专家：新三板改革应着眼于增量 精细化分层

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10月17日，由北京工商大学投资者保护研究中心和证券信息渠道聚焦新三板联合主办的第三届中国新三板年度公告牌活动在北京举行。与新三板相关的投资机构、研究机构、经济学家和金融媒体等专家就中国多层次资本市场、新三板、投资者保护和中小企业融资等问题进行了对话。

本次活动的主要内容包括:2019年蔡华新三板投资者保护指数发布，中小企业融资等主题论坛，掀起新三板旋风，讨论资本的多层次资本市场。

中国中小企业协会会长李子彬在致辞中表示，中小企业是中国经济持续稳定发展的基础，新三板是科技型中小企业的主要融资渠道。建议新三板市场今后的改革措施应以增量为重点，以精细化分层为出发点，研究引入更具竞争力的发行制度和更高效的交易机制，优化投资者的适度管理，增加投资者数量，丰富投资者类型，通过新一轮政策和制度改革促进新三板的稳定。

原北京市证券监督管理局副局长、巡视员、原北京市证券业协会主席姚在致辞中表示，他对新三板未来的发展前景非常乐观。科技板块注册制度的全面推进，将为新三板带来新的发展机遇。建议大家提高认识，明确方向，做好准备，迎接新三届深化改革的机遇。

值得一提的是，投资和投资者保护是资本市场永恒的话题。

北京工商大学副校长谢志华教授表示，投资面临的最大问题是信息不对称，因为投资是面向未来的，而现在大多数信息都是面向过去的。我希望大数据、人工智能、移动互联网、云计算等技术的发展能够减少投资中的信息不对称。

北京工商大学教授张洪亮表示:“自2016年新三板首次宣布投资者保护以来，该指数在过去四年中逐年上升，透明度和治理度大幅提高，创新能力稳步提升，增长能力稳步下降。新三板投资者保护指数可以从新三板公司、投资者和监管机构三个层面发挥相应的价值和作用。”

值得注意的是，蔡华新三板研究所首席研究员谢才发现，无论是在创业板上市的新三板公司还是被收购公司，其投资者保护指数都优于市场平均水平，尤其是在成长性方面。另一方面，退市企业增长乏力，强制退市企业指数显示增长不可持续。这不仅显示了指标的有效性和价值，也表明新三板企业仍需努力打铁，企业需要利用新三板平台实现产融互动，从而帮助企业持续健康发展。

(编辑上官门罗)