59家基金公司131只产品募集延期发行市场严峻基金经理比拼“带货量”

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其中，主动管理型基金41只，qdii型基金2只，被动管理型基金33只，债券型基金55只，其中平安基金产品数量最多。为什么公共基金经常延长发行期限？该行业给出了四个理由

《投资时报》记者齐

强者拥有一切的时刻真的到来了吗？

自今年年初以来，尽管公开发行市场上频频出现爆炸性的基金，但推迟发行的情况更为普遍。风能数据显示，截至11月18日，今年共发行公共基金9891.91亿元，较2018年的8071.51亿元增长22.55%。尽管整体市场初看上去很热，但《投资时报》记者发现，同期调整发行周期的公募基金多达504只，其中131只被展期(不包括重复基金)，涉及59家基金公司。

按产品类型划分，有41只主动管理基金(包括灵活型、偏股型、普通股型和平衡型)、2只qdii基金、33只被动管理基金(包括被动指数型和指数增强型)和55只债券基金(包括偏债混合型、中长期纯债型、短期纯债型、被动指数债券型和混合债券型二级)。

从涉及的基金公司来看，平安基金的递延产品数量最多，有11种；有7只华夏基金紧随其后；富国银行基金和工银瑞信基金并列第三；华安基金、农行汇理基金、新华基金、招商基金等4家公司；共有3家公司，包括财通基金、中融基金和嘉实基金；共有2家公司，包括汇天富基金、景顺长城基金、信达澳洲基金和长新基金；此外，德邦基金、宝应基金和博世拉基金等29家公司各有一个产品推广部。

一些基金甚至两次延长发行期限，如郭进汇鑫短期债券、嘉实养老2030、嘉实商业银行精选、农业银行汇理可转换债券、万佳巨力A、国联安CSI 300etf、国泰CSI电脑etf等多只基金。

值得一提的是，上一次的斗争并没有取得成效，而延长招募期限并不意味着相关基金产品最终可以成功建立。例如，万佳巨力账户和新华冯润中短期债务因不符合基金合同规定的基金备案条件而未能募集到资金。

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《投资时报》记者采访时表示，如果公募基金未能在原定期限内达到设立标准，募集资金可能会出现拖延和失败。目前，公募基金的发行仍处于困难时期，这也表明市场处于历史底部，投资者不愿意投资。

冰与火的融合

这是希望的春天，这是失望的冬天；在人们面前什么都有，但在人们面前什么都没有。查尔斯·路·狄更斯的金玉良言与2019年公募基金发行市场的冷热局面不谋而合。

风能数据显示，截至11月18日，今年共发行公共基金9891.91亿元。截至11月18日，公募基金行业15只基金的初始募集规模超过100亿元，其中包括民生银行中国债券1-3期发行、Boss央企创新驱动型etf、国泰惠新三年期固定开仓、中融瑞祥86个月定期开仓、嘉实央企创新驱动型etf等。其中，民生银行中国债券在1-3年内发行债券，发行规模达到224亿元，排名第一。当兴泉河台发行时，购买500亿元的资金也引起了市场的关注。由于60亿元的规模有限，基金最终配售比例仅为12.12%。

另一方面，招聘的频繁扩张也使得市场的暖流中夹杂着许多冷意。

根据wind数据，截至11月18日，调整募集期的公募基金有504只，其中131只延长了募集期(不含经常性基金)，而平安基金募集的递延产品数量最多，只有11只，其中平安汇文纯债、平安汇勇纯债、平安5-10年期政策性金融债、平安易慧纯债、平安汇和纯债仍在募集中

事实上，延长招聘时间并不意味着它最终会成功。根据数据，截至11月11日，有14只基金未能在市场上筹集到资金。从类型来看，债券基金已经成为融资失败的重灾区。年内，9种产品宣布基金合约不能生效，占总数的64.29%。此外，两只股票基金和三只混合基金分别未能筹集到资金。

以新华基金为例，公司子公司新华冯润中短期债务甲因不符合基金合同规定的基金备案条件而宣告失败。这是自去年以来，热门的中短期债务基础首次未能筹集到资金。巧合的是，万佳基金的子公司万佳巨力也在发行期满三个月后宣告破产。

然而，即使一些基金延长了发行期限并可供使用，最终的发行规模和资金来源的构成也充满无奈。例如，11月14日成立的北新瑞丰丁奉，于今年10月14日发行。为发起基金，募集股份仅为2033.43万股，其中经理股东持股1000.2万股，占近50%，持股时间不少于3年。

除了上述情况之外，还有延长征聘期已经结束的情况，但基金是否成立仍是一个谜。例如，富国CSI技术50战略etf的延长招募期已于11月8日结束，但该公司尚未披露具体情况。

