证监会全面推开H股“全流通”改革 对A股市场运行没有直接影响

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本报记者侯

11月15日，记者从中国证监会获悉，为推动资本市场高水平开放，促进h股公司健康发展，证监会于2018年成功完成了三家h股公司“全流通”试点工作。经国务院批准，h股“全流通”改革正在全面推进。

中国证监会发言人表示，h股“全流通”改革对a股市场运行没有直接影响。改革只涉及在中国香港上市的单一h股公司，所有未上市的内资股在转换为h股后将在香港交易所上市交易。a股+h股公司不参与“全流通”。

据了解，目前，单只h股公司非上市股票的存量很小，仅占香港证券交易所上市股票总市值的不到7%。

中国证监会发言人指出，试点经验表明，试点公司和相关股东申请实施h股“全流通”，更加关注境内非上市股票的市场估值，扩大公司在中国香港上市股票的流通规模，将吸引更多国际投资者投资h股公司，有利于公司的长远发展和股东利益。h股公司实施“全流通”后，受国有资产管理、控制权维护和市场估值水平等诸多因素的影响，预计相关股东尤其是大股东的交易活动将受到限制，对市场运行影响不大。

分析人士认为，在试点经验的基础上稳步推进h股“全流通”改革，有利于促进h股公司全体股东的一致利益，改善公司治理，有利于国内企业更好地利用国内外市场和资源进行发展，也有利于香港资本市场的发展。

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中国证监会发言人表示，全面推进“全流通”主要涉及以下变化:一是总结试点期间的良好做法，形成规则体系，并以业务指引的形式予以明确；第二，对公司的规模和行业没有限制。在符合外资准入等管理规定的情况下，公司和股东可以根据法律法规自主决策，申请实施“全流通”；第三，没有户数限制，也没有竣工时间限制，有条不紊地遵循“成熟一个，启动一个”的原则。

以下类型的h股公司或拟申请h股首次上市的公司可以申请h股“全流通”:一是境外上市前境内股东持有的境内股份；二是境外上市后国内发行的股票；第三，外国股东持有的未上市流通股份。

中国证监会网站发布了《h股公司非上市股份全流通申请指引》、《h股全流通申请材料目录》和审查要点。符合条件的h股公司和拟申请h股首次上市的公司可根据法律法规申请“全流通”。

“全流通”申请获批后，关联公司境内未上市股份可转换为h股在香港证券交易所上市流通。根据技术体系的发展进程，相关h股公司境内股东增持本公司香港流通股的功能尚未投入运行，待技术体系发展完善后将按程序投入运行。

金融和国有企业申请h股

“全流通”应符合规定

中国证监会发言人指出，金融和准金融行业的公司以及对股东资格设定准入要求的其他行业的公司，原则上应在申请h股“全流通”前获得行业监管机构的同意。国有股东控制的公司和申请“全流通”的国有股东持有的股份，应当符合国有股监督管理的有关规定。

同时，公司在申请h股“全流通”时，应遵守法律法规，做到公平、公正，充分保护股东的知情权和参与权，并按照《公司法》等法律法规和本章程的规定履行必要的内部决策程序。

此外，根据现行法律法规，在h股公司“全流通”后，增发给境内实体的股份仍为境内股份。境内股东通过现有的人民币普通股账户(即a股证券账户)参与h股“全流通”，无需开立专门的证券账户。

如果国内股东想参与h股的“全流通”交易，他们应该通过相应的h股公司(“公司”)选择一家国内证券公司。具体途径是将境内证券公司提交的交易委托指令通过深圳证券通信有限责任公司传递给上述证券公司指定的香港证券公司，香港证券公司根据香港证券交易所的规则在香港市场进行相应的证券交易。

此外，在h股“全流通”机制下，境内股东只能根据相关业务规则增减本公司在香港交易所流通的股份。目前，增持功能因技术原因尚未开通，将在技术系统等条件满足后按程序启动。

国内经纪人

可以参与h股的“全流通”

中国证监会发言人表示，参与h股“全流通”交易的境内证券公司应遵守中国证监会经纪业务管理的相关要求，检查客户委托的交易资格、资金、证券、价格等内容，检查资金和证券是否充足，确保客户委托的标的范围和外汇额度符合相关规定，维护正常的交易秩序。

同时，参与的证券公司应具备“全流通”所需的相关技术系统和运行维护能力，并应通过中国结算、深圳证券交易所等技术系统的准入测试和验收，确保技术系统的稳定运行。