险资近期有序加仓 高股息率和高ROE个股受青睐

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蔡联(上海记者丁燕)据报道，保险资金作为资本市场的“垫脚石”和“稳定器”，其一举一动都备受关注。

近日，中国保险资产管理协会副秘书长刘传魁表示，预计今年保险资产规模将达到20万亿元的新水平，中国保监会正在研究制定的分类监管、提高股权投资比例等措施，将为优秀的保险机构提供更多投资空的空间。

随着政策的优惠和a股市场的阶段性调整，保险公司的资产配置策略也发生了分化和调整。据了解，有业内人士表示，a股市场仍处于良好的反弹窗口，保险资金短期内不会“下车”，但波动可能加大，行业和个股结构调整可能启动。

“就行业而言，猪肉行业今年大幅上涨，而这一波强劲的科技可能面临调整。这些板块可能波动很大。9月份，我们也相应调整了头寸，但布局并不积极，总体上是中性的。在运营中保持一个合理的位置，谨慎地追求高位，选择有边际改进期望的板块进行分配。相对而言，10月份汽车、媒体、新能源动力设备等板块表现较为乐观。”寿险企业资产管理中心的一位投资经理告诉财联保险频道记者。

川才证券的研究团队表示:“消费与增长的研究是中长期配置的重点。基于对市场主要潜在增量资金来源的判断，结合不同投资主体对行业选择的偏好，我们认为未来市场潜在增量资金更倾向于餐饮、医药、餐饮和旅游、家电和电子元器件。”

9月20日，PICC资产管理有限公司首席投资官崔斌公开表示:“目前股市指数处于历史低位。从过去与下一年收益相对应的历史估值来看，除非出现极端情况，否则股市遭受大幅回调的可能性很小，但目前大规模增加保险资本的动机并不特别充分。上半年，a股非金融企业净利润增速较一季度有所放缓。从pe的角度来看，计算机行业最近增长过快，估值过高；由于维修工作的开展，汽车行业的估值迅速上升；粮食、军事和通讯的估价已上升到合理的水平。”

此外，他认为非标准利率可能会进一步下降。如果lpr导致贷款利率下降，非标准利率的下降空将进一步开放。从股票与债务的相对价值比来看，目前股票的配置价值较高。从个股来看，许多个股的股息率高于4%，净资产收益率仍高于10%，高于一些债券品种的相对吸引力。

上述寿险企业资产管理中心的投资经理也认为，“十一长假前的下滑是兑现利润和规避风险双重作用的结果，系统性风险的概率很小。”

不过，对于目前a股市场是否处于良好的反弹窗口，他认为，“目前整体市场仍被认为处于动荡状态，尚未提及反弹。自从涨到3000点以来，这波行情一直处于一系列震荡之中，所以更恰当地描述这一点。目前，市场上行势头不够，当前货币政策和企业利润仍不支持大幅上涨；然而，由于经济的弹性和货币政策工具箱的灵活性，也很难大幅下降。对于保险基金来说，配置部分的头寸基本不会移动，前期浮动利润较多的头寸有获利的动机。今年的股市对整个机构都有好处，有必要在第三季度末锁定一些利润。”

根据安永会计师事务所8月19日发布的《2018-2019年保险业风险管理白皮书》，近年来保险资金的使用结构发生了很大变化，银行存款和债券投资比例总体呈下降趋势，而其他投资的相应比例则大幅上升。其他投资主要集中于非标准资产，包括固定收益债权和股权投资。

此外，根据中国保监会披露的数据，截至2019年6月底，保险资金余额中股票和证券投资基金的总规模达到2.19万亿元，同比增长3.79%；它占a股总市值的3.75%，同比增长0.29%。2019年第二季度，资本和保险股份的比例都有所增加。

郭进证券战略团队的李丽凤表示:“保险机构主要在主板市场持股，重点放在‘金融、房地产和消费’上，偏好流动性好、股息收益率高、盈利能力强的股票。”截至2018年第三季度，根据上市公司十大(流通)股东的数据，保险机构的尴尬股市值为5778亿元。就板块分布而言，保险资格的配置主要基于主板(2014年允许配置创业板)，2018年第三季度主板市值高达94.9%。行业分布主要集中在“金融、房地产、消费”等领域。就个股而言，保险基金规模较大，更喜欢流动性好的股票。此外，高股息收益率和高净资产收益率的股票也受到保险基金的青睐。"