吉祥人寿股权拍卖背后乍现保利地产偿付能力回升盈利依旧难期

本篇文章2014字，读完约5分钟

自七年前成立以来，吉祥人寿已亏损近15亿元。10月28日，保利地产合资的嘉鱼实业所持有的4000万股股份将以4040.8万元的起拍价进行拍卖。《投资时报》研究员岳翎说，

对一家自7年前开业以来从未盈利的保险公司的股票，可以给出多少估值？不妨去湘江上的长沙寻找答案。

9月27日，阿里拍卖路司法平台显示，总部位于湖南省长沙市的吉祥人寿保险股份有限公司(以下简称吉祥人寿)4000万股股份将在31天内(10月28日)进行首次拍卖。起拍价:4040.8万元。

拍卖公告显示，拍卖标的持有人是湖南嘉鱼实业有限公司(以下简称嘉鱼实业)。吉祥人寿的股权被拍卖，是因为嘉鱼实业以吉祥人寿的股权作为抵押，为借款人的贷款提供担保。在借款人未能按期偿还贷款的背景下，相应的股权被依法拍卖。

根据湖南钟琴资产评估有限公司(以下简称湖南钟琴评估公司)的评估值，2018年12月31日吉祥人寿保险全体股东权益价值的市场价值为349，875.26万元，比账面所有者权益202.7373万元高147.137.96万元，增幅为72.58%。因此，吉祥人寿保险4000万股对应的评估值为4040.8万元。

据报道，还没有人报名参加拍卖。

拍卖人现在是保利地产

据《投资时报》研究员介绍，2014年7月，何爱民与借款人张建辉签订了《借款协议》，约定张建辉向何借款3000万元。2015年1月，上述协议到期时，嘉鱼实业以吉祥人寿4000万股作为质押担保。但截至2015年11月，张建辉未能按约定偿还本息。本案申请人何提起诉讼，请求法院裁定拍卖、变卖嘉鱼实业质押的吉祥人寿保险股份，优先偿还本金、利息及违约金3000万元。

对此，法院指出，嘉鱼实业以吉祥人寿的股权提供质押担保，并裁定在张建辉未能及时偿还贷款的前提下，吉祥人寿的股权将被拍卖。

数据显示，嘉鱼实业的业务范围包括房地产开发、商业经营管理、自有商品房租赁服务等。吉祥人寿持有的股份数量为3.17亿股，相应的股权比例为9.15%，是吉祥人寿的第五大股东。根据今年第二季度的偿付能力报告，嘉鱼实业持有的4000万股股票被冻结。如果股权转让完成，嘉鱼实业的持股比例将降至8%左右。

吉祥人寿保险于2011年7月22日获准成立，并于2012年9月4日开业。由湖南财新投资控股有限公司和长沙先锋投资控股有限公司共同发起，注册资本34.6亿元。

股东方面，除嘉鱼实业外，湖南财新投资控股有限公司目前是吉祥人寿保险的最大股东，占33.1%。此外，长沙先导投资控股集团有限公司、上海六安投资有限公司、湖南农业信贷融资担保有限公司和中联重科(000157.sz)分别持有吉祥人寿14.90%、18.34%、13.09%和4.90%的股权。

值得注意的是，保利地产(600048.sh)，以央企为背景，目前市值高达1874亿元，也出现在此次拍卖中吉祥人寿的股权目标嘉鱼实业的背后。

根据天空调查数据，除了持有75%股份的彭建平董事长外，保利(湖南)投资有限公司(以下简称保利投资公司)持有吉祥人寿25%的股份，而保利投资公司是上市公司保利发展控股集团有限公司(以下简称保利地产)的全资子公司。在保利地产2019年半年度报告中，嘉鱼实业也被列为长期股权投资的合资企业。

偿付能力合规表现仍令人担忧

自7年前成立以来，吉祥人寿一直在亏损的漩涡中挣扎，而不是交出辉煌的成绩单。

根据历年年报，2012年至2015年，公司分别亏损7200万元、1.31亿元、1.77亿元和1.36亿元，四年累计亏损5.16亿元。2016年亏损进一步扩大，2016年和2017年分别亏损3.63亿元和4.55亿元。两年累计亏损达8.18亿元，超过了过去四年的亏损总额。

根据2018年年报，吉祥人寿亏损7900万元人民币，缩小了同比亏损。2019年第一季度和第二季度的偿付能力报告显示，公司净亏损分别为5700万元人民币和1200万元人民币。自成立以来，公司累计亏损近15亿元。

从保费收入来看，2012年至2017年的五年间，吉祥人寿的保费收入从2400万元快速增长至53.54亿元。然而，2018年保费收入大幅下降，当年保费收入为27.93亿元，同比下降47.83%。

在经营状况不佳的背景下，吉祥人寿也面临着偿付能力紧迫的困境。数据显示，2018年，公司偿付能力连续三个季度达不到标准，风险评级从A降至c

据悉，2018年，吉祥人寿在2月、4月和9月发布了三次增资公告。然而，前两次增资扩股并未获得银监会批准。2018年末，吉祥人寿第三次增资获批，注册资本由11.63亿元增加至34.63亿元。

随着增资问题的解决，吉祥人寿的偿付能力终于得到了缓解。去年底，公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为175.58%和184.75%，符合监管要求，综合风险评级升至乙级..今年第二季度末，上述两项指标分别为189.69%和198.31%。