多家券商看好新周期开启 优质大蓝筹蓝思科技引关注

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10月21日晚，兰斯科技发布了第三季度报告。公司2019年第三季度实现营业收入92.36亿元，同比增长14.03%；上市公司股东应占净利润12.65亿元，同比增长108.61%；上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后为12.19亿元，同比增长276.84%；每股基本收益是0.32元。此外，前三季度营业收入205.95亿元，同比增长8.43%；上市公司股东应占净利润11.09亿元，同比增长4.11%；上市公司股东应占净利润扣除非经常性损益后为8.66亿元，同比增长1280.21%；每股基本收益是0.28元。经营活动净现金流量34.7亿元，同比增长37.37%。

据公开信息，兰斯科技是全球消费电子智能终端外观保护零部件行业的先锋和领导者，秉承“技术创新引领行业潮流，打造国际知名企业”的发展理念，在优质客户、技术水平、产能规模和智能制造水平等方面处于行业领先地位。主要业务集中在R&D和消费电子产品的功能窗和外观保护部件的制造。主要产品是由蓝宝石、陶瓷和金属制成的保护玻璃和外观保护部件。

业绩转亏为盈，大幅上升，成交量和价格上升，股价攀升。在高质量蓝筹股的光环下，兰斯科技吸引了外界的大量关注。

高效的战略投资带来光明的利益。兰斯科技开启了一个长期趋势

自2016年以来，该公司一直在为即将到来的5g新周期提前规划产能。由于兰斯科技所处的行业具有流程含量高、技术门槛高的特点，兰斯科技在过去的三年里一直在对未来进行长期的战略投资，率先发展并进一步整合产业链。随着全球5g商业布局的加速和消费电子产品升级浪潮的到来，兰斯科技的战略投资在未来赢得了长期的利益释放。目前，总投资47.6亿元的浏阳南方公园集资项目“消费类电子产品外观保护玻璃建设项目”二期已竣工投产。总投资17.6亿元的东莞松山湖公园集资项目“视窗防护玻璃建设工程”一期已竣工投产。目前主要支持国内客户生产2.5d和3d手机前后盖防护眼镜。第三季度，所有主要生产园区均进入满负荷运行。根据第三季度报告，上市公司股东应占净利润达到12.65亿元，同比增长108.61%，为公司第四季度的生产经营打下了良好的基础。相信在过去投资的项目陆续投产后，兰斯科技的资产负债率将会随着其业绩的快速提高而大大提高。

现金流持续改善。兰斯科技是第一个占领国内市场的公司

兰斯科技率先实施积极的战略建设，优化客户和产品结构。从半年度报告可以看出，上半年国内市场收入增长至83.1%，占收入的29.2%。兰斯科技上半年经营活动产生的净现金流量达到17.3亿元，同比增长147.56%。具体数据如下表所示

良好的管理和优质的客户资源保证了公司强大而充裕的经营现金流，使公司能够更好地抵御金融风险，承接大量的业务订单，有更多的资金用于再投资和技术研发，从而提升企业的核心竞争优势和投资价值。在费用比例方面，公司在费用控制、改善内部管理等措施上正在逐步取得相应的成效。目前，国内客户在兰斯科技的客户名单中排名日益靠前，加上国际大客户的高粘性，在诸多有利因素下，公司的未来前景值得期待。

性能支撑着行业的领先地位。高质量的蓝筹兰斯科技在行业中是乐观的

经过多年的发展，兰斯科技已经与苹果、三星、华为、小米、oppo、vivo、特斯拉、亚马逊等众多国内外知名优秀品牌达成了长期深入的战略合作。最近，兰斯科技也受到了媒体和研究机构的密切关注。在最近的研究报告中，国信证券、CICC证券、国海证券、深湾宏远和中泰证券都给了兰斯科技买入或增持评级。主要研究报告对公司进行了专业细致的分析，全面阐述了兰斯科技的领先核心竞争力。他们都表示，兰斯科技已经迎来了一个长期的起点，其业绩实现了突破性增长，这是值得期待的未来。

中泰证券的最新研究报告指出，安卓阵营的盈利能力提升和大客户的外观创新开启了一个新的周期。考虑到兰斯科技第三季度业绩超出预期，建议将兰斯科技2019-21年度净利润提高至17/25/31。亿元，同比增长166%/46%/26%，对应每股收益0.43 /0.63/0.79元，给予

国海证券表示，兰斯科技过去两年的逆向布局、管理体系和组织结构优化、下游客户提升和产品多元化战略正逐步进入收获季节。据判断，今年第三和第四季度应该是兰斯过去两年一个大转折的起点，未来两三年的可持续增长相对清晰。据估计，2019-2021年的净利润分别为15.39、20.72和29.56亿元，目前的股价分别为市盈率的29.91倍、22.20倍和15.57倍，是中国主供应链轨道上为数不多的高质量目标之一，在相应领域具有核心竞争力，从而保持了买入评级。

CICC证券表示，大客户仍将是今年兰斯科技的主要增长动力，明年将迎来大客户+安卓共振:1)大客户的新量和新价将会上升，4q19追逐效应值得期待；2)大客户1h20廉价机型+2h205g的创新将与安卓阵营5g手机的蓬勃发展形成共鸣效应。考虑到兰斯产能利用率和价值的上升趋势，兰斯2019/2020年EEPS产能利用率和价值上升86%/54%，至0.46/0.67元。保持优异的行业评级。当前股价相当于市盈率的19/20e26.6/18.4倍，考虑到业绩反弹，目标价提高了21%，达到17.00元，相当于市盈率的19/20ep/e36.9/25.5倍，仍比当前高出39%。