QFII连续5个季度坚守111只个股 外资钟情三类股彰显五大特征

本篇文章1792字，读完约4分钟

预计超过1000亿元的外资将进入a股的三个维度，以揭示外资的新趋势

编者按:9月20日收盘后(9月23日开盘前)，富时罗素a股的扩股安排将生效。此外，在9月23日开市前，S&P道琼斯指数公司旗下的S&P新兴市场全球基准指数的a股扩张安排也将生效。据有关机构估计，这预计将吸引1000多亿元人民币的外资进入a股，甚至被动配置的资金将达到460亿元人民币。今天，本报从北行资本、qfii头寸和海外机构三个角度梳理和分析了外资的最新动向和持股偏好，供投资者参考。

■我们的记者张颖

近年来，随着a股国际化进程的加快，海外基金正迅速将注意力转向a股。

随着自来水的引入，国家外汇管理局再次“出台了一项大举措”。9月10日，经国务院批准，国家外汇管理局宣布取消合格境外机构投资者(qfii)和人民币合格境外机构投资者(rqfii)的总投资比例，取消单一境外机构投资者配额的备案和审批，取消对rqfii试点国家和地区的限制。

对此，东北证券表示，取消合格境外投资者的配额限制，表明资本项下的外汇管理正在走向成熟。外国投资者进入中国更加方便，行政审批成本大大降低。外资机构和资金将加速流入，a股在中国的定价权和影响力也将加快。这是中国资本市场国际化和改革开放的里程碑，将提升中国a股的国际地位和市场信心，具有长远的积极意义。

数据显示，截至本月初，今年a股通过鲁钢通的净流入已达2000多亿元；通过观察qfii的投资布局可以发现，截至第二季度末，qfii的股票市值已达1061.64亿元，为历史最高水平。根据海通证券的数据，外国投资者持有的a股流通市值约占a股总流通市值的6%。

作为最早进入a股市场的外国投资者之一，qfii持有什么样的特征，最喜欢什么样的股票，无疑受到投资者的密切关注。

根据Flush的统计，《证券日报》发现，截至今年第二季度，qfii出现在286家公司的前十大流通股股东中，其中qfii连续五个季度持有111只股票。进一步梳理后发现，在上述111只股票中，qfii一直喜欢消费类股、优质品种股和强势股，并一直在不断参与其中。

首先，近年来，qfii的投资目标主要是消费类股和科技股。从行业分布来看，上述111只股票广泛分布在深湾层面的20个行业。其中，数量最多的是医药和生物类股12只，其次是化工和电子类股，分别为9只和8只。此外，休闲服务业和公用事业行业各有7只股票。

其次，合格投资者青睐盈利能力强、估值合理的优质品种。据统计，在上述111只股票中，有66只股票在今年的半年度报告中实现了净利润同比增长，占近60%。此外，85只股票近三年净利润复合增长率大于0，其中宝钢、恒利液压、兖州煤业等3只股票的复合增长率均超过100%。就估值而言，48只股票的最新市盈率不到20倍，其中北京银行、南京银行、梧州交通、兖州煤业、鞍钢股份、海螺水泥、宝钢、天地源、鲁泰a股、广东高速a股和山东海化的最新市盈率均不到10倍。可以看出，qfii长期持有的股票在增长和估值上都有优势。

第三，qfii持股总体稳定且强劲。统计显示，截至今年9月20日收盘，在上述111只股票中，有56只表现优于大盘(上证综指全年累计涨幅达到20.55%)，占比超过50%。其中，大智慧、戈尔、白云机场等股票全年涨幅均超过100%。

Qfii长期资金、长期投资的运作方式在短期内难以取得成效，有时会因市场剧烈波动而陷入短期困境，但其长期表现相当不错。信达证券认为，qfii在a股市场的年化复合回报率在过去十年里已经超过了20%。近十年来，爱尔眼科、贵州茅台、恒瑞医药等qfii“宠儿”的涨幅超过10倍。

外资长期尴尬股份有五个明显的特征。中信证券表示:首先，大部分外国长期尴尬股票的净资产收益率和市值都位于行业前20%；第二，国外长期尴尬股是业绩稳定增长的股票；第三，外国长期尴尬股票有很强的盈利能力。自2017年以来，平均净资产收益率达到15%，明显高于整个市场的其他股票；第四，外资股的估值大多低于行业平均水平；第五，组织控股集团效应明显。

在业内许多人看来，外资股比例的增加在重塑a股市场风格方面发挥了重要作用。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，在过去几年里，外国投资者购买的a股都是知名的优质白马股，这对国内投资者来说是一个重要的启示。随着外资在a股流通股中所占比例的增加，其选股标准和投资理念将对a股市场产生深远的影响。