营收净利持续双降 安纳达率先披露三季报为控股股东改制铺路

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蔡联(合肥记者查道坤刘梦然)报道，10月9日晚，阿南达(002136.sz)发布了第三季度报告。公司前三季度营业收入为7.89亿元，同比下降7.94%；净利润3946.51万元，同比下降40.87%。至于营业利润下降的原因，公司表示主要是受产品销售价格同比下降、毛利率下降和子公司利润同比增长的综合影响。

公司主要从事钛白粉产品的生产和销售，主要产品是钛白粉系列产品，占收入的90%以上。此外，控股子公司铜陵南苑从事磷酸铁产品的生产和销售，主要产品为磷酸铁系列产品。

当净利润下降超过40%时，第三季度报告首次发布。阿南达秘书长办公室工作人员向采莲社证实，其与控股股东铜化集团的混合改革进程有关，并提前披露了第三季度报告，为控股股东的混合改革争取时间。

今年9月26日，铜业集团接到安徽省国资委的通知，同意间接转让其持有的安娜达和柳国化工股份。重点审批确定后，铜化工集团将进入增资和工商变更登记的最后阶段。相关工作完成后，上述两家上市公司的实际控制人将由铜陵SASAC变更为无实际控制人。

第三季度报告很难让人乐观

在以往的a股实践中，优先披露定期报告通常被认为是当期的良好表现，而首次披露则有利于吸引二级市场的注意力，并在一定程度上提升公司的股价。然而，这种做法自今年以来被多次打破，首次披露的年报、第一季度报告和半年度报告的净利润均出现不同程度的负增长。

今年的最后一次定期报告也不例外。阿南达公布第三季度报告的速度在上海和深圳股市获得了第一名，但这并没有为第三季度报告的披露带来一个良好的开端。从2018年开始，阿难继续其业绩下滑的趋势。

阿南达的主要业务收入来自二氧化钛和磷酸铁的销售。去年，金红石型钛白粉的销售收入占90.69%，锐钛矿型钛白粉占4.75%，磷酸铁占4.56%。

受二氧化钛市场需求不足和价格下行波动的影响，公司上半年经营业绩实现营业收入5.08亿元，同比下降14.83%，上市公司股东应占净利润2561万元，同比下降49.68%，呈现明显下降趋势。

至于业绩下降，公司表示主要是受产品销售价格同比下降、毛利率下降和子公司利润同比增长的综合影响。

事实上，从2018年到今年上半年，阿难的毛利率一直在下降。二氧化钛产品占公司收入的90%以上，去年的毛利率为15.29%，比2017年下降了6.27%；此外，公司副产品磷酸铁的毛利率为16.71%，较2017年大幅下降21.32%。

在阿南达最近发布的三份季度报告中，阿南达实现营业收入2.81亿元，同比增长7.82%，但净利润没有同步增长，上市公司股东应占净利润为1384.73万元，同比下降12.58%。今年前三季度，实现营业收入约7.89亿元，同比下降7.94%；相应的上市公司股东实现净利润约3946.51万元，同比下降40.87%。

值得注意的是，受上游钛白厂商提价的影响，同行业企业纷纷提价，但阿难至今没有发布提价公告。今年8月初，龙芒百利(002601.sz)和CNNC钛白(002145.sz)率先宣布提价。此后，许多钛白粉企业纷纷效仿，国内价格上涨幅度为每吨500-800元，平均每吨上涨525元。

关于不提价的原因，阿南达秘书长办公室的工作人员告诉采莲新闻社，该公司也想提价，但有许多困难。目前，该行业是一个完全竞争的市场，提高价格意味着很难销售。该公司必须考虑市场的接受程度，"涨价只能卖"，该工作人员向记者承认。

主营业务很难做到出色

事实上，在2017年之前，阿难利用了二氧化钛价格上涨带来的好处。公司上交了醒目的成绩单:全年营业收入11.43亿元，同比增长39.51%；上市公司股东应占净利润1.64亿元，同比增长285.24%。

美好的时光并没有持续多久，除了二氧化钛的低价，化工行业的环保革新再次影响了公司的生产。众所周知，国内钛白粉生产工艺主要包括传统的“硫酸法”和新的“氯化法”。第一个过程主要用于阿难的制作。但是，用这种方法生产钛白粉的过程中会产生废气、酸性废水等污染物，公司一直承受着巨大的环保压力。

