曹德云：50多家保险机构境外投资余额超770亿美元 呈现四个特点

本篇文章2313字，读完约6分钟

我们的记者苏翔宇

11月18日，中国保险资产管理协会常务副会长兼秘书长曹德云在21世纪亚洲金融大会保险论坛上发表了题为《新机遇、新挑战、新未来、金融开放与保险资产全球配置》的演讲。

曹德云指出，近年来，中国积极扩大金融对外开放，推动形成全面开放的新格局，建设开放的新经济。2018年，中国在博鳌亚洲论坛上指出，要加快金融开放，“宜早不宜迟，宜快不宜慢”。今年7月，国务院颁布了11项措施，进一步扩大金融对外开放，覆盖银行、保险、证券、基金等金融领域。最近，国务院常务会议决定，全面取消外资银行、证券公司和基金管理公司在中国的经营范围限制，实施新修订的《外资银行和外资保险公司管理条例》。各金融监管部门也推出了各种新的开放措施。由此可见，中国正在大力鼓励金融业提高其全球竞争力和国际化程度。

在有效规避风险的同时获得开放式红利

曹德云说，面对复杂多变的世界经济形势，全球化正面临严峻考验。这对金融领域的所有行业都是一个巨大的挑战，但挑战和机遇并存。如何做好资产配置，有效规避风险，同时获得财务期初分红，是我们需要共同探讨的新课题。

结合保险业的情况。保险资金的海外投资始于2004年。在此后的十五年中，它经历了一个从最初探索到逐渐成熟的过程。虽然过程曲折，但总的来说，随着国家政策和监管体系的推进、引导和规范，取得了稳步进展和积极探索，保持了平稳良好的发展态势。回顾过去，保险资金的海外投资大致经历了两个阶段。第一阶段是探索期。从2004年到2012年，在新的外汇政策出台之前，保险资金主要集中投资于香港股市，投资规模保持在100亿美元左右。随着保险资金的扩张，保险机构希望投资于更广的领域和更多样化的资产类别，以达到分散风险、提高收益的目的，对海外投资的需求也在不断增加。第二阶段是稳步发展的时期。2012年后，随着外汇政策的出台和宏观环境的变化，保险资金海外投资进入了平稳快速增长期。我们的研究显示，截至今年上半年，已有50多家保险机构开展海外投资业务，投资余额超过770亿美元，约占上季度末行业总资产的3%。

总的来说，保险资产全球配置的速度与国家整体宏观环境的变化和监管政策的推进有着直接而密切的关系。2014年是中国从资本净流入向资本净流出转变的一年，这表明中国经济发展和市场发展的全球化已经达到相当程度。保险资金的海外投资是客观环境和主观需求双重作用的结果。从监管政策角度看，原中国保监会于2004年初颁布了《保险外汇资金境外运用管理办法》，并于2007年修订为《保险资金境外投资管理暂行办法》，真正成为保险资金境外投资的管理规定。2012年发布了《境外投资办法实施细则》，2015年发布了《境外投资业务管理通知》。一个办法、一个细则、一个通知构成了保险资金境外投资的主要监管框架。

保险资金海外投资呈现四个特征

曹德云介绍，目前，保险资金海外投资稳步推进，呈现出四个特点:

第一，外汇资金来源多元化。保险机构主要通过qdii额度投资海外，辅之以海外贷款、海外债券发行、海外上市融资、odi额度、外币保费等多种渠道。

第二，海外资产配置是多元化的，从固定收益到股票和货币市场工具，从传统的股票投资到另类房地产投资，投资品种非常多样。其中，大型保险机构不仅投资于股票、债券和存款等公开市场，还投资于股票、房地产和私募股权基金等另类资产。中小型保险机构更专注于投资品种，更喜欢港股和其他投资。

第三，投资领域是分散的，覆盖世界45个国家和地区，包括传统发达市场和新兴市场。其中，直接股权投资主要集中在北美和欧洲等发达市场；股权投资基金的投资范围相对分散。除了在北美和欧洲等国家和地区投资，亚洲和南美等新兴市场也参与其中。

四是投资领域主流化，主要集中在医疗卫生、公共设施、新兴技术和能源等发展前景良好的主流领域。从另一个角度看，保险资金的国内配置主要不同于固定收益资产，股权资产在保险资金的海外投资中所占比例最大。这与国内资产配置结构有很大不同。作为保险资金国内投资的补充，保险资金海外投资极大地丰富了保险资金的投资类型，为保险资金分散投资风险、优化投资结构提供了更多的选择。

探索和促进全球资产配置

曹德云指出，着眼当前，中国正在大力推进全方位开放，把金融业的双向开放放在重要位置。在新的对外开放措施中，保险业发挥了非常重要的作用，这不仅涉及到放宽外资进入门槛，还涉及到缩短持股比例限制的过渡期，允许专业的外资保险机构进入国内市场。未来，保险机构将面临与海外成熟保险机构和资产管理机构更激烈的竞争。因此，保险基金应积极探索和推进全球资产配置，加快多元化投资经验的积累和丰富，提升投资能力，以更好地应对外资保险机构的挑战。

展望未来，在经济金融全球化和一体化的长期趋势下，保险基金应继续稳步探索全球资产配置，逐步推进海外投资业务。

第一，合理利用境外投资资金，不仅通过境内机构投资者、境外债券发行、境内保险和境外贷款，还可以通过港股联通、债券市场联通和呼伦通等方式。

第二，深化与国际优质金融机构的业务合作，利用国际优质资源，在探索保险资金海外投资的同时，积累经验，提升能力，逐步培养具有国际视野、全球思维、卓越专业精神和高科技的全球资产配置团队。

三是丰富海外投资业务，通过设立、参股、收购等方式逐步“走出去”，建立自己的海外投资专业机构，逐步实现全球战略布局，迎接新信息技术革命带来的新一轮投资机遇。

第四，加强对国际经济金融市场、金融监管、市场规则、法律法规的深入研究，提高识别、判断和把握国际市场的能力，做好思想、意识、知识和技术准备，加强风险管理和控制，确保海外投资真正做到“投、收、赚”。

(编辑白宝玉)