业绩恶化、诉讼缠身 拉夏贝尔断臂求生前景难料

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(记者卢)记者蔡联报道，曾经一路扩张品牌、大规模开店的拉查佩尔(603157.sh)如今已经厌倦了自己的成就，不得不继续努力生存。其自身存在的问题，如违反股权质押、败诉等，也给其未来的发展增加了很多风险。

10月16日晚，拉·查佩尔公司宣布其控股子公司杰克·沃克(上海)服装有限公司(以下简称“杰克·沃克”)继续亏损，无法继续经营，拟向人民法院申请破产清算。

鞋服行业独立分析师、上海梁琪品牌总经理程伟雄在接受财联社采访时指出，拉查佩尔最初设定的多品牌全直销的发展战略对自己是一个很大的压力，现在不仅缓解了业绩压力，而且逐渐聚焦于业绩。但目前仍面临大股东股份质押可能雷鸣般、环境可能寒冷的风险，未来将面临巨大挑战。

断臂求生

拉·查佩尔在声明中称，杰克·沃克在2015年被拉·查佩尔收购后，主要从事服装品牌o.t.r。该品牌仍处于培育和发展的初级阶段，竞争力不强。它在未来仍需要大量的资本投资，其盈利前景不能乐观估计。

“根据2019年9月30日的账面金额，本次杰克·沃克破产清算对母公司合并报表中归属于母公司股东的净利润的影响不应超过-4100万元。”拉·查佩尔在公告中说。

从数据来看，2018年杰克·沃克的总资产为17.36亿元，净资产为-1.67亿元；营业收入1.71亿元，净利润-1.62亿元。

拉查佩尔在接受财联通讯社采访时表示，公司目前正处于转型发展的关键时期，主动实施战略收缩，重点发展核心女装业务。对于增长前景不确定的非核心业务和未来预计亏损较大或需要更多资本投资的业务，根据当前业务情况，资源投入将大幅减少或停止。

在业内人士看来，该公司此举的更大意义在于挽救业绩，从而抵御退市风险。程伟雄在接受财联通讯社采访时表示，《查佩尔》在2018年一直处于亏损状态。从2019年上半年的表现来看，今年扭亏的挑战非常大，因此其2020年的业绩压力会更大，这意味着退市的风险也在增加。

“目前，公司已经确立了以主要女装品牌为核心的品牌差异化发展方向，缩小了男装品牌pote、jackwalk和marceck？业务发展规模，保留核心门店，整合男装团队，提高资源投资回报。”关于未来是否继续出售资产的问题，拉查佩尔向金融协会记者强调，公司其他品牌应以提高利润为核心，积极缩小业务发展规模，减少低效的资源投入。

性能压力

在业内人士看来，刚刚上市两年的拉查佩尔没有给资本市场一个完美的答案，而是继续陷入亏损的泥潭。

采莲记者注意到，公司在上市第一年的净利润下降。2017年，其营业收入为89.99亿元，同比增长5.24%，但净利润下降6.29%，至4.98亿元。

当时，拉查佩尔声称要坚持建设多品牌集群，坚定不移地推进品牌业务发展战略。数据显示，2017年，公司自有五大女装品牌的收入比例从84.5%下降到82.7%，而男装、童装和投资合作品牌的收入比例持续上升。值得一提的是，公司业绩的下滑恰恰是由于新品牌的培育。

2018年，由于女装品牌表现和毛利率下降，拉查佩尔的表现直线下降，亏损1.59亿元，门店数量减少179家。

今年上半年，情况恶化了。拉查佩尔的净亏损达到4.98亿元，2400多家商店被关闭。值得注意的是，2019年1月23日至6月20日，本公司及其控股子公司共收到与收入相关的政府补贴21，952，500元，占母公司所有者应占最近一期经审计净利润绝对值的13.76%，该金额已经收到。

“在短期内，拉查佩尔对扭亏不抱乐观态度，除非是通过出售资产等非主要业务行动实现扭亏。”制鞋业独立分析师马刚告诉记者，从宏观角度看，中国品牌和外国品牌在快时尚的竞争中已经输了；从微观上看，拉查佩尔的内部管理团队薄弱，过于依赖创始人的能力，公司治理需要反思。

据业内人士称，从2012年拉查佩尔开始的“一路跑”已经为其目前的表现埋下了隐患。2011年之前，该公司只有三个女装品牌；2012年，在确定了“多品牌直销”的业务发展模式后，推出了男装和童装品牌；截至2018年底，拉查佩尔已拥有五个女装品牌、三个男装品牌和一个童装品牌，直营店的数量已从不到2000家增至近1万家。

在这种背景下，其自身的发展速度已经跟不上了。面对今天的困境，该公司董事长邢家兴在接受媒体采访时也承认，唯一也是最有效的办法是“无枪生存”，关闭亏损商店，出售部分固定资产，优化员工结构。

“拉查佩尔制定了多品牌、全直接的发展战略，这本身就是一个很大的压力。它包括对资本和品牌运营能力的考验，而直销增加了公司的负担。”程伟雄说。

事故和国家内部的外部侵略

拉查佩尔面临着退市的风险，但仍有许多“内部和外部问题”需要解决。

从自身来看，除了绩效问题，它还面临股权质押违约、诉讼、引起监管部门关注等问题。8月6日，La Chapelle宣布控股股东、实际控制人邢家兴质押海通证券1.416亿股(均为a股)低于最低履约保证率，未提前回购且未采取履约保证措施，构成违约。此前，邢家兴多次质押股份，累计持有公司股份1.42亿股，占邢家兴直接持有股份的99.81%。目前，质押违约问题尚未解决。

8月17日，该公司收到了上海监管局的一封警告信。上海监管局表示，拉查佩尔2019年1月31日的业绩预测中披露的2018年净利润与实际业绩存在较大差异，业绩转亏为盈的风险预警不足，信息披露不准确、不充分、不完整。

不仅如此，卷入诉讼也让拉·查佩尔无法脱身。10月15日，四川省南部县人民法院就南部县美豪嘉园房地产开发有限公司(以下简称“美豪嘉园”)诉拉夏佩尔的子公司成都乐威、成都拉西娅一案作出判决，要求成都乐威在判决生效后10日内赔偿原告经济损失人民币589.7万元，成都拉西娅承担连带清偿责任。对此，拉·查佩尔拟在法定期限内向四川省南充市中级人民法院提起上诉，理由是一审判决在事实认定和法律适用上存在错误，成都市乐为承担的赔偿金额过高。

事实上，拉·查佩尔不仅面临各种问题，她所在的整个快时尚行业也不容乐观。在过去的两年里，诸如新姿、topshop和永恒21等外国品牌相继退出中国市场。虽然扎拉和h m .在挣扎，但他们的表现不如以前。如何自救已经成为业内广泛讨论的话题。拉·查佩尔也开始采取集中主业、力争高端、优化分销渠道等措施自救。

“自助需要首先摆脱困难，首先减肥，收集核心业务，并专注于一种产品。此外，我们还必须调整产品设计和定价，优化渠道体系，完善公司治理机制。”马钢指出。

程伟雄还承认，中国优秀的女装企业很少，而拉查佩尔的恶劣环境是“屋漏偏逢连夜雨”。消费者对服装需求的变化趋向于更加个性化、时尚化和大众化，尤其是女装。“尽管拉查佩尔采取了许多救援措施，如倾销商品和加入世贸组织，但今天并不冷。目前仍面临大股东股权质押可能雷鸣般的风险，未来挑战巨大。”