晶澳太阳能借壳上市方案获有条件通过 资产负债率高被关注

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蔡联(合肥记者刘梦然)9月19日晚，根据中国证监会官方网站披露的M&A委员会2019年第40次会议审计结果公告，天业同联(002459.sz)发行股票收购光伏巨头金高太阳能有限公司(以下简称“金高太阳能”)的计划获得有条件通过。

根据之前的交易草案，天业通联计划向景泰富、奇昌电子、深圳袁波、金俊淼、景俊雨凝、景宁华、任静宁河、景德宁富、宁锦博纳发行股份，购买金高太阳能100%的股权，交易对价为750万元。

交易完成后，太阳能的全体股东将成为上市公司的股东，天业通联的控股股东变更为景泰富，上市公司的实际控制人变更为金。同时，天业通联计划将截至评估基准日的全部资产和负债出售给华坚兴业，华坚兴业将以现金支付对价。

这笔交易构成了金高太阳能的借壳上市。在此次交易之前，天业通联主要从事铁路桥建设等领域起重运输设备的设计、制造、销售和施工服务。天业通联上半年净利润为-4112.93万元，扣除非净利润也延续了之前多年的亏损。

交易完成后，上市公司将从事光伏业务。据公开信息，金高太阳能成立于2005年，主要从事高性能太阳能产品的设计、开发、生产和销售，其产业链涵盖硅片、电池、元器件和光伏电站。2007年2月7日，晶澳太阳能在纳斯达克上市。在光伏股回归潮的背景下，嘉太阳能去年7月从美国股市退市。

仅几天后，2018年7月24日，天业通联宣布已与太阳能的实际控制人金签署了重大资产组意向协议，并达成合作意向，通过发行股票购买太阳能100%的股权。然而，景泰富、齐昌电子和金承诺太阳能也将做出业绩承诺，从2019年至2021年扣除不返校节净利润分别不低于6亿元、6.5亿元和7亿元。

值得注意的是，虽然金高太阳能通过天业通联成功通过了本次会议，意味着其a股回购计划已基本敲定，但在审计结果公告中，M&A重组委仍关注目标公司的高资产负债率，要求公司补充披露其对公司持续经营能力的影响以及防范债务风险的具体措施。

事实上，截至2019年6月30日，晶澳太阳能的资产总额为246.41亿元，负债总额为183.79亿元，资产负债率为74.59%。2016、2017和2018年末，公司的负债率分别为66.20%、68.07%和76.27%。金高太阳能还表示，如果公司的债务规模在未来继续增长，将对公司的偿付能力产生一定影响。

对此，光伏行业的一位人士告诉财联，该行业同期的平均价值约为60%，而金高太阳能的资产负债率明显较高，意味着相应的财务风险也较高，这可能导致融资成本进一步上升。加上今年上半年JA Solar净现金流量大幅下降，高负债水平也将成为公司进一步发展的桎梏。