有利价值投资理念的落实

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■我们的记者张志伟

昨天，中国证监会明确了全面深化资本市场改革的十二大任务。这是近半个月来管理层第五次发布资本市场改革将全面深化的信号，引起了社会的广泛关注。

在接受《证券日报》采访时，鹏华基金相关人士表示，推动放宽各类中长期基金入市的比例和范围，有利于稳定长期基金进入资本市场，降低国内股市的波动性，促进价值投资理念的落实，摆脱“多头做空多头”的怪圈。市场上的长期基金包括社会保障储备基金和基本养老保险基金。

据悉，国家社会保障储备基金用于在人口老龄化高峰期补充和调整养老保险等社会保障支出。国家社会保障基金由中央预算拨款、国有资本转让、基金投资收益和国务院批准的其他方式筹集的资金组成。截至2018年底，社会保障储备基金总资产为22353.78亿元，自设立以来年均投资回报率为7.82%。根据规定，证券投资基金和股票投资的比例不得超过40%。

基本养老保险基金是根据国务院2015年8月17日发布实施的《基本养老保险基金投资管理办法》，由各省(自治区、直辖市)人民政府委托社会保障基金管理的基本养老保险盈余资金及其投资收益。截至2018年底，基本养老保险基金总资产为7032.82亿元，自2016年12月投入使用以来，累计投资收益为186.83亿元。根据规定，投资股票、股票型基金、混合基金和股票型养老产品的比例不得超过养老基金净资产值的30%。

“社会保障储备基金和基本养老保险基金投资股票的比例进一步放宽，有利于养老基金保值增值。在人口老龄化的背景下，“养老基金”与所有人息息相关，做好养老投资意义重大。另一方面，为了进一步增强股票市场为实体经济服务的能力，资本市场的深层次改革也离不开长期资金的夯实基础。”鹏华基金相关人士认为。

在中国证监会全面深化资本市场改革的12项任务中，第六条强调将公共基金纳入个人所得税递延商业养老金投资范围。

鹏华基金相关人士认为，递延税款是建设中国第三支柱的重要组成部分。2018年5月，上海、福建省(含厦门市)和苏州工业园区实施了商业养老保险扩税试点。在试点政策下，个人投资者的月最高限额为1000元。如果用于购买递延税款的商业养老保险产品，将扣除应纳税所得额。接下来，税收扩展政策将在全国范围内正式推出，并包括公开发行。

“增税政策的出台对个人投资者、公共基金和资本市场具有重要意义。”鹏华基金相关人士表示，对于个人投资者来说，增税可以显著提高他们投资养老的意愿。投资者将通过长期固定投资逐步积累养老金财富，努力提高退休后的生活水平。对于公共基金而言，税收延伸将带来新的发展机遇，重塑公共基金的发展模式。通过充分发挥其在长期投资和股权投资方面的优势，公共基金可以更好地满足投资者维持和增加养老金财富的需求。目前，将近一半的美国公共资金来自各种养老金计划。对于资本市场，长期基金可以为资本市场注入源源不断的活水，并为实体融资提供支持。资本市场的发展也将促进养老保障体系的完善。

养老目标基金是公共基金参与扩税最重要的产品形式。因此，基金公司能否促进养老目标基金的成长，将直接决定其在个人养老业务领域的成败。养老目标基金追求标准化的运作形式，采用两种成熟的策略:目标日期或目标风险，通过设定最短持有期引导投资者进行长期投资。目前，第一批养老基金获批已经一年多了。从操作角度来看，养老基金具有较强的稳定性和较好的回报风险，更适合培养投资者的长期投资习惯。在美国市场，目标日期基金和目标风险基金是养老金投资的默认选择。

“国内养老目标基金市场仍处于起步阶段，尚未形成规模效应。如果养老目标基金首次被纳入公开发行扩税产品，将有助于促进其发展和壮大。从长远来看，稳步推进更多类型的公开发行进入扩税产品池，为投资者提供更多样化的产品选择，将鼓励公共基金更好地为养老保障体系建设服务。”彭盛之基金表示。