蓝思科技：研发创新持续强化竞争优势 迎接发展周期拐点

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10月21日晚，兰斯科技(300433.sz)发布了2019年第三季度业绩报告。公司第三季度单季度收入92.36亿元，同比增长14.03%；上市公司股东应占净利润12.65亿元，同比增长108.61%。单季利润创历史新高，扣除后净利润同比增长276.84%

2019年，当5g时代到来时，这个行业正处于一个重要的节点。5g通信技术正在全球主要国家和地区大规模商业化，智能手机和智能汽车等市场将出现一轮巨大的升级需求。下游客户对公司主要产品的需求将大幅增加，其他依靠高速通信技术的新型智能终端也可能实现市场突破，消费电子行业将迎来新一轮重大发展机遇。

面对5g商业化的历史机遇，兰斯科技已经从几年前开始规划相关产品研发，抢占行业制高点，进行长期前期资产投资，率先开发并进一步整合产业链，引领消费电子产品技术升级带来的整机更新热潮。今年以来，随着5g商业化进程的加快和外部市场需求的不断增长，兰斯科技创新开发的新工艺、新技术逐渐被市场认可，产能利用率显著提高，产品价值有望持续提升。早期投资效果显著。

根据第三季度业绩预测，兰斯科技的各种高科技门槛核心产品，如瀑布3d玻璃、磨砂质感集成玻璃后盖、幻影效果玻璃后盖等，已经赢得了全球知名品牌客户的使用、信任和支持。报告期内，兰斯科技在智能手机、智能可穿戴设备、平板电脑、笔记本电脑、集成电脑、智能家电和智能汽车领域实现了高质量增长。

目前，总投资47.6亿元的浏阳南方公园集资项目“消费类电子产品外观保护玻璃建设项目”二期已竣工投产。总投资17.6亿元的东莞松山湖公园集资项目“视窗防护玻璃建设工程”一期已竣工并投入运营。目前主要支持国内客户生产2.5d和3d手机前后盖防护眼镜，并已开始自筹资金投资二期项目。第三季度，所有主要生产园区均进入满负荷运行。

据业内人士介绍，为了抓住下半年市场回暖、库存高峰的有利时机，兰斯科技在生产旺季到来之前，通过推进改革、精准预测、控制成本、提高效率、提高产量、促进交货和奖励等措施，提前做好了准备。，公司强大的R&D生产能力和优势，如领先的技术水平，先进的智能制造生产线，深厚的行业资源和品牌声誉得到充分利用，以满足和保护主要品牌客户。

随着全球5g商业布局的加速和新一代消费电子产品的到来，兰斯科技的战略投资有望在未来释放出长期效益。随着5g手机销量的增加，兰斯科技对国内外品牌客户的创新支持和供应保障有望逐步扩大。第三季度净利润同比增长也将为公司第四季度的生产经营打下良好的基础。

根据华金证券的最新研究报告，从行业市场的需求来看，1)随着柔性屏幕和5g的应用，智能终端在外观上的创新还在继续，包括瀑布式屏幕、多色后盖玻璃、磨砂纹理等。产业创新促进和价值提升的核心驱动力；2)终端产品品牌集中度的提升带动了供应链集中度的同步提升，子行业龙头企业受益显著。从公司层面的竞争力来看，1)在产能储备、自动化改造和管理能力方面，公司在行业内具有可靠的竞争力，在主要终端制造商中保持了良好的品牌影响力；2)在三维造型、着色和表面处理领域，兰斯科技拥有丰富的技术储备和完整的产品线，将在行业未来发展中发挥主导作用。因此，无论从行业趋势还是从公司自身的竞争力来看，我们都将继续看好公司未来的增长前景。我们预计兰斯科技2019年至2021年的净利润分别为18.46亿元、22.43亿元和27.3亿元，每股收益分别为0.48元、0.59元和0.72元，净资产收益率分别为9.8%、10.7%和11.5%，因此维持收购方案。