MSCI年内最大规模“纳A扩容” 增量资金或远超前两次

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■我们的记者孟浩

北京时间11月8日上午6: 00，摩根士丹利资本国际公司(msci)公布了11月份半年度指数的评估结果，并将其列入a股权重提升安排的调整名单。据业内人士透露，作为摩根士丹利资本国际今年的第三次“并购扩张”，它将带来最大的增量资本。

随着这一调整，中国大盘股的包含系数将从15%提高到20%，这将在11月26日收盘后生效。值得注意的是，摩根士丹利资本国际中国指数将增加204只a股，其中189只为中盘股，中国a股在摩根士丹利资本国际中国指数和摩根士丹利资本国际新兴市场指数中的权重将分别提高至12.1%和4.1%。

中型股首次被纳入

摩根士丹利资本国际第三步的最大亮点是首次将中盘股纳入摩根士丹利资本国际系统，这将为国际投资者参与a股市场带来更加多元化的机会。

“第一次，包含系数是20%。由于此次调整后，a股在全球新兴市场指数中的权重从2.5%上升至4.1%，因此，纳入中盘股将带来被动增量资金的流入。据估计，被动资本流入将达到67亿美元(近468亿人民币)。大约，高于过去两次调整。”摩根士丹利华信证券首席经济学家张军在接受《证券日报》采访时表示。

“包括在内的中盘股主要集中在计算机、电子和医药行业，因此相关行业的比重将会增加。摩根士丹利资本国际(msci)此前计入的行业权重将随着中盘股的加入而略有变化，但msci成份股仍主要集中在银行、非银行、食品和饮料以及医学生物学领域。”张军说道。

苏宁金融研究所特别研究员何叶楠在接受《证券日报》采访时表示，此次扩张呈现出两个新特点。首先，新增了中盘股，这对中盘股的走势绝对有利。第二，新资本将远远领先两倍，增量资本有利于当前a股市场向上扩张/0/房。

增量基金可能遥遥领先两倍

摩根士丹利资本国际a股权重的进一步增加，无疑将为a股带来更多增量资金。叶楠初步预测，增量资本将在2500亿元至3000亿元之间。

“短期而言，资本的增加将推高主要a股公司的股价和市值。与此同时，新增的中资股有助于平衡国内不同行业的股价走势，帮助市值中等的公司摆脱股价上涨的困境。”他对叶楠说。

在谈到中长期影响时，还表示:“一方面，国际投资者会对a股有更深的了解，在扩张和被动增加增量资金的同时，他们会吸引更多的主动增量资金投资a股。另一方面，通过引入更多的外国投资者，市场可以充分评估公司价值，使高质量的上市公司能够获得更好的估值，提高资本市场在优胜劣汰和优化资源配置中的作用。同时，国内投资者可以通过学习他们更成熟的投资理念，丰富和提升自己的投资方式和手段，有利于培育更成熟的国内投资者体系。

自今年年初以来，除了摩根士丹利资本国际逐步增加a股权重外，其他国际指数也加快了纳入a股的步伐。目前，富时罗素和S&P道琼斯指数已相继被纳入a股。

张军说，首先，中国受益于自身经济结构的不断调整，货币和财政政策努力释放政策红利。逐步释放的经济发展潜力和相对稳定的发展预期将吸引海外机构资金的持续流入。其次，更高的资本回报率吸引了外国资本的持续流入。目前，中国资本市场估值相对较低，价值投资比重不断上升，外资将在高资本回报率的吸引下继续流入中国。

为了更好地与国际市场接轨，何认为，中国资本市场应进一步完善相关制度。一是加强资本市场改革，完善体制机制，提高资本市场的包容性和弹性，使资本市场能够有效对冲资本流入和流出，增强免疫力。同时，充分发挥市场机制的监管作用，减少政策对资本市场的影响，逐步建设规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场。第二，进一步加强资本市场的开放，不断提高a股外国投资者的比例，逐步实现投资者结构从散户向机构投资者的转变。第三，监管部门应加强对海外基金投资行为的监控，适当发出前瞻性警告，并在资本大量流入和流出的情况下有相应的对策。