?中山证券债券承销把关不严再收警示函业务发展迅速却暴露内控问题

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今年10月底，该公司收到了一张监管罚单，原因是一些债券承销项目尽职调查不足、核心环节松散、防止利益冲突的管理机制不完善以及工作底稿不完善

《投资时报》研究员安然

虽然业务发展过于激进，但如果内部控制跟不上，很容易招致风险。

中山证券股份有限公司(以下简称中山证券)，随着债券承销业务的快速发展，由于内部控制不完善，引起了监管部门的关注。

数据显示，中山证券成立于1992年，注册资本为17亿元，金龙(000712.sz)是其最大股东，持股比例为70.96%。长期以来，中山证券的业绩和资产排名处于中游，而其债券承销业务独树一帜，已进入行业第一梯队。

但值得注意的是，深圳证监局日前向中山证券发出了警告信，指出该公司部分债券承销项目存在尽职调查不足、核心环节控制不严、防止利益冲突的管理机制不健全、工作底稿不完善等问题。

糟糕的内部控制受到了惩罚

今年10月23日，深圳证监局发布了《关于中山证券行政监管措施的决定》，指出中山证券部分债券承销项目存在尽职调查不足、核心环节控制不严、防止利益冲突的管理机制不健全、工作底稿不完善等问题，部分资产证券化项目对基础资产现金流的监管检查不足。

对此，深圳证监局要求中山证券进一步加强债券承销和资产证券化业务的风险管理和内部控制，完善员工激励约束机制，勤勉尽责开展相关业务。

值得一提的是，今年10月底，因讨薪而备受关注的三生鸿业拖欠了6笔民间债务，这6笔民间债务的承销商均为中山证券。此外，中山证券还用自有资金2亿元购买了19只三盛02债券，但此次违约对中山证券的影响仍不确定。

此外，中山证券还参与了江苏北极昊天科技有限公司(以下简称北极昊天)发行空壳牌公司债券的案件。

江西省无锡市中级人民法院今年4月15日的判决显示，2013年，北极昊天通过伪造财务信息和审计报告，借入虚假认购资金，成功发行私人债务9400万元，债券到期违约。作为承销商，中山证券因未能履行尽职调查职责而被债权人起诉。

据公开信息，北极昊天成立于2009年底，位于江苏省宜兴经济开发区，注册资本1.1亿元，法定代表人杨。由于缺乏资金，工厂一直没有建成投产，并已关闭了很长时间。根据宜兴市国家税务局和地方税务局提供的完税证明，北极昊天公司2010年和2012年应缴纳的增值税和企业所得税均为零。

2012年，北极昊天公司联系中山证券，提出向上海证券交易所申请非公开发行不超过1亿元人民币的中小企业私募债券。2013年3月，北极昊天在中山证券承销的私募债券招股说明书中隐瞒公司尚未完成投产，并提交虚假的审计报告、完税证明等材料，发行了13只北极昊天私募债券，金额不超过1亿元，期限为3年，销售期限为6个月。

从那以后，这份债券的申请顺利通过。为了满足上交所对债券销售金额的要求，杨、等人决定借过桥资金认购债券，贷款总额为6700万元。最后，除了北极昊天支付的款项外，嘉实资本管理有限公司实际只募集了2700万元..

接着是13个北方昊天的到期和北极昊天公司的违约。2017年6月23日，债权人金钟创新(北京)资产管理有限公司(以下简称金钟创新)向宜兴市法院提起诉讼，要求中山证券承担连带责任，赔偿债券本金、利息、违约金和律师费共计3709.4万元。然而，由于该诉讼涉及刑事审判，南京市中级人民法院于2018年11月依法裁定中止诉讼。

随后，无锡市中级人民法院裁定，北极昊天欺诈发行债券，并判处杨有期徒刑一年零三个月。此案澄清后，CICC创新和中山证券的诉讼将重新审理，目前尚无审判结果。

《投资时报》的研究人员指出，这一次中山证券收到了一封警告信，这不是该公司第一次因承销债券而受到处罚。

2018年4月，由于益阳集团有限公司2016年发行的4只债券承销和委托管理中尽职调查不彻底、委托管理不到位，黑龙江证监局向中山证券发出了警示函。

依靠债券承销

风数据显示，中山证券上半年实现营业收入8.58亿元，同比增长46.92%；净利润1.84亿元，同比增长217.24%。其中，投资银行业务收入3.2亿元，同比增长51.9%；经纪业务收入1.14亿元，同比增长65.3%，增速高于收入增速。资产管理业务和自营业务规模略有萎缩，资产管理业务收入5400万元，同比下降13.16%；自营业务收入3.61亿元，同比下降3.91%。

值得一提的是，中山证券的承销业务是其近年来大力发展的支柱业务之一。数据显示，2017年至2019年上半年，公司收入分别为10.37亿元、11.74亿元和8.58亿元，证券承销业务收入分别为2.98亿元、3.44亿元和2.90亿元，分别占28.74%、29.3%和33.8%，呈逐年上升趋势。

据悉，近年来，中山证券在债券承销方面发展迅速。2018年，中山证券共发行债券74只，总额495.33亿元，比上年增长73.33%。公司债券承销金额的行业排名从2017年的第31位上升至2018年的第20位。就债券承销数量而言，中山证券排名第十。2018年，公司总收入仅排在第66位，这表明公司的债券承销业务在公司业务中占据举足轻重的地位。

然而，随着债券业务的快速发展，内部风险控制管理中的问题逐渐暴露出来。近年来，该业务收到的许多罚单也提醒中山证券要加快加强内部控制改革的步伐。业内人士认为，监管部门指出的相关问题起到了风险警示作用，适当的刹车有利于其业务的长期健康发展。在参与债券承销业务的过程中，经纪人和员工以严谨审慎的方式运作，防止业务快速发展，以业绩为导向，规避相关风险，这是长期发展的基础。