曹德云：今年险资财务投资收益有望接近5%

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我们的记者苏翔宇

11月19日，由建行大学苏州金融保险学院主办、建行人寿保险承办的“读书论坛暨2020年银行保险资产管理峰会”在苏州举行。会上，中国保险资产管理协会常务副会长兼秘书长曹德云发表了题为《新时期保险资金的机遇与挑战》的演讲。

曹德云表示，低利率是对保险资金投资管理的一个巨大考验。除了利差损风险外，由于资产与负债严重错配，保险基金还面临再投资风险。就保险基金目前面临的市场环境而言，曹德云认为债券市场利率不高，风险较高；股市波动，有机会；替代市场项目很难找到，而且收入也很低。

保险基金应该如何应对低利率环境？曹德云说，世界上通常有“五招”:调整产品结构和降低债务成本；加强资产负债匹配，降低利差损风险；增加对股权资产的投资；增加对替代资产的投资；增加海外投资。根据实际情况，国内保险机构可以通过加强市场分析和把握，做好大规模资产配置来应对低利率环境。

对于今年保险资金的整体投资收益，曹德云预测:“从目前的情况来看，如果市场没有大的波动，预计2019年保险资金的整体金融投资收益将接近5%，好于去年。”

保险基金面临着低利率和不匹配的债务期限等问题

曹德云从多个维度阐述了保险投资面临的挑战。

曹德云指出，目前，整个寿险负债的期限为12.4年，而资产的期限不到6年，到期缺口相对较大。由于资产和负债条件严重不匹配，再投资风险一直是保险基金面临的问题。

期限错配源于“资产短缺”。曹德云表示，资产方面的其他问题不是项目资产的短缺，而是项目资产的短缺，即满足安全性和盈利性。过去，另类投资在保险基金中仅占27%，但对总收入的贡献率约为35%。很难找到相对高收益的项目和资产，收入的连续性和稳定性也是一个巨大的考验。

除了期限错配之外，曹德云还提到，低利率也是对保险资金投资管理的一大考验，保险资金面临利差损风险。“目前，我们面临着严峻的市场环境，概括起来就是债券市场的低利率和高风险；股市波动，有机会；另类市场项目很难找到，回报也很低。”

“从目前的情况来看，如果市场没有大的波动，2019年保险资金的整体金融投资收益率有望接近5%，好于去年。”曹德云预测了今年保险基金的整体投资收益。

应对低利率的国际通用“五项措施”

那么，保险资金应该如何防范风险，应对低利率环境，提高投资回报呢？

曹德云说，经过研究，世界上应对低利率通常有“五项措施”，可以概括为:调整产品结构，降低债务成本；加强资产负债匹配，降低利差损风险；增加对股权资产的投资；增加对替代资产的投资；增加海外投资。

对于中国的保险投资策略，曹德云表示，保险机构可以加强对市场的分析和把握，应该根据中国的实际情况进行系统的研究。“从国内利率的未来趋势来看，中长期利率下调取决于空反周期调整利率的政策；从利率下调的角度来看，它取决于经济动能的周期性复杂性。从这个角度来看，这还有待观察。”

此外，保险资金需要很好地分配给主要资产。“虽然我们的利率也在下降，但与其他国家相比，我们仍然是利率的高地。会有一个窗口期。对于保险资产而言，一些债券仍有一定的提前配置或提前配置机会。”曹德云说道。

保险基金可以在许多领域发挥作用

尽管面临各种挑战，保险基金仍能在许多领域发挥作用。

曹德云说:“从未来来看，我认为我们可以在很多方面有所作为。例如，在为国家战略服务时，我们可以推动一些改革和创新，我们可以把重点放在资产配置的某些领域。”

此外，曹德云说，在为民生服务方面，“例如，在食品、服装、住房和交通以及文化、体育和教育等方面提高人民的生活质量，都是值得重视的”。

关于股权资产的投资，曹德云表示，保险基金应逐步体现长期基金的特点和优势。例如，对股票市场和二级市场的投资可以着眼于长期持有。同时，我们将充分发挥长期保险资产管理的优势，开发和创新养老资产管理产品。

(编辑白宝玉)