2684亿背后！电商产业链2020年面临巨变！

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马云说，不是经济，是你。

老实说，在经济的冬天，很少有行业能达到目前电子商务的增长高度，这让马云的话充满了信心。

天猫24小时内交易量为2684亿元，同比增长25%；

京东“11.11全球好东西节”，10天累计投放2044亿元，同比增长近28%；

苏宁和双十一的全频道订单在同一天增加了76%，新超级会员的数量超过了100万；

品多多没有发布数据，所以这出戏“简单而粗鲁”:直接降价。

水是一条大鱼，下游快递场直接受益，所以它笑得合不拢嘴。

国家邮政局预计，今年“双11购物节”期间，全行业将处理28亿件快递业务，创历史新高。今年“双十一购物节”的高峰期将从11月11日持续到18日。在高峰期，全行业的邮政特快专递业务将达到28亿件，日平均处理能力将达到3.5亿件，是日处理能力的两倍多。

很难想象今年1月至9月，基础较大的快递行业仍保持26%的平均增长率。

投资机会隐藏在其中。以华为和海底捞为例，华为的崛起催生了今年a股31倍的股份，其中包括10倍的股份——卓胜伟；海底捞也给火锅底料怡海国际带来了火。今年，这两家公司在香港的股票翻了一番。

嫉妒？我不禁羡慕。

借用马云的话说，不是投资不赚钱，而是你不赚钱。

但是我们不能用后视镜，而是用前视镜，甚至是前视望远镜。

电子商务的不断爆发给下游快递行业带来了质的变化，也将很快给华为、海底捞等产业链带来质的变化！

这与茅台五粮液的增长是同一个原因。一方面，茅台和五粮液的业绩保持了年复一年的增长，这是股票市值增长的基础；另一方面，随着经济低迷，其他竞争对手纷纷下滑，如洋河，这导致茅台和五粮液的行业份额增加。

业绩增长是一个安全缓冲，行业份额和竞争力的提高是想象中的空，两者都是不可或缺的。

二

从整个快递行业来看，得益于电子商务整体环境的改善，快递行业保持了远高于其他行业的快速增长。今年第四季度的数据还没有出来。你可以参考去年。在双十一的带动下，2018年第四季度，中通、童渊、大云、申通分别实现净利润12.9亿元、6.33亿元、7.25亿元、4.59亿元，同比分别增长20.5%、67.05%、80.10%和47.00%

从业务量比较来看，2018年，全国快递服务企业业务量507.1亿件，同比增长26.6%，居世界第一位。相当于14亿中国人，每人每年下36次订单。这是自2014年以来，中国快递业务连续第五年位居世界第一。

各大公司在507.1亿件业务量中所占的比例是多少？在中国上市的三大快递公司童渊、大云和申通分别拥有66.65亿件、69.85亿件和51.11亿件，而在美国上市的中通的业务量约为85亿件，是目前业务量的第一位。

SF快递38.7亿件，业务量小，以高客户单价取胜。这是一条不同于“三通一平”的赛道。2019年上半年，三通一平的业务量增长率达到35%以上，SF快递达到8.54%。

一个行业不可能永远有多个寡头。目前，中通、童渊和大云的优势最为明显。申通已经感受到了压力，并率先在义乌发起价格战，以抢占市场份额。

从2016年至今，中通、童渊和大云之间的战争一直在持续。2015年，童渊的业务量位居第一，2016年，中通超过了童渊，2018年，大云超过了童渊。

看到自己一步步滑落到第三名，童渊公司在董事长余伟觉的策划下发起了绝地反击。

三

今年4月，应于伟杰的邀请，阿里资深人士、云峰基金董事总经理、运通董事潘出任公司总裁。

潘曾担任东方通信和万马两家上市公司的高管，拥有丰富的行业管理经验。自2012年以来，潘一直在云峰基金工作。在云峰基金任职期间，他主要从事物流领域的投资，主要投资于物流领域的相关项目，如菜鸟网、童渊快运、新沂科技、云满，积累了丰富的物流行业经验。

就像马云曾经生活在张勇一样，潘水淼也是余伟觉的“上帝的一只手”，一个儿子活着，一个大盘子活着。

童渊的业务增长和服务质量都恢复了。今年7月、8月和9月，童渊快递业务量保持40%以上的快速增长，继续高于行业平均增长率10个百分点以上；2019年上半年，童渊快运平均有效申诉率同比下降92.41%，达到0.38%。

