从主板、科创板到新三板 资本市场改革加速推进

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■一帆

在中国证监会11月8日召开的新闻发布会上，发布了科技板块、主板和创业板的再融资、新三板的发行和监管、股指期权试点项目的拓展等四项内容。中国证监会系统全面深化资本市场改革座谈会召开两个月后，资本市场改革从主板到新三板全面展开。

具体而言，《科技板块上市公司证券发行登记管理办法》公开征求意见稿注重简洁性、快速性和加强信息披露。一方面，大力缩短监管机构的审查和注册期限。上海证券交易所的审查期为2个月，中国证监会的注册期为15个工作日。同时，授权上海证券交易所根据实际情况研究制定小额信贷业务规则，方便企业融资，提高市场效率；另一方面，应制定更加严格、全面、深入和准确的信息披露要求，强化发行人和中介机构等市场主体的责任，加强事件前后的全链监管，加大处罚力度，突出投资者权益保护。

创业板改革的话题一直受到市场的关注。此前，中国证监会于10月18日发布了《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，简化了重组和上市标准，允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产重组并在创业板上市，市场认为这是创业板改革的前奏。创业板、主板和中小板再融资规则的修订，不仅拓宽了创业板再融资服务的覆盖面，而且全面优化了非公开的制度安排，适当延长了批准文件的有效期，再融资批准文件的有效期从6个月延长至12个月，便于上市公司选择发行窗口。相关措施还调整了非公开发行股票的定价和锁定机制，有利于提高再融资服务实体经济发展的能力，有效解决企业融资难、融资贵的问题，提高直接融资特别是股权融资的比重，积极支持上市公司充分利用资本市场做大做强。

此外，在新三届董事会上，《关于修改〈非上市公众公司监督管理办法〉和〈非上市公众公司信息披露管理办法〉的决定》同时发布，这是新三届董事会改革的两个基本文件。同日，新起草和修订的股份转让系统公司六项自律规则也征求了市场意见。六条规则规定了选择层的选择标准、公开发行安排、连续竞价交易机制、投资者适宜性管理以及转让董事会时必须满足的条件。在10月25日的中国证监会新闻发布会上，中国证监会宣布全面深化新三板改革，并提出了“完善基本制度安排，促进融资、交易、定价等市场功能有效发挥”的改革总体思路；“提高信息披露质量，严惩违法行为”都是重要内容。可以看出，新三板的基本制度文件和相关规定正在公开征求意见，这表明新三板改革正按照整体思路快速推进，有利于明确新三板的市场定位，完善更符合中小企业特点和发展需要的新三板差异化服务和监管机制。

股指期权试点的扩大不仅丰富了市场风险管理工具，也提高了a股市场对海外基金的吸引力，符合资本市场对外开放的主题，有利于资本市场的长期健康发展。

总的来说，这些涉及多个领域的改革措施被集中推向市场，传达了资本市场改革的坚定步伐。围绕“优化资本市场供给，推进重点制度创新，增强市场内部稳定性”，监管部门正在以实际行动实施金融供给面结构改革，推动多层次资本市场体系逐步完善，更好地服务优质经济发展大局。