兴全基金频踩雷投研能力存疑上半年管理费缩水业绩暗淡

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上半年，兴泉基金实现营业收入10.59亿元，净利润3.56亿元，分别比去年同期下降36.26%和36.8%

《投资时报》记者齐

频频曝光的企业债务危机让相关金融机构如履薄冰。

近日，备受关注的兴泉基金踩雷16神债务事件继续发酵。判决显示，兴泉基金此前通过兴泉基金管理的兴泉-银河金辉特定客户资产管理计划，在上海证券交易所持有神武集团有限公司(以下简称神武集团)发行的16只神武债券，票面金额为1500万元。然而，自2018年1月28日起的利息和所有本金未能于2019年1月28日如期支付，法院裁定兴泉基金胜诉。

这不是兴泉基金第一次因债券违约而与企业打官司。公司与金龙机电有限公司(300032.sz)因可交换公司债券违约发生纠纷。此外，该公司还因涉足雷三南光电(600703.sh)等股票而遭受重大损失。

除了多次卷入雷雨之外，兴泉基金2019年上半年的营业收入和净利润均有所下降。根据工业证券的半年度报告(601377。2019年上半年，子公司兴泉基金实现营业收入10.59亿元，净利润3.56亿元，同比分别下降36.26%和36.8%。

业绩不佳的背后是投资研究人才的流失和基金经理的失败。随着杨东、傅鹏波、吴胜涛的离开，兴泉基金20位基金经理中有8位工作时间不足3年，年轻的基金经理还没有经历过一次完整的牛市-熊市过渡。

《投资时报》向兴泉基金发送了一封关于频繁的雷霆手段和业绩下滑的通信信，但截至发稿时尚未收到回复。

雷声不断提出问题

一项裁决将兴泉基金推到了聚光灯下。

“兴泉基金管理有限公司与吴道红等公司债券交易纠纷”一审民事判决显示，自本判决生效之日起7日内，神武集团向兴业基金支付债券本金1500万元及利息(以1500万元为基数)。自2018年1月28日至实际支付日，年利率为7.9%，律师费为12万元，财产扣押责任保险费为3.75万元。

兴泉基金与神武集团的纠纷可以追溯到2016年。当年1月28日，神武集团在上海证券交易所发行了16只神武债券，发行总额5亿元，期限3年，每年付息一次，起息日为2016年1月28日。神武集团实际控制人吴道宏提供了全额无条件、不可撤销的连带责任保证，公司通过其管理的星泉-银河金辉特定客户资产管理计划持有16只面值1500万元的神武债券。

2017年3月9日，神武集团因业务发展需要将公司名称变更为神武科技集团有限公司，但16神武债务的简称和代码保持不变，神武集团仍依法履行按时支付和披露信息的义务。

2017年和2018年，神武集团按期支付了兴泉基金一期和二期的利息，但自2018年1月28日起，神武集团未支付利息和全部本金。

值得一提的是，兴泉基金还涉足了康蕾德信(002450.sz)、黄河冯谖(600172.sh)、灵宜早(002600.sz)、东江环保(002672.sz)、三安光电等上市公司。，而上述股票的股价均大幅下跌。

这使得兴泉基金的投资研究和内部控制能力受到外界的质疑。《投资时报》记者注意到，公司的投资和研究人才持续流失。继执掌13年的前总经理杨东之后，前副总经理徐天舒、杜长勇、明星基金经理吴胜涛、傅鹏波也相继离职。

风闻数据显示，兴泉基金目前有20名基金经理，平均任期为3.87年。虽然有董、、谢志宇等明星基金经理，但有5名基金经理任期不到一年，有3名基金经理任期不到三年(不含不到一年)。近一半的基金经理经验不足。

管理费缩水了，他们的表现也很差

兴泉基金成立于2003年9月30日。其股东为工业证券(601377.sh)和全球人寿保险国际公司，分别持有51%和49%的股份。

风数据显示，截至2019年第二季度末，兴泉基金公开发行管理规模为2474.57亿元，同比增长520.88亿元。

然而，在规模不断扩大的同时，公司的业绩却并不理想。上半年，公司实现营业收入10.59亿元，净利润3.56亿元，同比分别下降36.26%和36.8%。

对此，兴业证券半年度报告给出的解释是，产品绩效薪酬收入同比下降。

事实上，公共基金公司的收入主要来自管理费。2019年上半年，兴泉基金旗下24只基金的管理费用总计7.84亿元，同比下降1.03亿元。其中，兴泉信视觉的管理成本大幅降低了1.53亿元，在公司旗下基金中排名第一，但该基金的管理规模增加了9.67亿元。

与此同时，兴泉基金经营活动产生的现金流量也大幅下降。如果时间延长，公司2016年年中、2017年年中和2018年年中的经营现金流分别为2.5亿元、4900.73万元和1661.99万元。