这就是战略加实施的力量。

服务，服务或服务，在余伟觉的支持下，已经成为童渊的核心战略。

为了做好服务工作，童渊首先要做的是在总部一级成立七个专门的研究小组，每个小组宣传一个服务问题，包括损失、快递延误等。除了在总部的七个特别小组之外，童渊还在每个省设立了高级别工作人员，负责服务质量并确保落实到位。

机智的第二点是技术授权。服务质量不能只靠喊口号来实现。童渊进行了全面的数字化改造，并对每个包裹进行了路径控制，这不仅需要事后控制，还需要过程控制和实时控制。只要有一部手机在手，所有公司、每个网点、每个客户甚至每一封快递邮件的情况都很清楚。

第三件事是绩效考核。童渊把发球作为最后一次淘汰的评估。第一，服务质量差，没有消除质量的能力。2020年，童渊将公布门店的服务质量，并奖励表现出色的门店；此外，童渊还通过客户管家等系统帮助商户提升客户体验，实现准确配送和跟进，在不流失老客户的情况下，让新客户变得更有粘性。

通过一个系统和一个工具，童渊的服务质量变得越来越可控。不知您是否觉得今年“双十一”期间迎来的快递比以前来得早。服务体验更好吗？

服务一直是一个从量变到质变的过程，一些渐进的改进会导致质变。之后，利润增长和市场价值增长是自然结果。看看海底捞，上市后市场价值翻了一番，靠的是高质量的服务信誉和良好的用餐体验。

从快递业的发展历史来看，ups、FedEx等国际巨头的市场价值分别达到6000多亿元和3000多亿元，而国内快递巨头没有一家超过2000亿元，其中SF Holding 174.3亿元，中通快递1218亿元，大云股份719亿元，童渊快递352亿元，申通快递292亿元，百思买快递148亿元。

从估值来看，童渊的市盈率为18.65倍，申通为19.21倍，中通为27.68倍，大云为27倍，SF控股为29.71倍，白石亏损，市盈率为负。在这三个环节中，中通和大云的估值较高，尤其是大云。去年，业务量超过童渊，近两年业绩增长速度也不错，在行业中排名第二。因此，市场给出的估值与市场领导者中通相同。与此同时，童渊目前的市盈率在业内最低，这反映出童渊近年来已经连续从第一名跌至第二名和第三名，但这可能只是过去表现的反映，并不代表现在和未来的合理性。

然而，我们可以看到，快递公司的估值与业务量、业绩和业务量增长率直接相关。

根据今年7月至9月各公司发布的业务简报，童渊连续三个月实现了超过40%的业务量快速增长。7月份零件增长率超过40%，8月份增长率接近50%，9月份增长率为42.19%；同时，前三季度业务量为61.52亿件，同比增长38.43%，比行业平均水平高出12个百分点以上。

今年第三季度，大云完成了25.99亿张选票，童渊完成了23.49亿张选票。如果换算成每天的业务量，童渊每天比大云少280万票，这在电子商务快递的浩瀚江湖中几乎是一样的。

从业绩来看，2019年7月至9月，童渊快递扣除非盈利后的净利润为5.12亿元，同比增长17.41%。第三季度，大云实现净利润5.98亿元，同比增长24.96%。从绝对值来看，同样的差距并不大。此外，单票方面，第三季度大云和申通的单票毛利呈下降趋势，只有童渊保持了相对稳定的发展趋势。

在业务量、增长率和业绩几乎相同的情况下，大云的市场估值几乎是童渊的两倍，是高还是低？市场已经失去了它的基本判断吗？事实上，随着快递业的快速发展和童渊战略布局的逐步实施，童渊的收益估值应该是一个高概率事件。

投资是以投资为基础的，投资是预期的，也就是空的想象空间。SF快递已经度过了它的高峰期，童渊、大云和中通拥有未来最好的快递冠军。市场对大云和中通的估值合理，分别为27.57和27.75。作为快递业的前领袖和极有可能回归的国王，童渊值得关注。

21世纪初，清华北大没有它的勇气和远见那么大胆。

看看2010年的首都和平台，水是大的，两个马克是最大的。

展望21世纪20年代的科技和服务，我们不追求最大，而是追求最好。

从今年资本市场的两大明星公司华为和海底捞来看，野蛮时代时起时伏，商业环境发生了巨大变化，赢得了消费者和世界。