机构连卖两天 一只百亿的三只松鼠还值吗

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蔡联(上海研究员青莹)报道称，三只松鼠组成的新大牛股近日迎来上市以来的首个涨停。

9月20日，三只松鼠盘中一度触及78.24元的历史高点，随后迅速下跌，尾盘收于68.43元，全天成交额为11.23亿元。

据数据显示，截至9月19日收盘，三只松鼠自上市以来累计涨幅高达331.5%，可谓利润丰厚的市场。一些市场参与者告诉财联通讯社，三只松鼠今天创下新高，资金迅速撤离。根据历史经验，短期内投资此类股票应该谨慎。

机构浮动利润率超过50%

盘后数据显示，两家机构的席位共售出4037万元；购买方面，CICC厦门连岳路营业部购买2056万元，CICC北京建国门外大街营业部购买2033万元。

值得一提的是，9月19日，两个机构还卖出了三只松鼠，总计9682.78万元。换句话说，在两个交易日内，该组织售出的三只松鼠的总金额高达1.37亿元。

通过查阅《龙虎榜》的历史资料，蔡联发现，8月26日和8月28日，机构席位上购买了三只松鼠，分别为2045.75万元和1445.49万元，共计3491.24万元。当时，三只松鼠的股价在42.71至51.10之间波动(平均价格为46.91)，而从9月19日至20日，三只松鼠的股价在67.82至78.24之间波动(平均价格为73.03)。

粗略计算，无论是否售出3491.24万元的购买金额，浮动利润率或账面浮动利润率均在50%以上。

中长期风格的机构选择卖出，这表明三只松鼠的估值可能在一定程度上被高估，如果投资者在短期内买入，相对风险较高。

经纪人看起来高达90元

今天，三只松鼠的跌停板让一家经纪公司非常尴尬。

9月19日，太平洋证券发布了一份题为“三只松鼠追踪报告:十亿只最昂贵的松鼠”的研究报告。分析师黄预测，2019-2021年三只松鼠的收入分别为95亿、123亿和154亿。根据2020年3倍ps估值，一年内目标价为90元，公司的“买入”评级保持不变。(注:研究报告发表前一个交易日三只松鼠的收盘价为69.12元/股，ps估值法更注重收益)

然而，三只松鼠的总市场价值在每日限额后急剧下降至274.4亿英镑。一些投资者笑着说:“一只松鼠值100亿元。今天，一只松鼠断了一条腿，所以有必要打个折。”。

蔡联指出，9月1日，分析师还就三只松鼠的评论发表了一份研究报告，这是太平洋证券首次报道三只松鼠。

当时，太平洋证券在研究报告中称，公司2019年至2021年的每股收益预计分别为1.07元、1.34元和1.67元，公司将根据2020年的收入给予“买入”评级，一年内目标价格为56元。(注:研究报告发表前一个交易日三只松鼠的收盘价为48.89元/股)

然后，问题来了。仅在过去的18天里，在不改变三只松鼠的基本面的情况下，太平洋为什么把三只松鼠2020年收入的市盈率从2倍提高到3倍，从而使目标价格在一年内从56元提高到90元？

对比两份研究报告，蔡联没有看到增加估值倍数的详细逻辑。然而，在给出90元目标价的研究报告中，太平洋证券新推出了第三季度7月和8月三只松鼠的网上销售数据。

据淘大数据，2019年7月和8月，网上休闲小吃销售额分别为46.4亿元和59.21亿元，分别增长35.04%和34.83%，同比分别增长-1.20%和15.03%。其中，三只松鼠的网上销售额分别为7.92亿元和7.33亿元，同比分别增长91.64%和66.46%，增长率分别为24.46%和35.42%，增幅较大。黄认为，从目前来看，该行业公司第三季度的收入增长是非常肯定的。

同时，黄在最新的研究报告中预测，2019年全年收入将达到95亿元，而9月1日的研究报告中的数据为91亿元。从这个角度来看，收入数据的变化可能是太平洋证券认为三只松鼠在第三季度的收入较高。

看看三家主要证券公司对松鼠的研究，它们都给出“买入”、“强烈推荐”、“增持”等。，但他们中没有多少人给出像太平洋证券这样立场鲜明的目标价格。

据财联不完全统计，8月30日和8月31日分别只有精实证券和广发证券发表了三篇关于松鼠的研究报告，目标价分别为55.74元/股和51.87元/股。

对于投资者来说，最重要的是这一轮三只松鼠的上涨是否已经结束。一位市场人士表示，目前，由于丰厚的短期利润和全面的假期效应，资金需求非常强劲。短期来看，三只松鼠可能会有所调整，而长期的股价变化在做出判断之前应该注意三只松鼠的销售数据。