2018年4月，铜陵市环保局对公司的环保情况进行了专项检查，发现阿难有很多环保措施不合格。为此，公司旧钛白粉系统的生产线自4月26日以来已经停工一个月，停工期间钛白粉产量下降约30%，影响了当年的业绩。

事实上，由于环保执法标准日益严格，阿南达目前采用的“硫酸法”的制备过程也成为监管部门关注的焦点，公司多次因环境问题受到行政处罚。

在这方面，其工作人员还告诉采莲新闻社，该公司的技术改进一直在进行中，硫酸法和氯化法是两个不同的过程，如果该公司想进行氯化法，它必须建立新的设备。对于氯化，该公司正处于关注和准备的早期阶段。

该工作人员告诉采莲社，目前氯化技术主要由国外企业掌握，该技术在国内生产的比重很小，与国外技术仍有一定差距。此外，目前国外氯化技术没有转移到中国，这意味着企业如果想购买这种技术就不能购买。

此外，公司主要经营磷酸铁的控股子公司铜陵南苑也面临新能源汽车行业补贴下降、磷酸铁市场低迷、业绩大幅下滑的不利局面。根据2018年年报，由于市场需求疲软和磷酸铁行业经营率下降，产品平均销售价格同比下降10.83%，销量下降35.06%，产品综合毛利率下降21.33%，导致公司业绩大幅下滑。

今年上半年，铜陵南苑实现营业收入4014.29万元，同比增长37.75%；实现净利润414.95万元，同比增长138.72%。其中，江西盛华新材料有限公司部分逾期债务已收回约170.59万元。

为控股股东减持铺平道路

对于Annada主动披露第三季度报告，上述工作人员直言不讳地表示，这与控股股东的重组有关，有必要提前公司定期报告的披露时间，以便为控股股东的混合改革腾出时间。

目前，公司控股股东为通化集团，截至2019年6月30日，通化集团持有公司30.91%的股份。铜陵华盛化工持有铜化工集团55.07%的股份，是公司的实际控制人。

今年8月8日，拟投资者安徽创谷被招入铜化工集团增资项目。根据之前披露的股权变动报告，交易完成后，安徽创谷将成为铜化工集团的股东，持有铜化工集团32.34%的股权。此外，随着何伯年投资签署一致行动协议，安徽创谷及其一致行动者持有铜化工集团股权的比例将达到55.41%，实现对上市公司的间接控制。

目前，铜化工集团下有两家上市公司，即阿南达和六国化工(600470.sh)。截至10月10日，六国化工的总市值为24.57亿元，而阿难的总市值为18.02亿元。然而，目前两家上市公司的盈利能力并不乐观。柳国化工去年实现销售收入41.65亿元，同比下降12.60%；归属于母公司的净利润为-6.04亿元，同比减少约6.8亿元。

对于这种混合改革，一些分析师认为，铜化工集团将通过引入一个在市场上具有竞争力、有利于铜陵工业发展的战略投资者来进行接管，然后增资扩股，进行资产削减和重组，充分利用两家上市公司的平台。

今年9月26日，此次股权变更的相关事宜顺利通过了安徽省国有资产监督管理委员会的审批，铜化工集团多年的混业改革计划顺利落地。

值得注意的是，由于本次增资完成将导致公司控制权发生变化，为规避《上市公司收购管理办法》规定的关联方要约收购义务，铜业集团将在本批复批准后30日内通过集中交易和大宗交易减持196.1万股。减持方案实施后，公司控股股东仍为铜化工集团，持有公司6450万股，持股比例为29.9999%。

一些分析师表示，如果阿南达披露光环的第一个股价因第三季度报告而上涨，预计控股股东将增加一定的收入以减少持股。9月30日，阿南达确实透露将在10月10日发布第三季度报告，然后在假期后的第一个交易日(10月8日)，其股价上涨了6.47%，收于每股8.56元。

然而，在真实披露三份季度报告后，业绩下滑并未得到二级市场的认可。截至10月10日收盘，阿难的每股价格为8.38元，较前一交易日下跌2.22%。