值得注意的是，今年以来，股市整体回升，大消费、医药、科技等板块纷纷发力，股票型基金盈利不错。然而，即便如此，主动管理型基金募集的外延仍然存在，而且有许多基金公司处于第一梯队。

《投资时报》记者注意到，今年延揽的基金方阵不仅有新疆前海联合基金、北新瑞丰基金、创新何新基金、安信基金、嘉禾基金等中小基金公司，还有嘉实基金、E基金、Boss基金、工银瑞信基金等一些龙头企业。

对此，德邦基金内部人士在接受《投资时报》记者采访时表示，从投资逻辑的角度来看，由于主动管理型基金的基金经理在投资中发挥了很高的主观能动性，投资者更加关注基金经理，即使是基金公司的负责人，如果他们不是明星基金经理，基金销售也会非常困难。从销售渠道的角度来看，对于总部基金公司来说，在深度合作的大渠道中分销产品可能并不费力，但在小渠道中开辟新渠道或分销产品将非常困难。

谁是延迟招募的罪魁祸首？

谁是导致公共资金募集期限频繁延长的罪魁祸首？

北京一家基金公司的一位不愿透露姓名的渠道人士表示，这与零售渠道销售不佳以及机构资金未能按时到位不无关系。

《被采访的德邦基金》认为可以从四个方面进行分析:行业模式、公司内部原因、产品类型和产品审计。

从行业结构来看，公开发行行业的头部效应越来越差，大中型基金公司的品牌和渠道影响力不容忽视。至于内部原因，包括同期其他基金和渠道的激励政策偏高、股票市场或债券市场的震荡调整、公司历史业绩表现不佳、产品同质化程度高等。从产品类型来看，股票交易所交易基金的销售更多地依赖于经纪人和机构，产品同质化导致其对基金缺乏吸引力；部分债务基金的客户主要是机构，发行期限的延长可能会受到监管政策的影响。然而，产品审批需要很长时间，而且市场变数很大。一些基金在申报时需求强劲，但在发行时可能会被忽略。上面提到的人说。

事实上，基金销售也测试基金经理带来的商品数量。目前，市场上有很多投资者看着人们下单。然而，由于缺乏基金经理，他们将不可避免地变得越来越年轻。明星基金经理竭尽全力工作并不罕见。

然而，中国证监会明确要求拟上市基金公司申报的新产品的基金经理和总监承诺产品不存在名义行为，这可能会影响部分公募基金的发行。

对此，上述德邦基金人士表示，限制名称对小型基金公司的影响大于大中型基金公司，这些公司拥有相对充足的人才储备和相对较强的渠道控制能力；然而，小型基金公司的人才储备相对较弱，对明星基金经理的依赖程度较高。

与此同时，她提到，对于部分股票型基金来说，明星基金经理是否应该带头将对销售业绩产生至关重要的影响。机构在部分债务基金客户中所占比例相对较高，而机构客户更注重基金公司的信用评估能力和风险控制能力，名人效应不如积极管理部分股票基金突出。

随着券商资产管理公司和银行理财子公司逐渐参与到公开发行战中来，未来的竞争必将变得更加激烈。例如，今年8月，郑东资产管理公司、中信证券资产管理公司和国泰君安资产管理公司获得了第一批大型集合产品公开发行转换的监管审批，相关产品自9月份以来陆续售出。11月4日，郑东资产管理有限公司的子公司东方红启元混合基金在开盘当天就抢购一空，半天就筹集了近30亿元，并于次日宣布暂停认购。

这一现实让那些灰心丧气的人不可避免地吃醋:尽管公开募股行业经常推迟筹资，但爆炸性基金从未缺席，兴泉基金、瑞源基金、郑东资产管理公司和中欧基金都上演了抢购的好戏。

前海开源基金的杨德龙表示，爆炸性基金出现的主要原因是基金公司长期业绩的积累，其强大的销售渠道和更多的高净值客户也有所帮助。例如，如果兴泉基金发行的产品数量少，爆炸的可能性也会相应增加。

市场注意到，从郑东资产管理公司、瑞元基金到兴泉基金，在热卖基金的背后，经常出现一个熟悉的身影——招商银行(600036.sh)。

对于大部分爆发性资金来自招商银行渠道的问题，德邦基金告诉《投资时报》记者，招商银行是目前质量最高、最专业的公募基金，也是产品最关键的销售渠道，其账户经理的专业水平和销售能力也是业内数一数二的。如果拟议中的基金经理获得中国招商银行的批准，这几乎意味着一半以上的成功。然而，基金经理进入招商银行的先决条件是:低波动性和长期表现优异。

然而，尽管大部分爆炸来自中国招商银行，但这并不意味着通过这一渠道卖出的每只基金都可能是热门的。以普银安盛基金的子公司普银安盛全球智能科技为例。该基金于今年1月29日成立，最初金额为3.2亿元。到第三季度末，管理规模只有2300万元，完全成了一只迷你基金。