新三板改革加速 四类公司或入精选层

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■我们的记者孟伟见习记者吴晓彤

11月8日，中国证监会和全国股份转让公司发布了关于新三板改革的重要文件，新起草和修订的股份转让公司六项自律规则征求了市场意见。这六条规则规定了选择层的选择标准、公开发行安排、连续竞价交易机制、投资者适宜性管理以及董事会转移必须满足的条件。

四种类型的公司可以进入选择层

根据《分级管理办法》(征求意见稿)，所选层级的进入标准以市场价值为中心，围绕盈利能力、增长、市场认可度和R&D能力设定。所有要求都明显低于科学技术委员会的上市条件和创业板公司的平均水平。同时，允许按照规定发行特殊表决权股份的企业进入选定的层级。

选择层的目标也仅限于在新三板上市一年的创新层公司，并符合选择层的相关标准。股份转让公司的相关负责人表示，这类公司已经在新三板上市一段时间了，经过之前市场的规范监管，将有助于提高所选公司的整体素质。

金昌川资本总裁、中国新三板研究中心首席经济学家刘萍安在接受《证券日报》采访时表示，所选层面的市值状况和财务状况有四套标准，主要针对四类公司。第一，关注现有的盈利公司，拥有稳定的盈利模式；二是重点关注盈利模式清晰、业务发展迅速、初始盈利能力强的成长型公司；三是R&D企业具备一定的R&D能力，其R&D业绩已初步实现营业收入；第四，它得到了市场的高度认可，发展了创新能力强的创新型企业，但它不要求企业的收益和利润。

“选择层的标准考虑了多层次资本市场错位发展的市场定位，也考虑了创新层上市公司的股票情况。”平-刘安说。

东北证券研究总监傅立春在接受《证券日报》采访时表示，新三板改革的速度超出了市场预期，高质量的创新型企业被公开发行进入选拔层并转入董事会，这将成为新三板的明星，受到投资银行的青睐。其融资、交易、定价等。在初始阶段将相对较高，然后趋势将取决于政策执行的进度和资本状况，但最终的决定性因素是主要业务的可持续经营、增长和标准化。

此外，对于新三板公开发行制度的实施，股份转让公司相关负责人表示，一方面是在原有定向发行融资方式的基础上，构建多元化的发行机制，以满足部分企业成长后的融资需求，进一步壮大市场。融资功能。另一方面，上市公司在新三板的公开发行也为下一次上市转让创造了条件。

转移到市场实行登记制度

在转让机制方面，股份转让公司相关负责人表示，符合《证券法》及交易所相关规定的上市条件，在选定级别上市一年的公司，不能再走公开发行上市的传统路径，直接向交易所申请转让上市。上述负责人表示:“这种转移机制有利于拓宽上市渠道，充分发挥新三板市场承上启下的功能，促进多层次资本市场的互补错位发展，增强资本市场服务实体经济的能力。”

刘萍安说:“上市转让也是一种登记制度。”未经中国证监会批准，由本所履行股份转让、保荐证券公司、申请上市转让和审核等内部决策程序，是一项标准的登记制度程序。

在投资者结构方面，股份转让公司相关负责人表示，此次改革将适当降低投资者门槛，并分别为选择层、创新层和基础层设定投资者准入标准。鼓励公共基金按规定投资选定的上市公司，继续推动保险基金、企业年金等专业机构投资者进入市场。